Nuclear Nuggets From Goldman Offre Istantanea di u Spaziu di u Reattore, Prezzi di l’Uraniu, Cameco

A nostra nota di u 23 di dicembre, " Perchè u prezzu di l'uraniu hè vicinu à cresce ", hè stata publicata pochi ghjorni prima chì i futuri di l'uraniu crescessinu di u 25% à più di $ 100 per libbra. I prezzi sò stati curretti dapoi circa u 10% à circa $ 91 per libbra, ma a tesi più generale ferma intatta: in su è à diritta.

Cum'è l'avemu discrittu per a prima volta à i lettori dapoi dicembre 2020 ( leghjite quì ), l'uraniu hè diventatu u prossimu oru. In un'era di centri di dati è di una corsa à alimentà l'America cù novi reattori nucleari è à custruisce reti di prossima generazione capaci di sustene a crescita esplosiva di i centri di dati è e tendenze più ampie di elettrificazione, u mondu hè di fronte à un deficit massivu di furnitura d'uraniu chì hè destinatu à peghjurà solu à a fine di u decenniu.

Basenduci nantu à u Global Reactor Tracker di Goldman, furnimu à i lettori l'ultimi sviluppi, punti di dati è progressi in America di u Nordu, Europa è Asia chì ùn facenu chè rinfurzà a nostra tesi bullish nantu à Cameco Corp è i so pari. Aspittemu chì questu resti una scumessa solida nantu à l'industria in questu decenniu. Basta à ricurdà, l'opzione CCJ hè stata fatta in dicembre 2020 à circa $ 11 per azzione.

L'analisti guidati da Brian Lee anu fattu tuttu u travagliu duru per catturà una fotografia di l'industria di l'uraniu.

Eccu i sviluppi più critichi chì accadenu in tuttu u spaziu:

America di u Nordu

16/01/26 – Stati Uniti – A NASA è u DOE anu rinnuvatu u so impegnu per mezu di un MoU per sviluppà una fonte d'energia à fissione per a Luna è e future missioni nantu à Marte. Questa iniziativa, guidata da un Ordine Esecutivu, dà priorità à u spiegamentu di un reattore di superficia lunare da u 2030 per furnisce energia elettrica sicura, efficiente è cuntinua per missioni lunari sustinute, indipendentemente da a luce solare o da a temperatura. Questu hè in linea cù a Strategia Integrata di l'Energia Lunare 2025 di a NASA, chì cunsidereghja a fissione nucleare cum'è una tecnulugia primaria di generazione d'energia.

29/01/2026 – Canada – U guvernu di Saskatchewan è SaskPower stanu valutendu e tecnulugie di i grandi reattori nucleari inseme cù i piani SMR esistenti. Sta doppia strategia hà cum'è scopu a sicurità energetica è a dumanda futura d'elettricità, utilizendu l'uraniu di Saskatchewan. U BWRX-300 SMR di GE Hitachi hè previstu per un spiegamentu à a mità di l'anni 2030 vicinu à Estevan, mentre chì l'SMR AP1000 è AP300 di Westinghouse sò ancu in corsu di esplorazione. I grandi reattori puderanu piglià 15-20 anni per diventà operativi.

29/01/2026 – Canada – Westinghouse è Tetra Tech Canada stanu cullaburendu per implementà i reattori AP1000 è AP300 di Westinghouse in Ontario. Questa cullaburazione sustene l'esplorazione di a nova generazione nucleare in u situ di Wesleyville, induve Ontario Power Generation (OPG) valuta diverse tecnulugie di reattori. L'AP300 SMR hà per scopu a certificazione di cuncepimentu da u 2027 è l'operazione da u 2033.

Europa

19/01/26 – Slovacchia – A Slovacchia è i Stati Uniti anu firmatu un accordu interguvernamentale per fà avanzà u prugramma nucleare di a Slovacchia. Questu include una nova unità di 1.200 MWe, forse un reattore Westinghouse, à a centrale nucleare di Bohunice, chì hà cum'è scopu l'operazione trà u 2040 è u 2041. Questu seguita un studiu di fattibilità chì sustene l'SMR in Slovacchia da u 2035.

23/01/2026 – Danimarca – A Danimarca studia nuove tecnulugie nucleari, cumpresi i SMR, per valutà u so putenziale è i so risichi. Questu hà per scopu di informà una pussibile revoca di a so pruibizione di l'energia nucleare di u 1985, guidata da a sicurezza energetica è da u crescente interessu per i SMR. L'analisi, chì copre a viabilità ecunomica è i bisogni regulatori, hè prevista per u secondu trimestre di u 2026 è hè sustenuta da una Nuclear Power Alliance.

Asia è altri

01/02/2026 – Corea di u Sud – A Cummissione di Sicurezza Nucleare di a Corea di u Sud hà emessu una licenza d'operazione per l'unità 3 di a Centrale Nucleare di Saeul, un reattore APR1400, cù l'operazione cummerciale prevista per ghjennaghju dopu u caricamentu è i testi di carburante. Sta unità, chì presenta misure di sicurezza rinfurzate è chì cuntribuisce à l'1,7% di a putenza tutale di a Corea, marca un passu significativu dopu à l'inversione di a pulitica di eliminazione graduale di u nucleare di u paese.

02/01/2026 – Russia – A prima unità di putenza VVER-TOI di a centrale nucleare russa di Kursk II hè stata cunnessa à a rete u 31 di dicembre, righjunghjendu una capacità iniziale di 240 MW, cù una capacità piena di 1.250 MW. Sta nova unità face parte di un prughjettu per rimpiazzà i vechji reattori RBMK-1000 di a centrale esistente di Kursk, cù tutte e quattru nuove unità previste per esse operative da u 2034 (quì).

01/05/2026 – Cina – L'unità 2 di a centrale nucleare cinese di Zhangzhou, un reattore Hualong One, hè entrata in funzione cummerciale, cumpletendu a prima fase di u prugettu è purtendu u totale di l'unità operative di China Nuclear Power Corporation à 27. Sta centrale, una volta cumpletata cù sei unità, si prevede chì furnisce più di 60 miliardi di kilowattora di energia pulita annu, cuntribuendu significativamente à a struttura energetica di a Cina è à l'ubbiettivu di "doppiu carbone" (quì).

01/06/2026 – Russia – A centrale nucleare russa di Bilibino hà chjusu definitivamente a so ultima unità u 30 di dicembre dopu à 51 anni, rimpiazzata da a centrale nucleare flottante Akademik Lomonosov di 70 MW. Questu marca a prima chjusura cumpleta di a centrale Rosenergoatom, cù sfide uniche di smantellamentu in l'Articu, cù l'obiettivu di una riabilitazione cumpleta da u 2055 (quì).

15/01/2026 – Russia – A Russia hà appruvatu una estensione di a vita di cinque anni per Leningrad-4, un reattore RBMK-1000, chì li permette di funziunà per un totale di 50 anni finu à u 2031 dopu una mudernizazione cumpleta è cuntrolli di sicurezza. Questa estensione garantisce a cuntinuità di l'approvvigionamentu di elettricità per u nord-ovest di a Russia è a pruduzzione di isotopi medichi, cumplementendu a sustituzione in corsu di e vechje unità RBMK cù novi reattori VVER-1200 in u situ.

16/01/2026 – Cina – A Cina hà iniziatu a custruzzione di l'unità 1 di u prughjettu di energia nucleare Xuwei, una "prima dimostrazione mundiale di doppiu accoppiamentu" chì combina i PWR Hualong One cù un reattore raffreddato à gas à alta temperatura per furnisce sia elettricità sia riscaldamentu industriale. Stu prughjettu innovativu hè previstu di furnisce annualmente 32,5 milioni di tunnellate di vapore industriale è più di 11,5 miliardi di kWh di elettricità, riducendu significativamente u cunsumu di carbone è l'emissioni di carbonu.

19/01/2026 – Giappone – Tepco hà postponatu u riavviu previstu per u 20 di ghjennaghju di l'unità 6 di a so centrale nucleare di Kashiwazaki-Kariwa. U ritardu hè accadutu dopu chì un allarme di sicurezza ùn hà micca sunatu durante una prova di ritirata di a barra di cuntrollu u 17 di ghjennaghju. Tepco hà identificatu è currettu un errore in i paràmetri di l'allarme u 18 di ghjennaghju, cunfirmendu u so funziunamentu currettu. Stu Reattore Avanzatu à Acqua Bollente era statu fora di serviziu dapoi l'accidentu di Fukushima Daiichi (quì).

19/01/2026 – Russia – U direttore di Rosatom prevede chì quattru unità nucleari straniere cuminceranu in u 2026: Bangladesh (Rooppur), Turchia (Akkuyu) è duie in Cina. Rosatom hà superatu l'ubbiettivi di u 2025 malgradu e sanzioni, avanzendu i prughjetti Paks II di l'Ungheria è Akkuyu di a Turchia. Hà discuttu di u finanziamentu in yuan, di u funziunamentu di l'unità per 100 anni, di a tecnulugia nucleare avanzata è di a Via Marittima di u Nordu. L'unità 1 di a centrale nucleare di Zaporizhzhia hè stata autorizata in u 2025, cù una generazione cundiziunale.

26/01/2026 – Corea di u Sud – A Corea di u Sud hà cunfirmatu i piani per dui novi grandi reattori nucleari è 700 MW di capacità SMR per u 2038, cum'è parte di u so 11esimu Pianu Basicu. A strategia dà priorità à u nucleare è à l'energie rinnuvevuli per riduce l'emissioni di carbone, prughjettendu una maggiore dumanda d'elettricità è un aumentu di l'energia senza carbone à u 70% per u 2038. KHNP lancerà un prucessu d'offerta per e cità ospitanti per u 2027, cù l'ubbiettivu di u cumpletamentu di u reattore per u 2037-2038.

26/01/2026 – Argentina – A CNEA argentina prevede di riattivà a so Centrale Industriale d'Acqua Pesante di Neuquén (PIAP), messa in chjusura dapoi u 2017. Una volta a più grande struttura di u mondu, serà sottumessa à manutenzione è ristrutturazione per riavviare a pruduzzione, cù l'obiettivu di generà entrate è esportazioni. Un memorandum d'intesa di maghju 2025 cù Candu Energy sustene a ripresa è l'acquisizione à longu andà d'acqua pesante, cù e centrali argentine chì necessitanu 485 tunnellate è un surplus dispunibule per l'esportazione.

19/01/2026 – Russia – A cumpagnia russa Roscosmos hà incaricatu NPO Lavochkin di sviluppà una centrale nucleare lunare da u 2036, chì richiede trè missioni (2033-2035). Sta stazione alimenterà u prugramma lunare di a Russia è a Stazione Internaziunale di Ricerca Lunare (ILRS), una iniziativa cumuna Russia-Cina chì implica ancu Rosatom è l'Istitutu Kurchatov.

Tracciatore d'annunzii SMR

01/06/2026 – Bulgaria – Blue Bird Energy è Synthos Green Energy anu furmatu una joint venture per implementà finu à sei picculi reattori modulari (SMR) GE Vernova Hitachi Nuclear Energy BWRX-300 in Bulgaria, cù l'obiettivu di furnisce energia accessibile è affidabile. Questu espande a strategia europea SMR di Synthos Green Energy, chì include piani per 24 unità BWRX-300 in Polonia.

01/08/2026 – Stati Uniti – Terrestrial Energy è Oklo anu firmatu accordi cù u Dipartimentu di l'Energia di i Stati Uniti per prughjetti pilotu in u quadru di u Programma Pilota di Reattori Avanzati. Terrestrial Energy svilupperà un Reattore Integrale à Sali Fusi (IMSR) pilotu per accelerà a cummercializazione di a so tecnulugia di 4a generazione, mentre chì Oklo custruirà un impianto pilotu di radioisotopi per isotopi medichi è di ricerca. Quessi accordi, chì sfruttanu l'Altra Autorità di Transazione, miranu à accelerà l'innuvazione di i reattori avanzati è à ottene a criticità entro lugliu 2026.

01/08/2026 – Cina – L'SMR ACP100 (Linglong One) di a Cina in u situ di Changjiang hà cumpletatu cù successu a so prova di turbina non nucleare u 23 di dicembre. Questu SMR di 125 MWe, sviluppatu da CNNC, hè u primu SMR terrestre cummerciale di u mondu à ghjunghje à questu traguardu, verificendu i so sistemi insulari cunvinziunali. L'operazione cummerciale hè prevista per a prima metà di u 2026.

1/12/2026 – Stati Uniti – Ameresco è NANO Nuclear anu firmatu un MoU per implementà i microreattori KRONOS, ZEUS è LOKI di NANO in siti federali è cummerciali americani, cù Ameresco chì guida l'EPC. DS Danseok hà ancu firmatu un MoU per i microreattori NANO in Corea di u Sud. Questu si basa nantu à a precedente cullaburazione IMSR di Ameresco.

16/01/2026 – Slovacchia – Un studiu di u Prughjettu Phoenix hà cunfirmatu l'adeguatezza di a Slovacchia per u spiegamentu di SMR, cù quattru siti (Bohunice, Mochovce, Vojany, US Steel Košice) chì rispondenu à i criteri di basa. I prossimi passi implicanu u sviluppu di un quadru regulatoriu, investigazioni dettagliate di i siti è una cunsultazione publica. I SMR puderanu esse operativi da u 2035, rinfurzendu a sicurezza energetica è a decarbonizazione.

16/01/2026 – Uzbekistan – L'Uzbekistan è Rosatom stanu prugressendu nantu à un prughjettu di centrale nucleare, cù u primu béton per l'SMR previstu "ben prima di dicembre" 2026, cù cum'è scopu u gettu di primavera. U prughjettu inizialmente implicava sei SMR RITM-200N (330 MW in tutale), cù a prima unità critica per a fine di u 2029. U pianu hè statu dopu allargatu per include duie grandi unità VVER-1000 è dui SMR RITM-200N di 55 MW. I scavi per u primu SMR sò in corsu in a regione di Jizzakh.

29/01/2026 – Stati Uniti – NextEra Energy prevede finu à 6 GWe di capacità SMR, principalmente per i centri di dati. Stanu valutendu i pruduttori di SMR è anu identificatu 6 GW di opportunità di co-localizazione in siti esistenti o novi. A centrale di Duane Arnold riavvierà da u 2029, sustinuta da un accordu di compra di energia di Google. Questu face parte di a strategia "15 per 35" di NextEra, chì mira à 15-30 GW per i centri di dati da u 2035.

Aghjurnamenti critichi di u reattore mundiale

In u mese di ghjennaghju, ci sò stati pochi cambiamenti in quantu à l'iniziu di a custruzzione di novi reattori, e cunnessione à a rete, l'arresti o i riavvii.

Tracker di custruzzione di reattori mundiali

L'epicentru di a custruzzione di reattori nucleari in u mondu hè a Cina.

Reattori mundiali in custruzzione.

Cina.

Ultimi prezzi spot di l'uraniu:

U momentum spot cuntinueghja in u novu annu. U prezzu di l'uraniu hà dimustratu una forza cuntinua in u novu annu, in crescita di +21% rispetto à u mese di ghjennaghju, cù u spot chì hà superatu i $ 100 / lb per a prima volta in quasi dui anni. L'attività di u mercatu spot hè stata robusta cù un totale di 90 transazzioni chì implicanu 9 milioni / lb d'uraniu. U momentum di i prezzi s'hè intensificatu in l'ultima settimana di ghjennaghju, postu chì Sprott hà raccoltu fondi è accumulatu ~ 2,5 milioni di lb d'uraniu. U prezzu spot hè attualmente à ~ $ 91 / lb paragunatu à $ 82 / lb in dicembre.

Prezzi à termine moderati. I prezzi à termine sò aumentati in ghjennaghju di $ 2 à $ 88 / libbra, marcendu u so livellu più altu dapoi maghju 2008. Tuttavia, l'attività di u mercatu à termine hè stata moderata durante tuttu u mese, cù una utilità chì hà finalizatu una selezzione fora di u mercatu per e consegne d'uraniu à partesi da u 2029. Una nova utilità hè ancu entrata in u mercatu chì cercava circa 1,2 milioni di libbre d'uraniu per a consegna in u stessu annu. Inoltre, l'utilità non statunitensi stavanu valutendu attivamente offerte per richieste d'uraniu è EUP à longu andà.

Aghjurnamentu di l'orientazioni KAP. U 2/2/26, KAP hà furnitu u so aghjurnamentu di l'operazioni è di u cummerciu per u 4Q25, chì includeva l'orientazioni di pruduzzione per u 2026. A pruduzzione di a cumpagnia per u 2025 di 25.839 tunnellate d'uraniu (tU) (67,2 milioni di libbre) era in linea cù l'orientazioni di 25.000-26.500 tU. Inoltre, KAP hà furnitu una orientazione per u 2026 di 27.500-29.000 tU (71,5-75,4 milioni di libbre), chì segnala una crescita di u 9% annantu à l'annu precedente chì hè guidata da a rampa prevista di a so JV Budenovskoye, chì hè cumpletamente riservata in u quadru di l'acquisizioni da u 2024 à u 2026. Impurtantemente, u puntu mediu di e previsioni per u 2026 hè ~5% sottu à a so pruduzzione annuale di u cuntrattu d'usu di u sottusuolo di 29.697 tU, chì hè stata ridutta di ~10% da 32.777 tU in Aostu 2025. Inoltre, e previsioni dipendenu da a dispunibilità di l'acidu sulfuricu, chì era un fattore chjave chì hà pisatu nantu à a pruduzzione in u 2025. Notemu chì KAP puderia potenzialmente riduce a so pruduzzione di un altru ~15% è esse in i limiti di a soglia di +/- 20% furnita in u so Rapportu di a Persona Competente.

Culore nantu à e scorte nucleari:

L'azzioni nucleari anu vistu una prestazione mista in l'ultimi trè mesi, cù a nostra cupertura nucleare chì hà fattu una media di -13% di ritornu in u periodu paragunatu à l'S&P chì hà datu un ritornu di 3%. A prestazione hè stata cullettivamente pusitiva in tutti i nomi cù leva finanziaria nantu à l'uraniu (CCJ/UEC), probabilmente in gran parte per via di a recente ripresa di i prezzi spot di l'uraniu, mentre chì i ghjucatori di a tecnulugia SMR anu fattu scambi significativi. In quantu à u pusizionamentu di l'investitori, UEC hè stata l'unica azzione in a nostra cupertura chì hà vistu un aumentu di l'interessu cortu, postu chì l'azzione cuntinueghja à cresce, cù una crescita di 26%/35% in l'ultimi 3 mesi/12 mesi. In u restu di a nostra cupertura, l'interessu cortu hè diminuitu sia in CCJ sia in OKLO, mentre chì SMR hà vistu a più grande diminuzione di l'interessu cortu.

Cameco

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