Morgan Stanley: “Ci focalizemu nantu à queste trè Transizioni Globali Chjave”

Di Michael Zezas, Capu di Ricerca Tematica Globale in Morgan Stanley

Chì avete da ottene quandu 45 analisti di ricerca glubale si riuniscenu in una stanza per dui ghjorni per discutiri i tendenzi di u mercatu seculare? Un pianu . À mezu à un cambiamentu rapidu, Morgan Stanley Research vede cuncentrazione nantu à e tendenze seculari multiannuali cum'è una opportunità. In i mercati induve l'enfasi à cortu termine hè diventata a norma (vale à dì, u periodu mediu di detenzione di l'equità hè diminuitu da ottu anni in l'anni 1960 à sei mesi oghje ), hè logicu chì ci hè menu cuncurrenza è più alfa potenziale per esse truvatu da l'analisi. l'impatti di u mercatu di e tendenze à longu andà. Una cultura di cullaburazione, cross-asset hè stata longu u core di a nostra missione, è in u spiritu di dibattitu è ​​​​a cullaburazione, avemu riunitu analisti di u globu per identificà i temi seculari chjave chì Morgan Stanley Research deve fucalizza nantu à questu annu.

U nostru dialogu hà fattu chjaru chì a cullaburazione pò eliminà i punti ciechi per l'investitori chì si scontranu cù temi globali cumplessi . L'agenda per a nostra riunione includeva più di 30 temi, nimu di elli ùn sò micca familiari à i participanti di u mercatu. Ma a discussione hà suscitatu dumande di preoccupazione più larga, suggerendu chì e so risposte puderanu impactà i mercati al di là di ciò chì l'analisti puderanu percepisce o analizà individualmente. Parechje di sti quistioni centrati nantu à l'impatti di l'inflazione, i tassi d'interessu è a struttura di i mercati stessi mentre u mondu subisce grandi trasformazioni geopolitiche è tecnologiche.

Quist'annu, facemu u nostru travagliu di cullaburazione è prufonda un passu più in là, cuncintrali nantu à trè transizioni globale chjave. Pensemu chì questi cambiamenti avarà un impattu prufondu nantu à i mercati per parechji anni, ma chì un approcciu cullaburatoriu, cross-asset hè necessariu per ammaistrà a so cumplessità è pruduce una visione significativa per l'investituri. I trè transizzioni sò: 1) Rewiring u cummerciu glubale per un mondu multipolar; 2) Decarbonizazione; è 3) diffusione tecnulugia accelerated. Avemu pensatu à affruntà quist'annu in rapporti approfonditi in cullaburazione, brevi è podcasts.

• Recablamentu di u cummerciu glubale per un mondu multipolare : Cù u cambiamentu da a globalizazione sfrenata à un mondu cun più di una basa di putenza significativa è standard cummerciale, e cumpagnie è i paesi ùn ponu più cercà efficienze attraversu e catene di fornitura glubale è l'accessu à u mercatu senza factoring in i risichi geopolitichi. Mentre avemu signalatu prima sta tendenza secular in 2018, credemu chì hè diventatu u cunsensu dopu à l'invasione russa di l'Ucraina è a risposta di a pulitica di l'Occidenti, chì hà creatu fresche barriere cummerciale è incentivi per rialignà e catene di supply.

  Ciò chì i nostri analisti crèdenu hè menu capitu sò l'implicazioni pratiche di stu rewiring. Hè sensu in teoria, ma hè assai complicatu da eseguisce in pratica. E dumande chì sò apparsu in e nostre discussioni includenu: Quantu tempu duverà? Serà purtatu à una inflazione più altu è, in casu, per quantu tempu? Cume i mercati di bonds affronteranu u finanziamentu di a transizione? Chì cumpagnie è paesi benefiziu o soffrenu per quessa? Dopu avè ghjuntu prima à stu tema, credemu chì simu bè pusatu per affruntà queste dumande attraversu un approcciu cullaburatoriu multidisciplinariu trà economisti, strategisti di u mercatu è analisti di equità.

• Decarbonizazione : Trà 1) a dipendenza problematica di l'Europa nantu à u gas naturale impurtatu chì hè stata messa nuda da l'invasione di l'Ucraina da a Russia; 2) A crescita di u sustegnu puliticu di l'UE per l'infrastruttura di transizione energetica via u pianu REPowerEU; è 3) L'appropriazione di i Stati Uniti di $ 400 miliardi + per accelerà l'adopzione di tecnulugia d'energia pulita, pensemu chì hè ghjustu dì chì u mondu sviluppatu accelerà i so sforzi per riduce l'emissioni di carbone. Eppuru, questu hè un ordine altu. Per ghjunghje à " Net Zero da u 2050", l'emissioni di carbonu avissiru bisognu di cumincià à calà da ~ 8% annu. Ancu durante u 2020, quandu i blocchi anu un impattu pesante à a mobilità è u PIB glubale hè diminuitu, l'emissioni sò cascate solu di 5%. Inoltre, u costu seria significativu. L'IEA stima chì a transizione energetica costarà un extra ~ $ 70 trilioni in i prossimi 30 anni, purtendu a spesa energetica à u 4,5% di u PIB glubale da a so rata attuale di 2,5%.

  L'investituri averebbenu bisognu di affruntà l'impatti pusitivi è negativi di sta transizione. A nostra valutazione di quali cumpagnie, settori è macromercati beneficeranu o seranu sfidati serà furmatu da e risposte à e seguenti dumande: Chì sò scenarii plausibili per i tempi? Quali sviluppi tecnologichi è pulitichi è fallimenti puderanu accelerà o rallentà a transizione? Quali mercati u finanzianu è cumu devenu cambià è espansione? Chì cumpagnie prufittàranu è quali sò esposti à risichi di downside ? Chì sò l'impatti macroeconomichi è geopulitichi di e diverse strade à Net Zero?

• Diffusione di a tecnulugia : Mentre chì questu hè pocu un tema novu, ciò chì hè diversu è degne di nota sò a rapidità è l'ampiezza cù a quale a diffusione di a tecnulugia pò influenzà i settori chì eranu prima intatti. L'industrii frammentati o quelli cù barriere regulatorie elevate – chì ùn anu micca tipicamenti cugliatu quant'è benefiziu di produtividade guidata da a tecnulugia – di colpu parenu pronti per una transizione pluriennale via a diffusione di a tecnulugia. L'opportunità varianu da a finanza integrata in l'esperienza di l'utilizatori di u cunsumadore è i pagamenti, à l'assi tokenizzati chì permettenu una più grande inclusione finanziaria globale, à a mudernizazione di a pruprietà di i dati sanitari è i sviluppi di R&D biofarma. Aspittemu chì i prossimi cinque anni di diffusione tecnologica si movenu significativamente più veloce di l'ultimi cinque.

E se avemu identificatu i temi sbagliati? Ci raggrupperemu è vi cuntaremu. U nostru gruppu di analisti hà sottolineatu l'impurtanza di stà flexible. Mentre ùn sò micca fan di a fonte , vedemu a saviezza in u truismu chì " ci sò decennii induve nunda ùn succede, è ci sò settimane induve decennii succede". L'ultimi trè anni anu certamente sottolineatu cumu l'avvenimenti imprevisti, per esempiu, una pandemia glubale è una guerra in Europa, ponu dà nascita à temi seculari novi è dominanti. Dunque, se avvenimenti simili si verificanu in u 2023, seremu prestu à riurganizà i nostri sforzi tematichi, ti facemu sapè, è furnisce l'infurmazioni cullaburatori chì avete bisognu per navigà in e novi transizioni.