Netflix cresce dopu chì a crescita di u sub smashs l’aspettativa, ripiglià i buybacks, Hastings dimissioni cum’è CEO

I rapporti di guadagni recenti da u gigante di streaming Netflix eranu stati un veru spettaculu di orrore in montagne russe: u stock hè cresciutu à un massimu di tutti i tempi dui anni fà , quandu Netflix hà signalatu un battitu di l'abbonati è prughjettatu chì seria prestu un flussu di cassa pusitivu – se solu per un pocu prima di rinvià è dopu. tumbling sette quarti fà , quandu Netflix hà tornatu disappuntu dopu avè signalatu una grande mancanza di abbonati è dendu una guida disgraziata, purtendu à u sicondu trimestre quandu Netflix hà calatu di novu dopu chì a cumpagnia hà mancatu stime è guidatu più bassu. Questu hà invertitu di novu cinque quarti fà quandu Netflix hà sbulicatu dopu avè sbulicatu l'aspettattivi è guidatu à un sbattutu Q4, solu per sminuì un annu fà quandu l'azzioni di a cumpagnia s'hè cascata dopu chì NFLX hà signalatu una disgrazia di l'abbonati per u Q4 è hà datu una guida orribile per u trimestre attuale. Dopu trè quarti fà , l'azzioni implosed assulutamente, cadendu 20% in sicondi dopu chì a cumpagnia hà riportatu a perdita di 2 milioni di sottumessi in Q2 è a previsione di earnings catastròfichi. Dopu dui quarti fà , quandu ùn ci era quasi più musculu per cutà, u stock hà finalmente saltatu dopu avè signalatu una perdita di abbonati più chjuca di l'aspittava. A tendenza upside hà cuntinuatu l'ultimu trimestre quandu a NFLX hà tornatu quandu a cumpagnia hà riportatu una crescita solida di l'abbonati per u Q3 cun una previsione chì superava l'expectativa.

In breve, dopu chì l'azzioni sò cascate nantu à 4 di l'ultime 8 earnings releases, è ovviamente cresciute nantu à l'altri 4, hè stata una muntagna russa vertiginosa, cù l'azzioni perdendu quasi 50% di u so valore dapoi u principiu di u 2022 – unu di i più. Azioni tecnologiche in oversold di l'annu passatu – ma quasi 100% da i so minimi di ghjugnu 2022.

In u mumentu di i profitti di u ghjornu, l'analista di Citigroup Jason Bazinet hà dettu chì l'attenzione sarà nantu à l'abbonati di u quartu trimestre, a previsione di i rivenuti di u primu trimestre, a prospettiva di prufitti, è qualsiasi cummentariu riguardanti u novu livellu più prezzu di supportu di publicità chì hà iniziatu durante u trimestre. In una nota à i clienti, hà dettu chì u livellu supportatu da publicità hè stata offerta solu in i mercati 12 è "probabilmente hà avutu un principiu lento", ma aiuterà à elevà l'azzioni cù u tempu. In un segnu di quantu seriu Netflix piglia l'oppurtunità di publicità, a cumpagnia hà dettu u mercuri chì allarga a so relazione cù Nielsen, u capu di longu tempu in i rating TV. Coincidentamente, Nielsen hà riportatu i so ultimi dati in streaming u ghjovi matina. Netflix hà avutu una parte di u 7.5% di u tempu generale chì a ghjente passava à fighjà a TV in dicembre, più grande di tutti l'altri streamers ma YouTube. Netflix resta l'attore dominante per altre misure, però, cuntendu sette di i 10 spettaculi più visti in streaming à a mità di dicembre.

Intantu, l'analista di Wells Fargo, Steven Cahall, hà dettu chì i cumenti di Netflix nantu à a repressione di u sparte di password seranu u focu maiò di a chjama di i guadagni d'oghje. "Siccomu a Strada capisce megliu u sparte di password, a vedemu cum'è un benefiziu per l'estimazioni di crescita di i rivenuti", hà dettu in una nota à i clienti u mercuri.

L'analista di Bloomberg Intelligence, Geetha Ranganathan, hà avutu una presa rialzista, dicendu chì e cose sò finalmente cadendu in u locu per Netflix, cum'è una lista di cuntenutu solidu chì includeva successi cum'è Wednesday è Glass Onion puderia aiutà à scuntrà facilmente è possibbilmente superà a guida per 4,5 milioni di abbonati in più in u mondu. quartu trimestre: " Ancu se l'investitori cercheranu u culore nantu à l'adopzione di u so livellu supportatu da publicità, chì hà debuttatu in Novembre, aspittemu chì questu serà una custruzzione lenta chì eventualmente aumenterà l'ingressu mediu per utilizatore è i rivenuti finu à u 2023, soprattuttu quandu cumminatu. cù una ripresa di u sparte di password ".

L'analisti di MoffettNathanson anu avutu una vista più ribassista avvisendu chì Netflix hà "hittatu a maturità di l'abbonati" in i Stati Uniti, u Canada è l'Europa Occidentale, è avà affronta "una serie di sfide strategiche chì annebbianu i futuri guadagni è e prospettive di crescita di u flussu di cassa". Frà elli, anu dettu, creanu una opzione cù annunzii chì creanu un puntu di prezzu attraente per i cunsumatori per iscriversi senza creà "un altu gradu di cumportamentu spin-down", chì significa chì l'abbonati passanu da livelli senza publicità di prezzu altu à publicità più bassu. livelli di prezzu inclusi.

Dunque, cun tuttu ciò in mente, eccu i dettagli di a lettera di u quartu trimestre cù e nutizie chì toccanu mumenti prima di i risultati chì u CEO Reed Hastings dimissioni cum'è CEO:

• Q3 Revenue $ 7.85 miliardi, + 1.9% a/y, in linea cù l'estimazione $ 7.86 miliardi
• Q3 EPS 12c versus $ 1.33 y/y, manca l'estimazione 42c

Ma mentre i finanziarii eranu ok, era u numeru sfondatu di l'abbonati aghjunghje chì hà sbulicatu l'aspettattivi, è chì tutti si concentranu:

• Streaming hà pagatu u cambiamentu nettu + 7,66 milioni, modestamente -7,5% a/a, ma smashing the estimation + 4,5 milioni
  • UCAN streaming hà pagatu u cambiamentu nettu + 910,000, -24% a/y, battendu a stima + 553,653
  • U streaming EMEA hà pagatu u cambiamentu nettu + 3,20 milioni, -9,6% a/a, battendu a stima + 1,3 milioni
  • LATAM streaming hà pagatu u cambiamentu nettu + 1,76 milioni, + 81% a/a, battendu a stima + 727,190
  • U streaming APAC hà pagatu u cambiamentu nettu + 1,80 milioni, -30% a/a, battendu a stima + 1,9 milioni
• Streaming pagatu abbonamenti 230,75 milioni, + 4% a/a, battendu a stima 227,3 milioni
• Margine operativu 7% versus 8.2% a/y, battendu l'estimazione 4.45%
• Ingressu operativu $ 550 milioni, -13% a/y, battendu a stima di $ 393,2 milioni
• Flussu di cassa liberu $ 332 milioni versus negativu $ 569 milioni a/a, sottu a stima di $ 199,2 milioni negativu

A bona nutizia: dopu à dui quarti di a decadenza di l'abbonati, a cumpagnia vede avà dui trimestri consecutivi di una forte crescita di abbonati. Dice questu, Netflix hà ammissu chì " 2022 hè statu un annu duru, cù un principiu accidentatu ma un finale più luminoso ". Aghjusta chì "cridemu chì avemu un percorsu chjaru per riaccelerà a nostra crescita di i rivenuti: cuntinuà à migliurà tutti l'aspetti di Netflix, lanciandu a spartera pagata è custruisce a nostra offerta di publicità".

Prevedibilmente, a cumpagnia ùn hà micca persu tempu per pacà nantu à u spinu per i so solidi risultati Q4:

" I ricavi di u Q4'22, u prufittu operativu è a crescita di l'adesione anu superatu a nostra previsione – cuntinuemu à guidà l'industria in l'ingaghjamentu in streaming, i rivenuti è u prufittu. A nostra lista di cuntenutu Q4 hà superatu ancu e nostre alte aspettative: u mercuri era a nostra terza serie più famosa di sempre, Harry & Meghan a nostra seconda serie di documentarii più populari, Troll u nostru filmu più pupulare non inglese, è Glass Onion: A Knives Out Mystery u nostru quartu film più populari.

Avemu furnitu nantu à a fine alta di u nostru scopu di u marghjenu di u prufittu operativu per l'annu cumpletu 2022, è aspittemu di aumentà u nostru marghjenu operativu in 2023 versus 2022.

Per u 2022, avemu finitu cù 231 milioni di abbonamenti pagati è generatu $ 32B di entrate, $ 5.6B in ingressu operativu, $ 2.0B di soldi netti da attività operative è $ 1.6B di flussu di cassa liberu (FCF). In 2023, aspittemu almenu $ 3B di FCF, assumendu chì ùn ci hè micca swing materiale in F / X. "

Affrontendu l'elefante in a stanza – u so novu pianu supportatu da publicità à prezzu più bassu chì hè stata lanciata in Novembre – Netflix hà dettu "semu cuntenti di u nostru prugressu finu à a data in ogni dimensione", aghjustendu chì u puntu di prezzu più bassu hè "guidà a crescita incrementale di l'adesione, "è hè vistu "assai pocu cambiamentu" da altri piani. Ma Netflix avvirtenu ancu chì a crescita di i rivenuti è di u prufittu da a nova iniziativa quist'annu "serà modesta postu chì questu custruirà lentamente cù u tempu".

Qualchi più dettagli nantu à i vari livelli di prezzu cumpresu u sparte pagatu:

Più tardi in u Q1, aspittemu di cumincià à sparghje a spartera pagata più largamente. A spartera di cunti diffusa oghje (100 milioni di famiglie) mina a nostra capacità à longu andà di investisce è migliurà Netflix, è ancu di custruisce a nostra attività. Mentre i nostri termini d'usu limitanu l'usu di Netflix à una famiglia, ricunnoscemu chì questu hè un cambiamentu per i membri chì sparte u so contu più largamente. Dunque, avemu travagliatu duru per custruisce funzioni novi supplementari chì migliurà l'esperienza Netflix, cumprese a capacità per i membri di riviseghjà quale dispositi utilizanu u so contu è di trasferisce un prufilu à un novu contu. Mentre stendemu u sparte pagatu, i membri in parechji paesi anu ancu l'opzione di pagà un extra se volenu sparte Netflix cù e persone chì ùn campanu micca. Cumu hè u casu oghje, tutti i membri puderanu fighjulà mentre viaghjanu, sia nantu à una TV o un dispositivu mobile.

Mentre travagliamu in questa transizione – è cum'è certi prestiti cessanu di guardà perchè ùn si cunverte micca in membri extra o cunti paganti sanu – l'ingaghjamentu vicinu à u termine, misuratu da terze parti cum'è The Gauge di Nielsen, puderia esse affettatu negativamente . Tuttavia, credemu chì u mudellu serà simile à ciò chì avemu vistu in l'America Latina, cù l'ingaghjamentu chì cresce cù u tempu mentre cuntinuemu à furnisce una grande lista di prugrammazione è i prestiti iscritti per i so cunti.

In u futuru, Netflix ùn divulga più stime dettagliate di a crescita di l'abbonati per i trimestri futuri, invece di fucalizza solu nantu à e metriche finanziarie chì per u Q1 sò largamente in linea cù u consensu:

• Ingressu Q1 $ 8,17 miliardi, in linea cù a stima mediana di l'analista di $ 8,17 miliardi
• EPS $ 2.82, manca l'estimazione $ 2.99
• Margine di operazione 19,9%, manca l'estimazione 21,7%
• Flussu di cassa gratuitu $ 3BN per 2023, battendu l'estimazione di $ 2.41BN
• Aspittà di aumentà u marghjenu operativu in 2023 versus 2022
• Avà aspetta di furnisce circa 21% -22% di marghjini operativi in ​​FY23 basatu annantu à i tassi F / X à l'iniziu di 2022

Più dettagli da a previsione di a cumpagnia chì, ancu s'ellu ùn divulga più novi sottumessi, nota chì s'aspittava "modesti pusitivi pagati netti aghjunti in Q1 '23 (vs. pagati netti aghjunti di -0.2M in Q1'22)" è aghjunghje chì "menu menu paid net adds in Q1'23 vs Q4'22" hè " coherente cù a staghjunalità normale è i fatturi in u nostru forte crescita di membri in Q4'22, chì prubabilmente hà tiratu avanti qualchì crescita da Q1'23". In altre parolle, NFLX hà sceltu u tempu perfettu per piantà di divulgà novi sottumessi. Eccu ciò chì d'altru hà dettu:

Cumu avemu nutatu in a nostra lettera di l'azionista di Q3'22, i rivenuti sò a nostra prima metrica di prima linea, in particulare quandu sviluppemu flussi di entrate supplementari induve l'appartenenza hè solu un cumpunente di a nostra crescita (cum'è publicità è spartera pagata). A guida trimestrale chì furnimu hè a nostra previsione interna attuale à u mumentu chì raportemu. Cum'è sempre, strivemu per a precisione, ancu se u lanciu di novi iniziative maiò (spartimentu pagatu è annunzii) più l'ambiente macroeconomicu incertu attuale porta à una visibilità menu di u normale.

Prevemu a crescita di i rivenuti Q1'23 di 4% (8% nantu à una basa neutrale F / X). Aspittemu chì a nostra crescita di ricavi neutrali F / X sia guidata da una cumminazione di crescita annu annantu à l'abbonamenti pagati medii è ARM. Questu si traduce in modeste aghjustà netti pagati pusitivi in ​​Q1 '23 (vs. aghjunghje netti pagati di -0.2M in Q1'22). A nostra attesa di menu aggiunte nete pagate in Q1'23 versus Q4'22 hè coherente cù a staghjunalità normale è i fatturi in u nostru forte crescita di i membri in Q4'22, chì prubabilmente hà tiratu avanti una certa crescita da Q1'23.

Inoltre, aspittemu di sparghje a spartera pagata più largamente più tardi in Q1'23 (più dettagli sottu in a sezione Produttu è Prezzi). Avemu anticipatu chì questu risulterà in un mudellu d'aghjunghje netti pagati trimestrali assai sfarente in 2023, cù l'aghjunghje netti pagati prubabilmente esse più grande in Q2'23 cà in Q1'23. Da a nostra sperienza in l'America Latina, aspittemu una certa reazione annullata in ogni mercatu quandu sparghjemu a spartera pagata, chì impacta a crescita di i membri à pocu pressu. Ma cum'è e famiglie di mutuatari cumincianu à attivà i so cunti autonomi è i cunti di i membri supplementari sò aghjuntu, aspittemu di vede un ingressu generale migliuratu, chì hè u nostru scopu cù tutti i cambiamenti di u pianu è di i prezzi.

A più impurtante per alcuni investitori, a cumpagnia anticipa "ripresa di u prugramma di ricuperazione di azioni in 2023" mentre i so "ubbiettivi finanziarii à longu andà restanu immubiliati – sustene a crescita di i rivenuti à doppia cifra, espansione u margine operativu è furnisce un flussu di cassa liberu pusitivu in crescita" è i seguenti dettagli:

Avemu destinatu un marghjenu operativu FY23 di 19% -20% basatu nantu à i tassi F / X à l'iniziu di u 2022. Avà aspittemu di furnisce circa 21% -22% di u marghjenu operativu annantu à questa basa (sopra u 19% -20% gamma). Avanzate à i tassi F / X da u 1 di ghjennaghju di u 2023, questu si traduce in un scopu di margine operativu FY23 di 18% -20%. Per u Q1'23, aspittemu chì u marghjenu di uperazione hè diminuitu annu annantu à l'annu (20% versus 25%) per via principalmente di u timing di u spentu di cuntenutu.

Turnendu à u flussu di cassa, NFLX hà annunziatu chì u cash nettu generatu da l'attività operativa era $ 0.4B in Q4'22 (vs. – $ 0.4B in u periodu di l'annu precedente) è $ 2.0B per FY22 (vs. $ 0.4B in FY21). U flussu di cassa gratuitu (FCF) per u Q4 hà totalizatu $ 332, cumparatu cù – $ 569MM in u trimestre di l'annu fà. Per FY22, a cumpagnia hà generatu FCF di $ 1.6B (vs – $ 0.2B in FY21), sopra a so previsione di circa $ 1B.

A cumpagnia dice chì "Ora chì simu un decenniu in a nostra iniziativa di prugrammazione originale è l'avete scalata cù successu, avemu passatu a fase più intensiva di cassa di sta custruzzione. In u risultatu, credemu chì avà generarà un annu sostenutu, pusitivu gratuitu. U flussu di cassa in avanti. Assumindu chì ùn ci hè micca variazioni materiali in F / X, aspittemu almenu $ 3B di FCF per l'annu cumpletu 2023 ".

Turnendu à a tavula di tappe, u debitu di a cumpagnia à a fine di u quartu tutale di $ 14B; cù cassa è investimenti à cortu termine di $ 6B, u debitu nettu hà totalizatu $ 8B, o 1,3x LTM EBITDA. Ùn ci hè micca una scadenza di u debitu 7 programatu in FY23 è solu $ 400M di maturità di u debitu in FY24 (tuttu u nostru debitu hè una tarifa fissa).

Comu nutatu sopra, NFLX dice chì a so pulitica di struttura di capitale ùn hè micca cambiata, è "a prima priorità per i nostri soldi hè di reinvestisce in u nostru core business è di finanzà novi opportunità cum'è i ghjoculi, seguitu da acquisti selettivi". NFLX hè destinatu à mantene un minimu di liquidità equivalente à circa dui mesi di entrate (per esempiu, circa $ 5.2B basatu nantu à i rivenuti Q4).

Dopu avè riscontratu questi bisogni, NFLX hà intenzione di rinvià i soldi à l'azzionisti per via di ricuperazione di azioni, è assumendu nisuna acquisizione materiale, prevede di ripiglià u nostru prugramma di ricuperazione di azioni in 2023.

Eccu a nostra matematica di ricuperazione: NFLX pensa à mantene un minimu di soldi equivalenti à 2 mesi di entrate ($ 5.2B basatu annantu à l'ingressu Q4). Attualmente hà $ 6BN in cash, cusì comprerà ~ $ 1BN in stock. Per u 2023 pensa à generà un altru $ 3BN in cash, cusì finu à ~ $ 4BN in buybacks.

***

In più di i guadagni di u Q4, a cumpagnia hà ancu riportatu a notizia assai materiale chì u fundatore di a cumpagnia, Reed Hastings, dimissioni da u capu di l'esecutivu in una scusa à a cima di unu di i studi più putenti di Hollywood. Hastings, chì hà lanciatu Netflix in u 1997 cum'è un serviziu di DVD-by-mail, hà scrittu in un blog post chì hà delegatu sempre più a gestione in l'ultimi anni. Avà hè "u tempu ghjustu per compie a mo successione", aghjunse. Resterà cum'è presidente esecutivu di a cumpagnia.

Per rimpiazzà Hastings, u direttore generale Greg Peters hè statu prumuvutu cum'è co-chief executive cù Ted Sarandos, chì era incaricatu di a prugrammazione durante u periodu d'investimentu massivu di Netflix è prumuvutu in 2020 à co-chief executive à fiancu di Hastings.

U cambiamentu vene cum'è Netflix hà persu più di un terzu di u so valore di u mercatu in l'annu passatu, dopu avè revelatu chì a so crescita di decenniu era ghjunta à a fine. Sarandos è Peters seranu incaricati di ricuperà l'impulsu è di guidà Netflix attraversu una era più austera per l'industria di l'intrattenimentu.

Cum'è Bloomberg nota, Reed Hastings si alluntanassi cum'è CEO ùn hè micca un avvenimentu completamente inaspettatu. È nota in u so blog post chì ùn lascià micca sanu. Hà prumuvutu Ted Sarandos à co-CEO è Greg Peters à COO 2 1/2 anni fà. I trè anu travagliatu inseme per 15 anni.

"Tutti avemu amparatu cumu fà fora u megliu in l'altru", Hastings hà scrittu. "Aspettu di travaglià cun elli in questu per parechji anni à vene".

"U nostru cunsigliu hà discututu a pianificazione di successione per parechji anni (ancu i fundatori anu bisognu di evoluzione!)", Hastings, 62 anni, hà scrittu. "Sò tantu fieru di i nostri primi 25 anni, è cusì entusiasmu di u nostru prossimu quartu di seculu"

***

Cummentendu i risultati Q4, l'analista senior di l'industria di Bloomberg Intelligence Geetha Ranganathan dice chì i risultati mostranu chì Netflix hè stallatu bè per l'annu fiscale.

"4Q hè tradiziunale un trimestre forte per elli, è ciò chì anu fattu veramente bè in quantu à l'esekzione in u terzu trimestre è u quartu trimestre era una cadenza stabile di successi di cuntenutu … Ciò chì questu dice à l'investituri hè chì anu avutu. un pipeline stabile di più è più successi, è più è più prevedibili successi. Micca solu un dorme ogni tantu. Chì ci dà cunfidenza chì duveranu esse capaci di monetizà questu, sia per mezu di u sparte di pagamentu, sia per mezu di u livellu supportatu da publicità è altri sforzi ".

U mercatu accunsenu chjaramente è mentre chì u stock hà inizialmente scaricatu quant'è 4% nantu à a nutizia di a dimissioni di Hasting, hà dapoi spiked cum'è 8% è si stalla circa 6% più altu versu 5pm ET prima di a teleconferenza.