“Ogni ghjornu porta scossa per quelli chì prestanu attenzione”

Di Michael Every di Rabobank

I dati di l'inflazione europei d'ayer sorprendu à l'alza. Quale puderia avè saputu chì l'inflazione ùn sguasserà micca solu, cum'è u mercatu hà pruvatu à vende dui mesi fà ? Avemu più numeri chjave per fucalizza nantu à oghje, cumpresu l'IPC tedescu è u PMI glubale, ma avissi da piglià un scossa in u linea di ciò chì avemu vistu in l'Aussie CPI (7,4% annu versus 8,1% previstu malgradu l'aumentu di u retail di quellu mese). vendite) è u PIB (Q4 0.5% qoq vs 0.8% consensus, in line with yoy expectations at 2.7%) per trasfurmà u sentimentu torna versu a vista mediana "2023 Outlook" di disinflazione è un pivot di tassi imminenti. L'aghju burlatu in a mo propria presentazione di cuntrariu chjamata "A pausa chì ùn si rinfresce micca". Dati cum'è PMI di a Cina (a fabricazione à 52.6 vs. 50.6 prevista, i servizii à 56.3 vs. 54.9 previstu) ùn anu certamente micca rinfriscà alcuna disinflazione o i tassi di pivots chjamati – salvu ch'elli sò solu per rinfrescà l'atmosfera à u Cungressu Naziunale di u Populu chì principia questu. weekend.

In verità, u big picture hè sempre più impurtante. In quantu à pruvà à alluntanassi da ciò chì aghju signalatu seria U tema da u principiu di u 2016, u flussu di nutizie ùn mi permette micca: u Global Markets Daily hè sempre più u Deglobal Markets Daily . L'architettura globale cambia rapidamente. È quandu dicu rapidamente, vogliu dì * ogni ghjornu * porta scossa per quelli chì prestanu attenzione. Allora, dopu un lag, scossa per i mercati chì ùn fate micca attente. Allora chì hè novu in l'ultime 24 ore?

Prima, u novu cumitatu di a Casa di i Stati Uniti nantu à a minaccia di u Partitu Cumunista Cinese à l'America hè in corso : mentre scrivu, i tistimunianzi sò spinghje per un aumentu massivu di a spesa militare di i Stati Uniti; un investimentu urgente in e difese di Taiwan; prevenzione di e vulnerabilità di a catena di supply-chain di i Stati Uniti derivanti da a Cina; rompe u Great Firewall di China; è bluccà investimentu Chinese in US agri. Siconda, a parolla nantu à a strada hè chì, se l'ordine esecutivu di a Casa Bianca per impone i cuntrolli di capitale à l'imprese americane chì investenu in Cina hè più limitatu di u primu flottatu, u Cungressu impone a so propria versione più dura. In terzu, u Wall Street Journal informa chì i Stati Uniti puderanu revocà licenze d'esportazione per Huawei. Quartu, qualsiasi chipmaker di i Stati Uniti chì dà una parte di u finanziamentu federale di $ 39 miliardi per l'onshoring deve esse pruibitu da l'espansione in Cina per un decenniu.

Ma peghju. Ignoratu da i media mainstream è a maiò parte di e social media malgradu ufficialmente in 2024, è certi sondaggi chì mostranu ch'ellu puderia vince, l'ex presidente Trump hà appena lanciatu u so pianu cummerciale chì " porta un SLEDGEHAMMER à Globalismu " via "Tariffe Universali" – "Indipendenza Totale Da Cina" – "Proteccionismu Patrioticu" – "Reviving Mercantilism for the 21st Century". In breve, a so pruposta pulitica "America First" hà da esse in un sistema di tariffi universali, di basa nantu à a maiò parte di i prudutti stranieri, i rivenuti da quale riduce a tassazione nantu à l'imprese chì producenu in i Stati Uniti. Inoltre, i tariffi "aumentanu gradualmente secondu quantu i paesi stranieri individuali devaluanu a so valuta".

Onestamente, ùn sò micca scandalizatu. Sò sicuru chì nisunu altri mercati Daily usa a parolla "mercantilism" cum'è liberamente cum'è questu hè per una decina d'anni – aghju avutu à spiegà a parolla in 2015, è dopu cumu i presidenti americani di prima guerra mundiali eranu mercantilisti ; quandu Trump hà flottatu i so primi tariffi, aghju sustinutu l'inserimentu in fasi per permette l'inserzione di l'IED prima chì e merchenzie impurtate diventanu più caru saria logica; "Moneta più debule = tariffi più alti" hè statu fattu in u nostru rapportu nantu à " Crisi di bilanciu di pagamentu – è di putenza "; è chjaramente ci hè sempre u momentu di i Stati Uniti per cambià e cose ancu s'ellu significa rompe e cose, chì avemu fattu in u nostru rapportu " U mondu in 2030 " – chì pudemu ghjunghje prima; in più, cum'è sustinutu l'annu passatu, è questu, " Bretton Woods 3 ùn funziona micca ".

Siccomu e discussioni di Twitter nantu à questu tema cuntinueghjanu in una forma menu Trumpian size-100 font-all-caps-bold-sottolineata, pensu chì @matthew_pines riassume e cose, è l'argumenti in questu Daily da 2014, quandu nota:

"Una funzione chjave di u sistema ecunomicu dopu a Cina-in-OMC hè stata di permette à i capitali occidentali di (1) arbitrage i costi di u travagliu è (2) cresce u settore FIRE per dirighjenu i surplus mercantilisti di USD risultanti in asset scarsi è desiderabili (immubiliare di NYC, Ivy gradi, UST / Agenzie, terreni agriculi).

(1) hà ghjuntu à pocu pressu u so limitu, è (2) affruntà venti in contra (se micca inversione diretta) per ragioni di sicurità naziunale è pulitiche domestiche. Qualessu sistema novu risultatu? TBD, ma questi cambiamenti di solitu ùn accadenu micca liscia (o pacificamente) … "

Hè cusì chì u Cungressu Naziunale di u Populu Naziunale in Pechino di sta fine di settimana hà da vede una rivisione di l'agenzii di u guvernu di a Cina, cumprese u PBOC, l'industrii è i settori chjave, purtendu tutti direttamente sottu à u PCC in una manera "relativamente intensificata", in e parolle di Xi. Ciò chì significa questu hè chì u CCP, micca l'istituzioni statali, hà da gestisce e cose apertamente da quì à quì. Questi cambiamenti affettanu l'interessi di parechji, aghjunse. È micca solu in Cina.

Intantu, e cose sò digià u cuntrariu di liscia è pacificu in Russia-Ucraina. Fighjate i tituli cum'è:

• " Lukashenko Proponi unificà a Russia, a Cina è a Bielorussia" Politiche Industriali "; o

• " Medvedev di Russia face l'idea di rinvià e fruntiere di a Pulonia "; o

• " Putin hà urdinatu una sicurità più stretta à a fruntiera Russia-Ucraina dopu una serie di attacchi di droni ".

Hè da esse scremingly ovvi chì tuttu ciò chì sopra hà una implicazione inflazionistica strutturale assai sopra à ciò chì avemu vistu in Francia è in Spagna , o pò vede in altrò sta settimana. Infatti, in un argumentu parallelu à quellu di Matthew Pines, ma assulutamente ligatu à questu, @S_Mikhailovich nota:

"40 anni di caduta di i tassi eranu u mutore di u finanziariismu – ottimisendu l'ecunumia reale intornu à i finanzii leveraged è i prezzi di l'assi. Senza i tassi sempre in calata, u finanziariismu hè finitu. I prossimi 40 anni ùn ponu micca esse cum'è l'ultimi 40. L'investitori sò ancu da vede ".

Allora, hè questu u Mercatu di Definancialisation Deglobal Daily ? Puderia sona cum'è muzzicà a manu chì si nutre, ma in realtà prova di guidà quella manu per evità chì si muzzica completamente.