Obligazioni Martellate Cum’è Inaspettatamente Hawkish Clarida Manda Rendimenti Surge

Actualizazione: cù u 10Y avà à 1,21%, entremu in u territoriu di scossa VaR:

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Hè stata una ghjurnata di muntagna russa per i cummercianti di obbligazioni sta mattina: dopu a resa hè scivulata tutta a mattina nantu à a curta sprimitura cuntinua prima di cascà à i minimi di a sessione dopu u lugubre rapportu d'impieghi ADP d'oghje è ancu a dichjarazione benigna di rimborsu di u Tesoru chì ùn hà micca rivenutu a diapositiva, i renditi aumentati da un tamanta 7 bps …

… dopu un discorsu sorprendentemente falcu di u vicepresidentu di a Fed Richard Clarida intitulatu " Prospettive, risultati è prospettive per a politica monetaria di i Stati Uniti" à l'Istitutu Peterson, hà suggeritu chì a Fed puderia esse assai più vicina à u strettu di u FOMC di a settimana scorsa: secondu l'anzianu trader PIMCO, e cundizioni per elevà i tassi d'interessu da soddisfà à a fine di u 2022 se l'inflazione è i risultati di l'occupazione rispondenu à e so previsioni, aghjunghjendu chì i rialzamenti di i tassi di a Fed in u 2023 sò interamente coerenti cù u quadru di a Fed, per sapè:

l'aspettativa oghje hè chì u mercatu di u travagliu à a fine di u 2022 averà raghjuntu a mo valutazione di u massimu d'impiegu se u tassu di disoccupazione hè calatu da allora à a mediana SEP di e proiezioni modali di 3,8 per centu. In vista di sta prospettiva è finu à quandu e aspettative di l'inflazione restanu ben ancurate à l'obiettivu di 2 per centu più longu – chì, basatu annantu à l'indice cumunu di aspettative d'inflazione (CIE) di u staff di a Fed, ghjudicheghju attualmente per esse u casu è chì prughjettu resterà veru nantu à l'orizzonte previstu-iniziendu a nurmalizazione di e pulitiche in u 2023 seria, in queste cundizioni, cumpletamente cunsistenti cù u nostru novu quadru di flessibilità di mira di inflazione media

Una ripartizione rapida di u so discorsu (per cortesia di Newsquawk):

• E so previsioni per l'inflazione, l'occupazione sò simili à a mediana di e decisioni pulitiche di a Fed e previsioni di ghjugnu
• S'aspetta chì a so valutazione per i risultati massimi di l'occupazione risponde à e previsioni da ghjunghje à a fine di u 2022
• L'ecunumia hà fattu prugressi versu l'ubbiettivi postu chì hà stabilitu una barra di progressu sostanziale per a diminuzione di l'acquisti di l'assi in Dicembre 2020
• In e prossime riunioni alimentate valuterà di novu i prugressi versu i nostri scopi è darà un avvisu anticipatu di cunicità
• E decisioni pulitiche di a Fed dipendenu da i risultati, micca da l'outlook, chì hè incertu
• Se l'inflazione di core tocca u 3% quist'annu, cum'è ellu aspetta, a cunsidererebbe assai di più cà una supera muderazione di u scopu di a Fed

Alcune citazioni da a so Q&A:

• "Se a mo previsione di basa si materializza, allora puderia certamente vede sustene annunziendu una riduzione di i nostri acquisti più tardi questu annu," •
• "Se l'ecunumia ùn evoluzione micca cum'è previstu, allora questu averebbe evidentemente un impattu"
• "L'acquistu di u bonu diminuitu è ​​a crescita di i tassi d'interessu sò duie decisioni separate"
• «Ùn pensemu micca à i tassi di camminata. Ùn hè di sicuru micca nantu à mè, è ùn pensu micca à u screnu radar di u cumitatu »
• "Sò statu surpresu sicuramente da a magnitudine di a calata di i rendimenti di i bonds"
• "Hè stata una mossa in i renditi veri è hè stata una mossa glubale in i renditi veri è a mossa hè abbastanza pronunciata"

E l'ultimu, ma micca menu impurtante, vede rischi à l'altru per e so previsioni di inflazione.

• Alcune osservazioni in più da Newsquawk, spieghendu a violenta inversione di u mercatu, è chì osservanu chì Clarida hà pigliatu un appoghju nantu à u latu più falcu in i so primi rimarche post-FOMC, suggerendu ch'ellu seria dispostu à fà una spassighjata in u 2022 se i scopi sò rializati.
• Per diminuisce in dicembre 2021 hè un pocu menu "dovish" di Bullard / Waller chì anu indicatu a so vuluntà da uttrovi.
• I participanti pesanu i cummenti di Clarida assai di più cà i presidenti di a Fed regiunale, dunque dice chì un membru cusì influente hè impaziente di inizià a via per l'aumento di i tassi
• Clarida hè ancu assai più sintonizzata à i risichi di inflazione fugliale, à u cuntrariu di alcuni di l'altri membri core di a Fed

U so discorsu sanu hè quì .