Netflix crolla malgradu l’estime di l’abbonati, postu chì i ricavi mancanu, a guida decepisce

Dopu avè patitu un colapsu storicu à a fine di u 2021, quandu in cinque mesi Netflix hà persu u 75% di u so valore, a cumpagnia hà avutu una ricuperazione rimarchevule annantu à l'annu passatu quandu hè cresciutu di quasi 200%, da un minimu di $ 166. à u prezzu attuale di $ 481, chì hè u più altu da ghjennaghju di u 2022.

Curiosamente, a fusione hà cuntinuatu malgradu parechji rapporti di guadagni chì eranu in u megliu mischiati (solu l'ultimu trimestre, NFLX ùn hà micca solu mancatu di sottumessi , ma ancu di guida slashed) è ancu in mezzu à a compressione senza precedente in tutte e cose tech, u video streamer OG hè di novu cummerciale à u nordu. di $ 200BN in capitalizazione di u mercatu malgradu una greva di Hollywood chì puderia sbulicà u pipeline di filmi è di produzzione di a cumpagnia per mesi.

Dunque, cù a maiò parte di a recente fusione contingente nantu à i rapporti di NFLX (assai) guadagni più forti ch'è un quartu fà, cumprese più di 2 milioni di novi sottumessi in streaming (in un momentu quandu NFLX hà sbulicatu in modu aggressivu nantu à u sparte di password), aumentendu i rivenuti à $ 8,7. miliardi, è u margine operativu à u 21%, tutti l'ochji eranu nantu à i guadagni di a cumpagnia, soprattuttu dopu chì a cumpagnia hà cunfirmatu chì hà chjusu in silenziu u so livellu più economicu senza publicità. In precedenza, u livellu "Basic" di Netflix permetteva à l'utilizatori di fighjà tutti i spettaculi è i filmi nantu à a piattaforma in definizione standard, senza publicità, per $ 9.99 à u mese. Avà, l'opzioni senza publicità più economiche di a cumpagnia sò i livelli standard è premium chì costanu $ 15,49 è $ 19,99 à u mese, rispettivamente, suggerenu chì a cumpagnia si mette di colpu per spinta ASP in ciò chì pò esse una persecuzione di margine.

Cù questu in mente, è cunziddi chì l'opzioni eranu i prezzi in un putente 8% swing dopu l'ore oghje, eccu ciò chì NFLX hà dettu per u so secondu trimestre:

• EPS $ 3.29, battendu l'estimi di $ 2.86, è sopra à $ 3.20 un annu fà
• Revenu $ 8,19 miliardi, + 2,7% a/a, estimi mancanti di $ 8,3 miliardi
• Streaming hà pagatu u cambiamentu nettu + 5,89 milioni versus -970,000 a/a, smashing estimations di + 2,07 milioni
  • U streaming UCAN hà pagatu u cambiamentu nettu + 1,17 milioni versus -1,30 milioni a/a, battendu a stima + 89,183
  • U streaming EMEA hà pagatu u cambiamentu nettu + 2,43 milioni versus -770,000 a/a, battendu a stima + 541,832
  • LATAM streaming hà pagatu u cambiamentu nettu + 1,22 milioni versus + 10,000 a/a, battendu a stima + 323,125
  • U streaming APAC hà pagatu u cambiamentu nettu + 1,07 milioni, -0,9% a/a, stima mancante + 1,20 milioni
• Abbonamenti pagati in streaming 238,4 milioni, + 8% a/a, battendu a stima 234,5 milioni
• Margine di operazione 22.3% versus 19.8% a/y, battendu stima 19.1%
• Ingressu operativu $ 1.83 miliardi, + 16% a/a, battendu a stima $ 1.58 miliardi
• Flussu di cassa gratuitu $ 1,34 miliardi versus $ 13 milioni a/a, battendu a stima $ 542,3 milioni

È visualmente:

Cum'è nutatu sopra, a repressione di u sparte di password hà significatu un sbattutu in i novi abbonati, postu chì a cumpagnia hà aghjustatu 5,89 milioni di clienti, più di u doppiu di l'estimi di Wall Street. I risultati anu marcatu u megliu secondu trimestre di a cumpagnia da a prufundità di a pandemia trè anni fà è superanu di granu e previsioni di Wall Street di 2,07 milioni di novi abbonati.

Cum'è un ricordu, in maghju, Netflix hà iniziatu à incaricà e persone in più di 100 paesi per cuntinuà à sparte e so password, una parte chjave di u so pianu per accelerà a crescita dopu à un 2022 lento. creanu u so propiu contu.

Mentre chì u pianu hè statu cuntruversu cù l'utilizatori, è l'analisti ùn eranu micca sicuri di cumu averà un impattu nantu à a crescita di a cumpagnia (a cumpagnia hà avvistatu chì vede un aumentu di l'annullamenti à l'iniziu di a ripresa è chì vede più crescita in u spinu). a mità di questu annu) in l'ultime settimane, i dati di terze parti indicanu chì Netflix hà vistu una crescita di i clienti.

A cumpagnia hà finitu u trimestre cù 238,4 milioni di membri, un 8% più altu di un annu fà, è sopra à i 234,5 milioni previsti.

Eccu u dettagliu regiunale :

Ciò chì era stranu, però, hè chì mentre a NFLX hà scunfittu l'estimazioni di l'abbonati, aghjunghjendu più di u doppiu di i sottumessi chì l'analisti s'aspittavanu, i rivenuti mancavanu. Questu suggerisce chì l'ingudu mediu per u novu sottu hè ghjuntu assai sottu à l'estimi, è eventualmente mandarà i marghjini assai più bassi.

Eppuru, mentre u trimestre attuale era generalmente solidu, mettendu da parte a discrepanza marcata sopra, ciò chì hà spaventatu l'investitori era a guida inaspettata di i rivenuti di a cumpagnia.

Eccu l'outlook per u Q3:

• Vede i rivenuti $ 8,5 miliardi, stima $ 8,67 miliardi
• Vede un ingressu operativu di $ 1.890 BN
• Vede EPS $ 3.52, stima $ 3.23
• Vede u margine operativu 22%, stima 21%

Qualchi più dettagli da a cumpagnia:

• Per u Q3, NFLX prevede un ingressu di $ 8.5B, un 7% annu annantu à l'annu sia nantu à una basa rapportata è F / X neutrale, una ligera accelerazione da u nostru tassu di crescita di ricavi neutrali Q2'23 F / X di 6%. A nostra crescita di i rivenuti in Q3 venerà da a crescita di l'abbonamenti pagati media.
• Aspittemu chì F/X neutrali ARM sia pianu à ligeramente calatu annu annantu à l'annu, postu chì simu chjappà aumenti di prezzi in 2022 è in generale ùn avemu micca avutu aumenti di prezzi in i nostri più grandi mercati di rivenuti dapoi a prima mità di l'annu passatu (limitatu durante u pagamentu pagatu). sparte rollout). I rivenuti da a publicità è a nostra funzione extra di i membri ùn sò ancu abbastanza materiali per cumpensà questi fattori.
• Prevemu chì l'aghjunzione neta pagata Q3'23 serà simile à l'aggiunta neta pagata Q2'23. Aspittemu chì a nostra crescita di i rivenuti accelerà più sostanzialmente in Q4'23 mentre monetizemu ulteriormente a spartera di i cunti trà e famiglie è cresce in modu stabile i nostri rivenuti di publicità.

È quì hè tuttu l'annu 2023:

• Sempre vede u margine operativu da 18% à 20%, stima 19%
• NFLX avà aspetta almenu $ 5B in FCF per 2023, da a stima precedente di almenu $ 3.5B. L'aspettativa aghjurnata riflette una spesa di cuntenutu più bassa in 2023 di ciò chì avemu anticipatu inizialmente per via di u timing di l'iniziu di a produzzione è di i grevi WGA è SAG-AFTRA in corso.

Curiosamente, mentre a greva di Hollywood aumenta u flussu di cassa gratuitu, ùn hà micca impattu negativu nantu à i rivenuti?

Eppuru, a grande miss in Q3 rivenutu era abbastanza per annullà ogni speranza per una manifestazione post-earnings perchè, malgradu i risultati di u Q2, u stock hè cascatu dopu l'ore, è hè statu l'ultimu 5% dopu l'ora.

Riturnendu à i risultati di a cumpagnia, u cash net generatu da l'attività operativa in Q2 era $ 1.4B versus $ 0.1B in u periodu di l'annu precedente. U flussu di cassa gratuitu in Q2'23 ammontava à $ 1.3B cumparatu cù circa breakeven in u trimestre di l'annu fà.

NFLX hà finitu u Q2 cù un debitu grossu di $ 14.5B (in linea cù a nostra gamma mirata di $ 10B-$ 15B) è investimenti in soldi è à cortu termini di $ 8.6B. Duranti u trimestre, NFLX hà riacquistatu 1,8 milioni di azioni per $ 645 milioni. Avemu avà $ 3.4B di capacità chì restanu sottu a nostra autorizazione di compra di azioni di $ 5B . È postu chì a cumpagnia hè attualmente un pocu sopra à u so livellu minimu di cassa miratu, aspetta di aumentà l'attività di ricuperazione di azioni in a seconda mità di u 2023.

Puru mancu chì era abbastanza per rinfurzà u stock dopu l'ore, è dopu à a guida deludente, NFLX hè diminuitu di circa 5% dopu à alcuni swings prima salvatichi. Eppuru, cù i prezzi di l'opzioni in un swing di 8% dopu à l'ora, dumane l'orsi truveranu chì i so mette valenu assai menu di ciò ch'elli pensanu chì sarianu (in quantu à e chjama, RIP).