“Ognunu hè in u Crosshairs”: China vede “Panic Selling” à mezu à Crackdown senza precedente

Dite addiu à u sucialismu cù e caratteristiche cinese è salutate e repressioni cumuniste cù e caratteristiche dittatoriali cinesi.

Dopu chì a Cina abbia messu in opera una ripressione altamente publicitata nantu à e cumpagnie di tutoring è techedu, eliminendu decine di miliardi di valore mentre Pechino hà cunfirmatu chì hà urdinatu u settore "per prufittu" di cummerciu publicu per, bè, ùn esse più "per prufittu" mentre li pruibisce di raccoglie capitale o diventendu publicu – una mossa chì hè stata cunsiderata cum'è u passu u più stremu di u guvernu per restringe l'imprese private chì i regulatori culpiscenu di aggravà l'inugualità, aumentendu u risicu finanziariu è in u casu di alcuni titani tecnichi chì sfidanu l'autorità di Pechino – Pechino hà allargatu a so ripressione senza precedenti à vari altri settori da stende à l'imprese di l'alloghju, di a tecnulugia è ancu di l'alimentu.

Dunque, dopu à avè lampatu venneri quandu a nutizia di a ripressione hè ghjunta per primu, luni l'azzioni di l'azzioni cinesi elencate in i Stati Uniti sò calati un pocu di più: trà e vittime, TAL Education Group hè cascatu -36%, New Oriental Education & Technology Group era falatu – 32%; Gaotu Techedu – l'azzioni popularizata da Archegos chì i so swaps di ritornu tutale l'anu spintu finu à 149 $ in ghjennaghju scumparendu tutti i pantaloncini, hà calatu un altru -36% è hè calatu finu à 1,70 $ sta mattina mentre u China Education Group in linea -11%.

Per capì quantu era inaspettata a ripressione di Pechino, pensate à ciò chì seguita: L'azzioni di New Oriental Education & Technology in Hong Kong anu sempre 15 analisti cumprendu valutazioni è solu un "sottu pisu" à partesi di u luni, secondu i dati compilati da Bloomberg, dopu à avè lampatu più di 40% per una seconda sessione dritta.

Altri nomi tecnulugichi maiò è ligati à l'educazione sò stati ancu culpiti: Alibaba, un conglomeratu di tecnulugia cinese elencatu in i Stati Uniti chì, frà altru, investe in cumpagnie d'educazione, hè cascatu -4,9%; Didi Global hà cuntinuvatu a so andatura, falendu 13% è calendu finu à 7 $, o a metà di u so prezzu IPO di 14 $; JD.com -6,3%; Baidu -7%; Pinduoduo -13%; NetEase -7,2%; Nio -6,7%; Xpeng -6,4%; Li Auto -4,2% è cusì. A rotta d'oghje significa chì l'Indice Nasdaq Golden Dragon China, chì hè cascatu a settimana scorsa affissendu a so striscia di perdite a più lunga da 2019 per i rischi posti da una repressione regulatoria potenzialmente più larga in l'industria tecnologica di a nazione, hè destinatu à ancu più dolore.

Tuttavia, u crash ùn serà micca limitatu solu à u settore educativu.

Cù perdite in tecnulugia cinese è azzioni d'istruzione chì superanu avà u trilione di dollari dapoi u ferraghju, e dumande chì ribombanu in tutti i scrivani di cummercializazione da Shanghai à New York sò induve i regulatori ponu attaccà dopu è se i mercati scontanu currettamente u risicu regulatoriu. L'imprese di gestione di e pruprietà è di consegna di alimenti sò stati unu di i più grandi perdenti lunedì dopu chì Pechino abbia segnalatu regule più strette per i dui settori, puru attaccendu u gigante di streaming musicale Tencent Music.

Tencent Music ADRs hè cascatu in u cummerciu di premarket americanu dopu chì i regulatori cinesi anu urdinatu à a sucietà di rinuncià à i diritti esclusivi di streaming musicale è di pagà un mezu milione di yuan in multe. L'ADR di a sucietà IPOed recentemente sò calati 19% à 8,70 $, mentre a sucietà madre Tencent Holdings hà affunditu 7,7% in Hong Kong, cù l'investitori Prosus è Naspers calati rispettivamente di 8,9% è 6,9%. Questa azzione di rinfurzazione hà fattu chì Tencent sia l'ultimu gigante di l'internet cinese per esse messu à u puntu da i regulatori.

Ùn serà micca l'ultimu. Mentre a Cina s'hè allargata nantu à e ripressioni di i turbulenti, l'azzioni di u gigante di consegna di alimenti cinesi Meituan -con 56 compra è senza vendite – sò ancu cascati finu à 15%, u più registratu, dopu chì a Cina abbia publicatu nuove regule per e piattaforme alimentari . Lunedì u guvernu hà publicatu annunzii chì e piattaforme alimentarie in ligna devenu rispettà i diritti di u persunale di consegna è assicurà chì quelli travagliadori guadagninu almenu u redditu minimu lucale, secondu e linee guida publicate da sette agenzie cumpresa a putente Amministrazione di u Statu per a Regulazione di u Mercatu. È cù Meituan u più grande serviziu di consegna di alimenti in u paese, naturalmente seria u più duru.

Cum'è Bloomberg aghjusta , a sucietà sustinuta da Tencent hè dighjà in lotta cù un'inchiesta nantu à un presunto comportamentu monopolisticu. I rigulamenti di l'industria alimentaria, chì ripresentanu avertimenti precedenti, sò ghjunti ghjorni dopu chì a Cina abbia svelatu un largu inseme di riforme per e cumpagnie d'istruzione private è in ligna, circhendu di diminuisce i carichi di travagliu per i studienti è di riviseghjà un settore chì dice hè statu "rapitu da u capitale".

Ma aspettate, ci hè di più: Evergrande Property Services Group, una unità di u sviluppatore immubiliare massicciamente levatu di Evergrande, hà affunditu 12% dopu chì i principali organi politichi cinesi anu publicatu cullettivamente un calendariu di trè anni per purtà "ordine" à u settore immubiliare, longu sottu scrutiny dovutu à una crescita eccessiva di leva trà cumpratori di casa è sviluppatori. L'annunziu dettagliava e punizioni per una serie di trasgressioni da parte di l'imprese in u sviluppu immubiliare, a vendita di case, a locazione di case è i servizii di gestione di e pruprietà.

A miriade di lotterie di Pechino anu scunvurgiutu ancu alcuni di i spettatori più sperimentati di a Cina, inducendu à ripensà à quantu u Partitu Cumunistu di Xi Jinping hè dispostu à andà mentre stringe a so presa nantu à a seconda ecunumia più grande di u mondu.

Mentre chì alcuni investitori dicenu chì u selloff hà creatu opportunità di compra, i cuntrolli in corso in tuttu, da l'operatori di piattaforme internet à i pruduttori di merci è l'industria immubiliare gargantuan di a Cina suggerenu assai spaziu per più sorprese, soprattuttu per l'investitori internaziunali, postu chì u guvernu di Xi mostra menu preoccupazione di i so predecessori. circa spooking capitale straniero.

Cum'è a scrivania di vendita di Goldman hà riassuntu sta mattina, "Ancu quandu pensate chì u risicu di a Cina hè prezzu … pò peghju."

"Tuttu u mondu hè in croce", hà dettu Fraser Howie, analista indipendente è coautore di libri nantu à a finanza chinesa mudificate da Bloomberg. "Questu hè un ambiente assai difficiule per navigà, quandu u weekend a vostra attività pò essenzialmente esse scritta à zero per edittu statale, cumu nantu à a Terra avete da pianificà per questu?"

A ghjudicà da a reazzione di u mercatu, ùn ci hè manera di pianificà qualcosa chì accada in Cina eccettu chì reagisca in modu panicu: u Compositu di Shanghai hè calatu finu à 3,5% prima di parà à 2,6%; CSI 300 cala 3,3%; tutti i 10 gruppi di l'industria in l'indici MSCI China anu publicatu calate mentre u calibru hà affunditu 4,4%, u più in 14 mesi. U selloff hè statu assai più impressiunante datu l'indici mundiale di tutti i paesi di MSCI hà saltatu u venneri à una larghezza di capelli di u so massimu storicu. U calibre di a Cina hè calatu più di 25% da u piccu di questu annu è hè avà scambiatu à circa 1,4 volte u valore di u libru, u più grande scontu di valutazione in registru paragunatu à i pari mundiali.

Lunedì dinò, l'Indice ChiNext, chì hè assai techju, hè calatu quant'è 5,1%, u più da marzu, mentre l'Indice Tecnicu Hang Seng hè calatu quant'è 7,1%, fissatu per u peghju ghjornu di u record.

Cum'è Bloomberg a dice, u risicu regulatoriu ùn hè nunda di novu in Cina, ma raramente l'investitori mundiali anu avutu à affruntà un attaccu cusì diffusu di regule chì minaccianu di frenà a crescita è in certi casi decimanu mudelli d'affari interi. A sorpresa sorpresa di Pechino di l'offerta publica iniziale di Jack Ma di u gigante fintech Ant Group Co. in u Novembre s'assumiglia sempre di più à a marca di alta acqua per un'epoca di regulazione relativamente sfusa per u settore privatu di u paese.

Frà l'imprese d'investimentu chì vendenu u luni, ci era BNP Paribas Asset Management, chì surveglia circa 559 miliardi di dollari in u mondu sanu è chì era dighjà sottopesu à a China chì andava in traccia. "L'investitori cercanu di capisce s'ellu ci sò più settori chì ponu affruntà questu", hà dettu Zhikai Chen, u capu di a sucità in Asia. "Stemu riducendu qualchì esposizione".

Chen hà dettu chì hè troppu tempiu per ghjudicà se l'attitudine di u guvernu cinese in quantu à u settore privatu hè cambiatu in permanenza, nutendu chì l'autorità anu facilitatu in certi modi l'accessu à i mercati di capitali è l'investitori in l'ultimi anni.

Ma, cum'è Bloomberg intercepte, era ancu veru per l'industria di l'educazione un settore amatu di Wall Street, finu à chì i regulatori anu cuminciatu à segnalà una potenziale riduzione à l'iniziu di questu annu.

E regule eranu infine più strette ch'è ancu alcune di e previsioni più bearish, pruibendu l'imprese chì insegnanu i curriculi scolastichi di fà profitti, di raccolta di capitali o di diventà publicu. Anu effettivamente cancellatu u mudellu chì sustene una industria di 100 miliardi di dollari.

A riduzzione techedu riflette a più larga campagna di Pechino contr'à a putenza crescente di e cumpagnie internet cinesi, cumpresu Didi Global Inc. à Alibaba Group Holding Ltd. Ma nasce ancu da una reazione più profonda contr'à una industria chì hè stata criticata per avè troppu pressione nantu à i zitelli, incarichendu i genitori cun tasse costose, è aggravendu l'inugualità.

"Ùn pensu micca chì si tratta tantu di l'investitori stranieri, pensu chì si tratta più di pruvà à ristabilisce l'uguaglianza per l'educazione K-12", hà dettu Joshua Crabb, senior manager di portafoglio in Robeco in Hong Kong. Eppuru, hè un ricordu per l'investitori globali di l'importanza di tracciare e priorità cambianti di u guvernu cinese.

Eppuru, tuttu ùn hè micca schiacciatu: alcuni investitori anu cercatu rifugiu in settori strategichi cunsiderati cum'è beneficiari di e politiche di Xi. Queste includenu i pruduttori di veiculi elettrichi è e cumpagnie impegnate in u trasportu è u almacenamentu di energia più pulita chì pò aiutà i piani di a Cina di diventà neutrali in carbonu da u 2060. L'analisti lucali anu sustinutu ancu l'acquistu di azzioni di pruduttori di semiconduttori chì a nazione cerca l'autosufficienza tecnologica.

Jian Shi Cortesi, gestore di portafogliu in GAM Investment Management in Zurich, hà dettu à Bloomberg chì a chjave hè di evità l'imprese chì u guvernu puderia determinà chì benefizianu un "gruppu chjucu à u detrimentu di una prosperità più larga". Queste imprese sò prubabile di affruntà una regulazione più stretta, Cortesi hà dettu, indicendu a trasmissione in diretta cum'è una zona chì pò esse vulnerabile. In listessu tempu, cerca una possibilità di cumprà azzioni chì sò state indebitamente punite in u selloff.

"Parechje cumpagnie cinesi à grande crescita sò dighjà calate à a mità in i mesi scorsi è parechji investitori anu cuminciatu à piglià panicu – tutti questi ci dicenu chì hè ora di circà e boni opportunità per entrà", hà dettu Cortesi. "Benintesa, hè impurtante esse selettivu".

Benintesa, hè più impurtante di ricurdà chì in a so core, a Cina ùn hè altru ch'è un regnu cumunista spietatu, auturotariu, è ghjè precisamente a lezione penosa chì u mercatu sta amparendu attualmente.