“Moltu simile à u 2018”: Perchè u più grande orsu di Wall Street vede chì l’azzioni cadenu à 3800 à a fini di marzu

Avà chì una industria cottage hè apparsa praticamenti da a notte, cù l'imprese di Wall Street chì si precipitanu à offre i so servizii predittivi in ​​quantu à ciò chì succederà in u risultatu di u cunflittu Russia-Ucraina (un cunflittu chì a maiò parte di elli anu licenziatu prima di u tempu), è cumu i diversi mercati. risponderà à più escalation è de-escalation ( cum'è Goldman ), una banca hè rinfrescante onestu in a so ammissione chì ùn sapi micca veramente ciò chì succede dopu.

In a so ultima nota Weekly Warm-Up, u stratega di l'equità di Morgan Stanley, Michael Wilson, u più grande di Wall Street, scrive chì in l'ultime settimane, "I tituli di Russia / Ucraina anu pigliatu u centru di i mercati, ma u nostru travagliu suggerisce. rallentà a crescita hè altrettantu impurtante. Mentre ùn avemu micca vantaghju nantu à se a Russia invaderà l'Ucraina, assai hè statu prezzu ".

Sicondu Wilson, "mentre ùn avemu micca un vantaghju particulari in predichendu ciò chì succede dopu in a situazione di Russia / Ucraina, ùn simu sicuru chì nimu faci veramente". Invece, in situazioni cum'è questu, dice chì ellu cerca à i mercati per insights, cum'è a saviezza di a folla spessu hà una megliu chance di predichendu u risultatu chè noi. Ma nantu à questu puntu, "hè ancu disordinatu. Mentre chì ci hè statu un volu per a salvezza in Gold and Treasuries, Brent crude s'hè stallatu in u bassu 90 è mostra segni di esaurimentu annantu à certi indicatori tecnichi (DeMark è divergenze oscillatori).

"U fondu di fondu", secondu Wislon, hè chì "i mercati mandanu signali misti in a nostra vista".

Induve Wilson hè menu cunfusu, però, hè chì ciò chì vene dopu per i stock serà bruttu, è ùn hà pocu à fà cù i capricci geopolitichi di a crisa di l'Ucraina, è tuttu ciò chì tocca à a rallentazione di l'ecunumia è u risicu crescente per guadagnà chì hà avvistatu dapoi mesi (è certamente a settimana passata in " Wall Street's Biggest Bear Warns Stocks Are About To Be Hammered By A "Polar Vortex" Of Colapsing Growth ").

Di sicuru, ancu Wilson ammette chì à questu puntu, a so narrativa "Fire and Ice" chì hè stata rivelata per a prima volta quasi un annu fà, hè prubabilmente fastidiosa per i lettori, ma in ogni modu, l'utiliza sempre principalmente perchè cum'ellu dice, "a spinta. torna à a parte di Ghiaccio hà pigliatu un novu livellu di resistenza ".

Da u nostru puntu di vista, hè impurtante perchè significa chì ùn hè micca prezzu. Cumu avemu discututu in a nota di a settimana passata, pensemu chì u strettu di a Fed hè ben capitu à questu puntu ancu s'ellu ùn hè micca cumplettamente scontu in multiplici.

In u risultatu, da questu puntu, a prufundità è a durata di a correzione in corso seranu determinate principalmente da a magnitudine di a rallentazione in 1H 2022, scrive Wilson. E mentri a situazione di Russia / Ucraina ovviamente puderia fà sta rallentazione ancu peghju, i risichi fundamentali preesistenti chì ellu (è noi) hè statu focu annantu à i mesi seranu i mutori primari.

E parlendu di u rallentamentu sottostante chì avemu discututu dapoi mesi, Wilson nota chì mentre "a maiò parte di e previsioni ecunomiche è di guadagnu riflettenu un rallentamentu da u ritmu torridu di l'annu passatu, pensemu chì ci hè un risicu crescente di una delusione maiò in i dui". Cum'è noi, Wilson hà puntatu u so casu ribassista principarmenti nantu à a rallentazione di a dumanda di i cunsumatori, postu chì a fiducia resta bassa grazia à l'inflazione generazionale alta in quasi tuttu ciò chì u cunsumadore hà bisognu è vole.

Qui Wilson interviene indicà chì parechji investitori cun ellu parla chì u cunsumadore resisterà megliu cà l'inchiesta di cunfidenza suggerenu: "Dopu à tuttu, e dati d'alta frequenza cum'è e vendite di vendita al dettaglio è e dati di carte di creditu restanu robusti mentre chì parechje cumpagnie di cunsumu cuntinueghjanu à fà. indicanu micca un rallentamentu di a dumanda …. ancora ".

À questu, Wilson in turnu contru chì a maiò parte di l'indicatori principali di Morgan Stanley suggerenu digià chì u risicu di un rallentamentu di u cunsumadore resta più altu di u normale. Sicundariamente, è u più impurtante, hè u fattu chì l'offerta hè issa crescente: mentre chì questu alleviate una parte di a carenza di fornitura, puderia ancu guidà à un ritornu di u prezzu di scontu per parechji beni induve e pressioni inflazionistiche sò state u più grande. Ùn hè micca solu un prublema per i marghjini, ma hè ancu un risicu per dumandà se l'offerta mejorata revela un livellu assai più grande di doppiu ordine di ciò chì hè anticipatu da e cumpagnie. In corta, "i libri di ordine – vale à dì, a dumanda di stampa – ùn ponu micca esse "robusti" cum'è crede" secondu MS.

Lanciate un scossa potenziale di u prezzu di l'energia da l'Ucraina – chì portarà à un ulteriore esaurimentu di i cunsumatori postu chì ancu più redditu dispunibile hè spesu in staples such as gas and heating – è solu peghju.

Ma aspetta, ci hè di più, perchè s'ellu si guarda à l'azzioni americane, u ritrattu tecnicu hè ancu più mischiatu: eccu ciò chì avemu dettu una volta è più, Wilson scrive chì " raramente avemu assistitu à una tale ampiezza debbule è distruzzione sottu à a superficia quandu u S&P 500. hè calata menu di 10%. In a nostra spirienza, quandu una tale divergenza cum'è questu succedi, tipicamenti finisci cù l'indici primariu catturà finu à u stock mediu ".

In cortu, secondu u capu di stratega di i Stati Uniti, mentri " sta currezzione pare incompleta" , apprezza ancu chì i mercati di azioni sò assai oversold, è u sentimentu hè ribassista, ancu s'è u posizionamentu ùn hè micca. Inoltre, cù a situazione russa / Ucraina chì pesa avà assai nantu à i mercati azionari, "u sollievu in a situazione prubabilmente porta à una manifestazione tattica", ma l'incertezza resta estremamente alta intornu à a situazione.

Inseme tuttu, Wilson dice chì a situazione attuale s'assumiglia à a fine di u 2018, cù a similitudine più apparente – cum'è avemu discututu in parechje occasioni chì avemu una Fed eccessivamente hawkish in un mumentu chì a crescita rallenta. In settembre di u 2018, u mercatu hà vistu i cumenti di u "pilotu automaticu" di Powell nantu à l'aumentu di i tassi è vede chì a pulitica restava luntanu da a neutralità cum'è u tonu sordu, in particulare chì i mercati di creditu sò stati sbulicati in dicembre. Questa volta, a Fed risponde à l'inflazione alta registrata è hè discutibile daretu à a curva. Dunque, mentre hè difficiule di argumentà chì a Fed face un sbagliu signalendu un calendariu di strettu cusì aggressivu, puderia significà chì sta volta sò veramente in pilotu automaticu è per quessa pò truvà assai difficiuli di pivotà in daretu.

In altri palori, Wilson dice chì "e probabilità aumentanu, finiscemu cun un risultatu simili à dicembre 2018" quandu i stocks si sò cascati finu à u 20% da i so ricenti massimi prima di mette in scena un forte ripresa mentre a Fed capitulava.

È per visualizà a valutazione di Wilson, u graficu sottu mostra un analogu di prezzu versus 4Q 2018 chì si mantene bè. S'è no avemu avutu qualchi segni di una de-escalation in a tensione Russia / Ucraina, pare chì un rapidu rally 5% ùn hè micca fora di quistione. In ogni casu, l'incertezza hè alta quì, è questu solu travaglià fora di a cundizione di oversold. Eccu Wilson caveats chì a so sperienza cù l'analogi hè chì eventualmente si rompenu cum'è u passatu ùn hè mai un prologu perfettu, ma "in ogni modu, vale a pena guardà finu à questu".

U fondu di Wilson hè chì mentre ellu ùn hà micca veramente una vista forte nantu à a situazione di Russia / Ucraina (ancu s'ellu pensa chì assai mala nutizia hè prezzu à questu puntu), è i segni di de-escalation puderanu guidà à una manifestazione di sollievu. in u vicinu termini datu a mancanza di evidenza dura per a so tesi "Ice", u risicu di l'escalamentu di e tensioni hè elevatu è vene marzu ", a Fed hà daveru principià à stringhje a pulitica in uppusizione à parlà solu". Questu vene appena cum'è e dati accumincianu a rollover in quantu à a crescita, o più specificamente, "decelering earnings revisioni è più ricunniscenza da e cumpagnie chì a dumanda pò esse più lenta di l'anticipata cum'è l'offerta vene in linea è i costi restanu un prublema".

Ci hè più in a nota completa di Michael Wilson, dispunibule per i subs pro in u locu di solitu .