Nantu à u Mes in Bocconi ci hè una diversità di vedute trà Giavazzi è Masciandaru
Chì dicenu di u Mesi l'economisti Bocconi Donato Masciandaro (consigliere di u ministru di l'Ecunumia di a Lega Nordu, Giancarlo Giorgetti) è Francesco Giavazzi, anzianu cunsigliu di Mario Draghi à Palazzo Chigi. Le propos de Giuseppe Liturri
Piove ? Ladru di guvernu. Avà quandu si tratta di Mes, a "logica" hè a stessa. A suluzione à ogni prublema pò esse tracciata à u trattatu salvificu chì hà stabilitu un fondu per a stabilità finanziaria di i paesi di l'Eurozona. Semu avà à l'affirmazione apodictica : u Mes hè necessariu è perchè ùn hè micca cunnisciutu. Hè ghjustu cusì.
Per disgrazia, u prufessore Bocconi Donato Masciandaro, recenti cunsultante di u Ministru di l'Ecunumia Giancarlo Giorgetti, ùn scappa micca à sta regula, stendu ieri in Il Sole 24 Ore cù un titulu chì dice tuttu: " Me catalyst for stability due to souverain and banking risk ". Di fronte à una tale assertività, avemu preparatu à leghje avidità di sapè, cù u risultatu chì scoprerete à a fine.
U prufessore u piglia da luntanu è u principiu hè interessante. In fatti, analizza u prublema di a rilazioni trà u risicu suvranu (vale à dì liatu à e quotazioni di i titoli di u debitu publicu) è u risicu bancariu. A crisa di l'unu pò purtà à a crisa di l'altru è viciversa, " un nodu gordianu diabolicu à esse tagliatu ", secondu Masciandaro.
In casu di un colapsu di i prezzi di i tituli publichi, i banche anu ancu esse in difficultà perchè i tituli publichi sò fisiologicamente parti di l'assi di un bancu. L'ultimu esempiu hè quellu di a Grecia in u 2012, quandu u debitu publicu è i banche scendenu simultaneamente alimentendu l'altri. Or, in casu di difficultà in u settore bancariu, u Statu puderia esse chjamatu à assistisce e banche, cù carichi significativi nantu à e finanze pubbliche è cunsequenti probabili tensioni in u mercatu di i valori publichi perchè " i mercati finanziari anticipanu u fattu chì l'ultimu pagatore, in casu di prublemi, serà u Statu ".
È digià quì ci vole à piglià nota di una rivelazione "sensazionale" : sò i Stati chì salvanu e banche. È u bail-in è tuttu u putente apparatu regulatori messu in piazza dapoi u 2014 per evità tuttu questu è fà chì i detentori di l'obbligazioni è i depositanti paghinu ancu a crisa di una banca ? Si pò deduce chì per Masciandaro, chì ùn pò micca mancà di sapè, hè un panicellu caldu destinatu à ùn esse mai usatu. Da quì l'intervenzione statale. Ma hè ancu interessante per amparà chì u bail-in hè inutilità è chì i Stati salvanu i banche in u nome di u bonu supremu di a stabilità finanziaria è sistemica, cum'è accadutu uni pochi mesi fà in l'USA .
Allora o hè vera chì ci hè u risicu di una crisa gemella, cum'è prevista da Masciandaro, o hè vera chì e regule aduttate in a UE per rompe u nodu gordianu trà u risicu sovranu è u risicu bancariu sò inefficace o ancu dannusu.
È quì vene a bellezza. Masciandaro hà messu i so studienti à travaglià analizendu i casi di l'ultimi dui centu anni è sò ghjunti à a cunclusione chì " a crisa doppia hè un avvenimentu raru " è " focu solu nantu à l'usu di a regulazione bancaria per prevene una crisa doppia hè una perspettiva limitata è dunque inefficient ". In breve, u risicu da quale u prufessore era partitu ùn hè micca cusì grande di un affare è vene à a cunclusione chì ancu e regule finiscinu per avè " effetti pro-ciclici ", vale à dì, aggravanu u prublema ch'elli sò destinati à risolve.
Allora chì pudemu fà oghje ? A nostra hè dumandata. Semplice. " Fà operative riforme di u sistema chì cuntribuiscenu in fattu à riduce a pertinenza di a leia trà i dui risichi ". È, pricate, dite, chì seranu ? Ma cumu, si maraviglia Masciandaro, « l’ esempiu hè quì à vede à tutti. Hè evidenti, hè quellu di u Mes. […] Hè un algebra troppu simplice per ùn esse capitu ". Masciandaro cunclude senza appellu.
Stupiti per ùn esse ghjunti prima è per ùn avè micca capitu a " semplicità " di l'algebra di u prufessore. Ùn pudendu capisce chì " in facts " (quali? Ùn ci hè traccia di elli in tuttu l'articulu) u Mes riduce u ligame trà i dui risichi è ùn vulianu crede fedelmente à u verbu pronunziatu ex cathedra senza furnisce un briciolu di esempiu di i "fatti".
Avemu nutà quì solu chì u Mes ùn truvà i soldi in u campu di miraculi cum'è Pinocchiu, ma hè finanzatu da i Stati, cù risorse limitati. Allora u ligame bidirezionale trà a crisa sovrana è a crisa bancaria hè sempre quì.
A stu puntu unu si dumanda s'è u prufessore Masciandaro scontra qualchì volta in i curridori di Bocconi cù u prufessore Francescu Giavazzi chì appena uni pochi di mesi fa dichjarava nantu à u Mes chì « Un fundu cum'è questu, cù risorsi grandi ma micca illimitati, ùn pò micca frenà una crisa bancaria. Per piantà lu, u Statu, o unu di i so fondi, deve esse disposti à aduprà risorsi illimitatu (qualunque ci vole). Se i risorse sò limitati, a speculazione prevalerà ".
Qualchissia chì osa ipotisà chì a sfarenza di vista trà i dui nasce da u fattu chì u primu hè oghji un cunsultore di u guvernu è l'ultimu ùn hè più cusì, hè veramente una mala persona…
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/sul-mes-in-bocconi-ce-diversita-di-vedute-fra-giavazzi-e-masciandaro/ u Sun, 23 Jul 2023 18:51:41 +0000.