Morgan Stanley esplora se a compensazione basata in azioni deve esse vista cum’è cash

Cume u mercatu cerca di scrutinizà e cumpagnie assai più vicinu, grazia à l'aggravamentu di l'ambiente macroeconomicu, Morgan Stanley era fora cù una nova nota a settimana passata discutendu l'impattu di valutazione di a compensazione basata in azioni è quali cumpagnie avianu a più esposizione.

A nota dumanda se a compensazione basata in azioni deve esse trattata o micca cum'è una spesa "vera" in cassa per via di e cumpagnie chì anu bisognu di emette più stock è cuncessioni di equità cum'è una manera di mantene u talentu.

Per aiutà megliu i clienti à capisce u prublema, u bancu hà furnitu parechje analisi chì fighjenu l'impattu teoricu di trattà SBC cum'è soldi reale. A nota prima hà dettu chì, in media, SBC rapprisenta circa 34% di l'industria FCF per cumpagnie FCF pusitivi.

A nota mostra SBC annuali cum'è un percentualità di 2023 FCF in 39 cumpagnie, per dimustrà quale hè più dipendente di a pratica è induve u risicu pò esse. A cima di a lista hè COMP, RBLX, REVG è LYFT:

Inoltre, a nota indica chì cinque nomi esaminati eranu previsti per avè un FCF negativu ancu escludendu SBC:

Hà guardatu ancu u prezzu attuale di ogni cumpagnia à FCF escludendu SBC è trattatu cum'è un cash caru. Nomi cum'è AMZN, CHWY, FIGS, PINS, QUOT, ATVI, TRVG è DESP sò stati tutti affettati.

A nota hà truvatu chì a publicità in linea è l'eCommerce sò stati entrambi affettati negativamente:

È infine, hà identificatu quale cumpagnia hà avutu i premii più basati nantu à l'equità senza cash. MS hà scupertu chì 27 cumpagnie chì seguite anu un prezzu mediu di l'equità sottu à l'acqua da una mediana di 28%. Nomi cum'è PTON, LYFT, CHWY, Z è UBER eranu tutti à a mediana, o sottu.

"A volatilità di u mercatu / a cumpetizione di talentu suscitanu preoccupazioni se SBC deve esse vistu cum'è soldi", a nota, publicata a fine di a settimana passata, hà dettu.

"Una parte di questu hè prubabilmente cíclicu (vede i ciculi precedenti) ma ùn simu micca disprezzanti. Analizemu induve FCF è a valutazione seranu più impactati cù SBC cum'è cash è quali cuncessioni di l'imprese sò più sottu à l'acqua ".

Mentre chì a nota dice chì queste preoccupazioni sò prubabilmente aumentate è tempuranee, dice chì "assai investitori si concentranu solu in SBC cum'è una spesa di cash in u caminu".