“Nisun puntu di dati rivoluzionariu”: Eccu ciò chì dicenu l’analisti nantu à u Rapportu di Earnings di Tesla

Cumu l'avemu nutatu ieri, Tesla hà publicatu guadagni ieri chì – à u primu sguardu – parevanu batte e stime. Finu chì, benintesa, si hè resu contu chì a maggior parte di u "prufittu" di a cumpagnia hè venuta da u cummerciu bitcoin è a vendita di crediti ZEV. Pudete leghje u nostru scrittu cumpletu è analisi nantu à i risultati quì . Cum'è l'avemu dettu ieri, post-risultati, mancu e cheerleaders abituali di TSLA eranu stati extaticati nantu à i risultati: "Tuttu hè accadutu chì a ghjente pensava chì accaderia", hà dettu Gene Munster ieri à Bloomberg. "Ùn ci hè micca assai nutizie è ùn hè micca stata una splutazione".

Marti matina, più analisti anu cuminciatu à offre a so ripresa di u raportu. Gordon Johnson di GLJ Research hà pigliatu à CNBC marti matina per offre i so intuizioni:

"$ TSLA brucia soldi. Questu ùn hè micca un mudellu cummerciale fattibile è stanu perdendu parte in Europa in Cina. E so vendite in i Stati Uniti eranu calate ", dice @Tesla porta @ GordonJohnson19 nantu à i numeri Q1. "Questa hè una cattiva stampa in tuttu u pianu." pic.twitter.com/mPUYco2jvw

– Squawk Box (@SquawkCNBC) 27 aprile 2021

"Questu hè u quintu trimestre consecutivu, escludendu e vendite di creditu, chì Tesla hà persu soldi", hà dettu Johnson. "Se escludite e vendite di creditu una volta, anu persu 181 milioni di dollari stu trimestre", hà dettu. "Perdenu più soldi, più vitture vendenu".

Tesla "brucia soldi", hà continuatu Johnson, discutendu di Gene Munster di Loup Ventures. "Ùn hè micca un mudellu d'affari fattibile è stanu perdendu parte in Europa in Cina".

Sempre marti matina, Bloomberg hà publicatu una nota indichendu chì parechji analisti "sò stati lasciati in brama" à causa di u raportu. Eccu ciò chì Bloomberg hà dettu chì u restu di a parte di vendita hà dettu:

• Piper Sandler (in sovrappesu) dice chì Tesla hè "sempre un favuritu", ma aghjusta chì ùn ci era "micca punti di dati rivoluzionarii" in 1Q

  • Tesla ùn hà fattu luce nant'à i temi di "fà-o-rompe" chì puderanu influenzà a traiettoria di l'azzioni, cumprese a svelazione di prudutti novi è / o imprevisti, scrivenu in nota analisti Alexander Potter è Winnie Dong

  • Di conseguenza, Piper Sandler ùn hè micca "scandalizatu eccessivamente" da a reazione silenziata à i risultati di u 1Q, ancu se a Tesla hè sempre cunsiderata cum'è un core holding

  • Mentre u broker ripete a so valutazione di sovrappesu nantu à a borsa, dice chì l'investitori devenu piglià nota chì i prossimi trimestri saranu cunsequenziali è probabilmente volatili

• A visione (in sovrappesu) di Morgan Stanley nantu à Tesla ferma invariata da u risultatu è e prospettive di u 1Q, postu chì vede sempre a sucietà cum'è un "must own" in Auto 2.0

  • 1Q era un quartu "un pocu" rumurosu ", ancu se in generale, a storia di Tesla hè pocu cambiata, scrivenu analisti guidati da Adam Jonas

  • U flussu di cassa liberu era più altu ch'è u cunsensu ma più bassu cà u trimestre precedente è a previsione propria di Morgan Stanley

  • Parechje dumande chjave restanu senza risposta dopu i risultati, cumpresu se vedemu u Cybertruck è quandu a carenza di batterie influenzerà l'ubbiettivi di crescita di Tesla è di altri attori EV

• Jefferies (hold) descrive 1Q cum'è un trimestre misto, chì era solidu nantu à u margine brutu ma "debule" in Ebit è flussu di cassa gratuitu, chì eranu tramindui sustinuti da ZEV è Bitcoin

  • A Q&A cù u CEO Elon Musk ùn hè stata senza avvenimenti, l'analisti guidati da Philippe Houchois scrivenu in nota

  • Registrazione di l'ingressu di l'ordine 1Q in inventarii bassi "sustene u prugressu in i quartieri à vene"

  • Mentre Tesla naviga nantu à i prublemi di a catena di fornimentu "ancu se micca megliu di parechji pari", Jefferies dice chì "ùn riceve u benefiziu di prezzi megliu datu u so mudellu di vendita diretta"

• Wedbush (supera a performance) dice chì 1Q era "un altru quartu solidu" da Tesla, è chì u focu era avà nantu à e consegne per u 2021

  • I rivenuti totali eranu "ligeramente inferiori à l'aspettative alciste", l' analista cumprese Daniel Ives scrive in nota

  • Mentre i numeri di consegna / pruduzzione eranu dighjà cunnisciuti è battianu l'aspettative di a Strada, l'investitori "continuanu à esse focalizati à u laser nantu à u quadru di prufittuità"

Rammentu, Tesla hà dettu $ 594MM in redditu da l'operazioni, ma i crediti regulatori anu fattu una quantità enorme di $ 518MM, u più altu di u record è da $ 401MM in u Q4 2020.

Cusì mentre u redditu netu GAAP era solu $ 438MM, questu significa chì per un altru quartu a cumpagnia ùn hà micca generatu redditu netu propiu senza crediti regulatori. Aghjustate chì un altru $ 101MM in prufitti sò venuti da "vendita di bitcoin" …

… cù TSLA chì pussede $ 1,3BN in assi digitali à a fine di u trimestre, chì significa chì hà vendutu intornu à $ 272MM di u bitcoin chì deteneva prima.

Dunque, in più di più di mezu miliardi di vendite di creditu reg, hà fattu $ 101MM in prufitti da a vendita di $ 272MM in bitcoin (riducendu u so totale da $ 1,5BN à $ 1,331BN à a fine di u trimestre).

È mentre tutti assumenu chì tuttu ciò sia bitcoin, ùn hè chjaru quantu di "l'assi digitale, net" di TSLA era Dogecoin.

Benintesa, alcuni diceranu chì questu ùn hè micca impurtante, è chì TSLA hà infatti generatu 7 trimestri consecutivi di profitti, ancu se unu tira i crediti regulatori da u GAAP Net Income, hè ciò chì si ottiene.

Discutendu a so prufittuità, TSLA hà dettu chì u so redditu operativu hà miglioratu in Q1 paragunatu à u listessu periodu di l'annu passatu à 594M $, resultendu in un margine operativu di 5,7%. "Stu livellu di prufittu hè statu righjuntu mentre facia spese SBC attribuibili à u premiu CEO di 2018 di 299M $ in Q1, guidatu da un aumentu di capitalizazione di u mercatu è da una nova tappa operativa diventendu probabile".

In un annu annantu à l'annu, Tesla hà dettu chì l'impatti pusitivi da a crescita di u volumu, a crescita di i rivenuti di creditu regulatori, u miglioramentu di u margine bruttu guidatu da ulteriori riduzioni di costi di produt è a vendita di bitcoin sò stati principalmente compensati da un ASP inferiore, aumentu di SBC, costi addizionali di a catena di fornitura, Investimenti in R&D è altri elementi. I costi di cambiamentu di u mudellu S è di u mudellu X anu influenzatu negativamente sia u prufittu grossu sia e spese di R&D.

In termini di e prestazioni finanziarie di Tesla, hè un casu di Margini Automobilistici megliu di l'aspettatu è di flussu di cassa libaru. A sucietà hà dettu di e so prospettive di prufittu: " Aspettemu chì u nostru margine di funziunamentu continuerà à cresce cù u tempu, continuendu à ghjunghje à livelli di punta di l'industria cun espansione di capacità è piani di localizazione in corsu".

A cumpagnia hà ancu divulgatu chì hè in traccia di inizià a produzzione da a fabbrica di Berlinu in u 2021, aghjunghjendu chì e prime consegne di u novu mudellu S devenu cumincià da quì à pocu.

Da u latu di u flussu di cassa, TSLA hà rivelatu chì hà avutu un flussu di cassa netta di 1,2 $ $ legatu à u bitcoin in Q1, è dinò di rimborsi netti di u debitu di $ 1,2BN compensati da un flussu di cassa gratuitu di 293 MM $, chì era sopra a stima di $ 83 MM in cash burn:

U numeru trimestrale è l'equivalenti di cassa sò diminuiti à 17,1 miliardi di dollari in Q1, guidatu principalmente da un flussu di cassa nettu di 1,2 miliardi di dollari in acquisti in criptovaluta (Bitcoin), debiti netti è rimborsi di locazione finanziaria di 1,2 miliardi di dollari, parzialmente compensati da un flussu di cassa gratuitu di 293 milioni di dollari

Tesla hà dettu ch'ella aspetta di ottene un 50% di crescita annuale media in e consegne di veiculi annantu à un orizonte pluriennale. Ma a cumpagnia nota chì u ritmu di crescita dipenderà da a capacità di l'equipaggiu, l'efficienza operativa è a capacità è a stabilità di a catena di fornitura.

A cronologia di Tesla ferma ancu intatta. Da a lettera di l'azionari:

"Avemu attualmente custruendu una capacità Model Y in Gigafactory Berlin è Gigafactory Texas è fermemu in traccia di inizià a produzzione è e consegne da ogni locu in u 2021. Gigafactory Shanghai continuerà à espansione ulteriormente cù u tempu. E consegne di Tesla Semi principieranu ancu in u 2021 ".

Qualcosa altru chì u mercatu ùn pò micca piace hè chì u puntu mediu di vendita di una Tesla hè calatu 13% in u primu trimestre. Sicondu a sucietà, questu hè "perchè e consegne di u mudellu S è di u mudellu X sò state ridotte in Q1 per via di l'aggiornamenti di i prudutti è cume i veiculi fatti in Cina ASP inferiori sò diventati una percentuale più grande di u nostru mix".

In altrò, ùn ci era nisuna menzione sustantiva di Cybertruck in ogni locu in a presentazione di l'azionari, solu chì hè un pruduttu "in sviluppu" listatu in a pianta di Texas.