Netflix cresce dopu à una perdita di abbonati più chjuca di l’attesa, avvistà chì u dollaru in crescita hè risultati in martellazione

I rapporti di guadagni recenti da u giant streaming Netflix era statu un veru orrore: u stock hè cascatu pocu menu di dui anni fà quandu a cumpagnia hà riportatu un grande missing in EPS è novi sottumessi, chì à 2.2 milioni era ligatu per u peghju trimestre in l'ultimi cinque anni. , mentre chì rappurtava ancu una prospettiva peghju di l'espertu per u trimestre attuale. Questu hà invertitu sei quarti fà quandu Netflix hà riportatu un battitu di l'abbonatu è prughjettatu chì sarà prestu un flussu di cassa pusitivu, mandendu u so stock à un altu di tutti i tempi – se solu per un pocu prima di rinvià di novu è poi cascatu cinque quarti fà quandu Netflix hà tornatu disappuntu quand'ellu hà. hà riportatu una grande mancanza di abbonati è dendu una guida disgraziata, chì hà purtatu à u sicondu trimestre quandu Netflix hà calatu di novu dopu chì a cumpagnia hà mancatu stime è guidatu più bassu. Questu hà tornatu trè quarti fà quandu Netflix hà sbulicatu dopu chì hà sbulicatu l'aspettattivi è guidatu à un sbattutu Q4, solu per scendere dui quarti fà , quandu l'azzioni di a cumpagnia s'hè lampatu dopu chì NFLX hà signalatu una disgrazia di l'abbonati per u Q4 è hà datu una guida orribile per u trimestre attuale. Infine, un quartu fà, l'azzione implosed assulutamente, cadendu 20% in seconde dopu chì a cumpagnia hà riportatu a perdita di 2 milioni di sottumessi in Q2 è a previsione di earnings catastròfichi.

In cortu, l'azzioni sò cascate nantu à 5 di l'ultime 7 earnings releases, è anu persu u 67% di u so valore YTD, chì hè per quessa chì parechji dicenu chì puramente basatu nantu à statistiche, NFLX hè longu per un rimballu oghje.

Avianu ragiò: mumenti dopu à a fine, a NFLX hà riportatu risultati misti per u Q2 è una prospettiva un pocu debule, ma perchè a cumpagnia hà finalmente battutu a so prospettiva disgraziata di i sottumessi in streaming, è hà riportatu più forti di l'attesa Q2 subs, l'azzioni aumentavanu dopu l'ore.

Eccu i dettagli (da a lettera à l'azionisti ):

• Q2 rivenuti $ 7.97BN, mancante u Exp. 8,04 miliardi $
• Q2 EPS $ 3.20, battendu u Exp. 2,91 $
• Streaming pagatu cambiamentu nettu -970K battendu u Exp. -2 MM
  • U flussu di i Stati Uniti / Canada hà pagatu u cambiamentu nettu -1,30 milioni versus -430,000 a/a, manca l'estimazione -1,2 milioni
  • U streaming EMEA hà pagatu u cambiamentu nettu -770,000 versus + 190,000 a/a, battendu a stima -783,122
  • LATAM streaming hà pagatu u cambiamentu nettu + 10,000, -99% a/y, battendu a stima -623,742
  • U streaming APAC hà pagatu u cambiamentu nettu + 1,08 milioni, + 5,9% a/a, battendu a stima + 516,152
• Abbonamenti pagati in streaming 220.67MM, + 5.5% Y/Y, battendu l'esp. 220 2MM
• Margine operativu 19,8% versus 25,2% a/a, stima 21,4%
• Ingressu operativu $ 1.58 miliardi, -15% a/a, stima $ 1.72 miliardi
• Flussu di cassa gratuitu $ 13 milioni versus negativu $ 175 milioni a/a

A bona nutizia: dopu avè persu appena 1 milione di abbonati in Q2, NFLX hà surprisatu piacevule à l'investituri chì avianu aspittatu chì perde 2 milioni.

A più impurtante, dopu avè sbulicatu l'abbonati per dui trimestri in una fila, Netflix prevede chì turnerà à a crescita in Q3 è aghjunghje 1 milione di abbonati. A mala nutizia: Consensus s'aspittava un aumentu di 1.8 millioni in Q3 subs, ancu s'è ghjudicatu da a mossa più altu in i stocks, u mercatu hè dispostu à chjamà un mulligan nantu à questu, cum'è ancu più cattivi nutizie anu statu prezzu.

In u futuru, a cumpagnia aspetta ancu e seguenti metriche Q3:

• Q3 entrate $ 7.84BN, Exp. 8,1 miliardi $
• Q3 EPS 2,14 $, Exp. 2,72 $

U fondu quì hè chì mentre Netflix crede chì hà digià patitu u peghju di e perdite di l'abbonati, ùn hè micca prughjettatu un ritornu à una crescita rapida in pocu tempu. A cumpagnia aspetta di firmà 1 milione di abbonati in l'attuale periodu di trè mesi – essenzialmente invertendu e perdite di a prima metà. Hè assai corta di i 1,83 milioni di analisti previsti in questu periodu.

Riturnendu à i risultati, u netflix hà dettu chì u Q2 era "megliu ch'è previstu" nantu à a crescita di l'abbonati, ma u cambiu – vale à dì, l'impattu negativu di u dollaru crescente nantu à e vendite – era peghju chè previstu:

"A nostra sfida è l'uppurtunità hè di accelerà a nostra crescita di entrate è di adesione, cuntinuendu à migliurà u nostru pruduttu, cuntenutu è marketing cum'è avemu fattu per l'ultimi 25 anni, è per monetizà megliu u nostru grande audience. Semu in una pusizioni di forza datu i nostri $ 30 miliardi di più in entrate, $ 6 miliardi in profitti operativi l'annu passatu, u flussu di cassa in crescita è un forte bilanciu ".

Ciò chì hè particularmente notu hè chì secondu a lettera di l'investitore, i rivenuti di a cumpagnia anu cresciutu 9% in Q2 annu annu – è averia cresciutu di 13% escludendu un impattu di valuta straniera – $ 339 milioni – guidatu da un aumentu mediu di 6% è 2%. abbonamenti pagati è ARM, rispettivamente. Escludendu l'impattu di u scambiu straneru (F / X), ARM hà aumentatu 7% annu annu.

Echoing IBM, NFLX lamenta l'aumentu di u USD, è dice chì "l'apprezzazione di u dollaru americanu (USD) versus a maiò parte di l'altri muniti da u nostru rapportu di earnings d'aprile era u mutivu primariu di a varianza à a nostra previsione di guida di rivenuti". A cumpagnia hà ancu ammissu chì "aghjunghje un pocu sottuprevisione globale pagatu net in Q2 (-1.0m vs. -2.0m previsione è paragunatu à + 1.5m in u trimestre di l'annu fa)."

U dollaru forte serà ancu un prublema in avanti cù Netflix dicendu chì u dollaru americanu più forte affetta i so rivenuti è i prufitti.

"Avemu una alta esposizione à questa apprezzazione senza precedente in u USD perchè quasi u 60% di i nostri rivenuti venenu da fora di i Stati Uniti è i swings in F / X anu un grande flussu attraversu u prufittu operativu postu chì a maiò parte di e nostre spese sò in USD è ùn anu micca. prufittà di un USD più forte ".

Ci hè più: per dimustrà l'impattu di u dollaru crescente, NFLX hà inclusu una sezione intitulata "F/X Neutral Operating Margin Disclosure" in a lettera di l'investitore in quale scrive chì in avanti "divulgarà u nostru annu à data (YTD). marghjenu operativu basatu annantu à i tassi F / X à l'iniziu di ogni annu. Questu permetterà à l'investitori di vede cumu u nostru marghjenu operativu hè tracciatu contru à u nostru scopu (chì hè statu stabilitu in ghjennaghju di u 2022 basatu annantu à i tassi F / X à quellu tempu), assente. fluttuazioni intra-annuali in F / X (chì sò stati sustanziali in 2022). Cumu pò esse vistu da a tavula sottu, i cambiamenti guidati da F / X à i nostri rivenuti anu un flussu elevatu à u redditu operativu (l'impattu di u prufittu operativu varieghja da ~ 75% à 80% + di l'impattu di i rivenuti ). Questu hè perchè a maiò parte di e nostre spese ùn cambianu micca cù i fluttuazioni F / X ".

NFLX hà ancu pigliatu un machete per cumpensà, dicendu chì hà aghjustatu a so struttura di costu per u nostru tassu attuale di crescita di i rivenuti: "Questu hà risultatu in circa $ 70 milioni di costi di licenziamentu è una perdita di $ 80 milioni senza soldi di certi affitti immubiliarii principalmente ligati à rightizing a nostra impronta di l'uffiziu ". A linea di fondu, escludendu questi articuli per un totale di $ 150 milioni, è l'impattu F / X di u dollaru americanu più forte da u nostru rapportu d'aprile, u prufittu operativu è u marghjenu operativu sò ligeramente davanti à a previsione di guida di a cumpagnia.

Qualchese più dettagliu nantu à a so lista di filmi: a 4a stagione di "Stranger Things" hà generatu 1,3 miliardi d'ore di visione in e so prime quattru settimane, Netflix hà dettu di a so più grande stagione in lingua inglese mai. A stagione hà rializatu l'interessu in episodii precedenti, chì anu vistu un aumentu di più di cinque volte in a visualizazione. I posti Twitter cumminati intornu à u spettaculu eranu più di "Obi-Wan Kenobi" è "Top Gun: Maverick".

In più, una decina d'anni dopu à a marcia di Netflix in a prugrammazione originale, Netflix hà dettu chì u 60% di i tituli nantu à u so bilanciu sò quelli chì hà pruduttu stessu.

Netflix hà dettu ancu chì a so parte di a visualizazione di a TV hè cresciutu à un massimu di 7,7% in u ghjugnu. À 1,3 miliardi di minuti, hè quasi grande quant'è i prossimi dui giganti media, CBS è NBC, cumminati.

In quantu à u livellu di entrata di a cumpagnia, supportatu da publicità, Netflix pare ritardà un pocu l'iniziu di questa offerta supportata da publicità. A lettera di l'azionisti liberata cum'è parte di u so rapportu di i profitti di u secondu trimestre hà dettu chì serà presentata "versu a prima parte di u 2023". A cumpagnia avia dettu prima ch'ella lanciaria quist'annu, ancu s'è a lingua dà un pocu di marchja in a data di principiu

Turnendu l'attenzione à u flussu di cassa, NFLX hà generatu + $ 13 milioni in FCF in Q2, cumparatu cù – $ 175 milioni in Q2'21. Cash hà diminuitu $ 190 milioni in sequenza, principalmente per via di l'acquisizione di Next Games da a cumpagnia ($ 69m) è l'impattu F/X in cash ($ 145m). A bona nutizia hè chì NFLX (rimane) autofinanziamentu, è per tuttu l'annu 2022, a cumpagnia aspetta chì FCF sia circa + $ 1 miliardi, più o minus uni pochi di centinaia di milioni di dollari (assumendu chì ùn ci hè micca muvimenti materiali in F / X) .

Quì, per a prima volta NFLX hà spartutu qualchi dettagli interessanti: NFLX aspetta un FCF pusitivu annuale in avanti (cun ​​​​una crescita sustanziale in FCF in 2023 versus 2022) "per via di l'aumentu di i rivenuti, a solida prufittuità, è l'evoluzione pluriennale di successu di u nostru cuntenutu. mudellu ".

Avemu avà più di un decenniu per trasfurmà u nostru serviziu da u cuntenutu licenziatu di seconda esecuzione à a maiò parte di originali Netflix – cumpresi più di cinque anni in a custruzzione di u nostru studiu internu per pruduce a maiò parte di i nostri tituli originali (60% di i nostri attivi di cuntenutu nettu nantu à u nostru bilanciu hè prodottu da Netflix). Avemu avà attraversu a parte più intensiva di soldi di quella transizione.

In u risultatu, u rapportu di spesa di amortizazione di u cuntenutu di u cuntenutu di a cumpagnia hà cullatu à 1.6x (inseme cù un FCF negativu di -3,3 miliardi $ in 2019) è hè previstu di esse circa 1.2-1.3x in 2022 è di calà in avanti. , basatu annantu à i piani attuali, chì assume micca espansione materiale in novi categurie di cuntenutu in u 23.

Un rapidu snapshot di u bilanciu: u debitu grossu à a fine di u trimestre ammontava à $ 14,3 miliardi, è cù un cash di $ 5,8 miliardi, u debitu nettu hà totalizatu $ 8,5 miliardi, o 1,3x LTM EBITDA. Nflx scrive chì a so pulitica di a struttura di capitale resta invariata.

A prima priorità per i nostri soldi hè di reinvestisce in u nostru core business è di finanzà novi opportunità di crescita cum'è i ghjoculi, seguitu da acquisti selettivi. Avemu u scopu di mantene un minimu di liquidità equivalente à circa dui mesi di entrate (per esempiu, circa $ 5.3 miliardi basatu annantu à l'ingressu Q2). Dopu avè riscontratu questi bisogni, a nostra intenzione hè di rinvià l'eccessu di cassa à l'azzionisti per via di ricompra di azioni).

Chì ci hè di a repressione di i freeloaders? A lettera li tocca ancu, dicendu chì NFLX hè in "i primi stadi di u travagliu per monetizà e 100 milioni di famiglie chì attualmente godenu, ma ùn paganu micca direttamente, Netflix" cù a cumpagnia apparentemente destinata à l'America Latina soprattuttu, per sapè. :

Sapemu chì questu serà un cambiamentu per i nostri membri. Comu tali, avemu lanciatu dui approcci diffirenti in America Latina per amparà di più. U nostru scopu hè di truvà una offerta di spartera pagata faciule d'utilizà chì credemu chì funziona per i nostri membri è a nostra attività chì pudemu lancià in 2023. Semu incuraghjiti da i nostri primi apprendimenti è a capacità di cunvertisce i cunsumatori à u sparte pagatu in latinu. America.

In una reazione di ghjinochju, l'azzioni di NFLX, chì anu aumentatu 5.6% in a fine dopu à a sessione di blistering d'oghje, saltavanu quant'è un altru 10% prima di parà u guadagnu modestamente mentre l'investituri finalmente respiravanu un suspiru di sollievu. Se questu guadagnu mantene, serà u primu guadagnu di u streamer in a sessione dopu i guadagni da ghjennaghju 2021 …

Dittu chistu, malgradu u modestu battutu in i subs di u trimestre attuale, ùn ci hè veramente micca assai per allegriate in questi guadagni. Cum'è Bloomberg Intelligence scrive, "a guida per 3Q era più debule di u consensu, è a mancanza di qualsiasi catalizzatore maiò finu à u 2023, cumminata cù pressioni di valuta straniera, avarà una tesi di cuncurrenza crescente è una crescita elevata in mezzu di pressioni ecunomiche".

Intantu "ciò chì u mercatu cerca hè a chiarità micca solu nantu à a trajectoria di crescita di l'abbonati, ma ancu nantu à altre metriche. Cumu vanu à guidà l'ARPU [invenutu mediu per utilizatore]. Cumu vanu à guidà u margine? Se fighjate à l'ARPU. A guida di u margine per u terzu trimestre, hè 16%, ben sottu à u 19-20% chì guidanu per l'annu sanu ".

Nimu di questu importa per ora, però, postu chì u stock hè solidu in u verde. Ùn aspettate micca chì quella euforia particulare durà.