Mentre a Fed Mulls s’affina, a Cina si Prepara Per Taglià i Tariffi Cum’è Stalla di l’Ecunumia

Cù a Fed chì discute sì di continuà à parlà di diminuzione o infine di fà qualcosa – ancu se qualcosa significa inghjettà un trilione di liquidità in l'ecunumia à a fine di u 2022 mentre scuppia è rimette 10 miliardi di dollari à u mese quì è culà – a Cina principia per movesi in l'altra direzzione.

Cù l'ecunumia di a China chì si raffredda rapidamente, cum'è l'ultima goccia brusca di i servizii PMI di Caixin hà dimostratu , dopu avè mancatu assai l'aspettative di consensu è pronta à u bordu di a cuntrazione …

… una mossa chì hè stata prevista quì mesi fà quandu avemu discututu u crollu di l'impulsione di creditu tuttu impurtante di a Cina …

… ùn sò micca solu i cummercianti chì speculanu chì a prossima mossa di a Cina pò esse una riduzione di i tassi – Pechino stessu cummencia à fà rumuri forti.

Versendu benzina in u dibattitu se a politica monetaria cinese è statunitense divergerà ulteriormente, da a notte un ex ufficiale di a banca centrale hà dettu chì a Cina deve guidà i tassi d'interessu di u mercatu più bassi per sustene a crescita economica è alleviare a pressione di finanziamentu nantu à i governi lucali.

E riduzioni ragiunevuli di i tassi aiuterebbenu ancu à creà spaziu per u PBOC per rinfurzà a pulitica se hè necessariu in u futuru, per fà fronte à un debilitamentu previstu in u yuan, hà dettu Sheng Songcheng, anzianu capu di statistiche di u PBOC, in una colonna publicata tardi in Marti nantu à Sina Finance, una rivista finanziaria sicondu Reuters

"Hè necessariu di mantene a liquidità ragiunevuli è abbastanza, è guidà a diminuzione raziunale è moderata di i tassi d'interessu di u mercatu", hà dettu Sheng, aghjunghjendu chì a crescita economica hà da rallentà à 5-6% in a seconda metà di l'annu, da una prevista ritmu di circa 8% in aprile-ghjugnu.

A tarifa di tagliu ùn hè micca solu per cuntrastà u rallentamentu ecunomicu chì vene, hè ancu per dà à a Cina più spaziu per spassighjà quandu vene u bisognu. Sicondu Sheng, a stretta pulitica in u futuru aiuterà à alleviare a pressione di deprezzamentu annantu à u yuan causata da l'aumento di i flussi di capitale da a Cina una volta chì a Riserva Federale di i Stati Uniti cumincia à stringe a pulitica da i livelli di pandemia d'urgenza, hà dettu Sheng.

A cuntrariu di a Fed, chì hà sorpresu l'investitori u mese scorsu signalendu chì puderia cumincià à alzà i tassi d'interessu in u 2023 o ancu l'annu prossimu, prima di ciò previstu, i funzionari cinesi si sò impegnati à ùn fà cambiamenti di pulitica forti è i mercati aspettanu chì i tassi principali sianu mantenuti invariati attraversu almenu quist'annu. È mentre un ufficiale di a banca centrale cinese hà dettu in aprile chì i cambiamenti di politica da a Fed avranu un impattu limitatu nantu à i mercati finanziari di a Cina, Pechino pare esse sempre più preoccupatu per un mondu induve i Stati Uniti camminanu mentre l'ecunumia di a Cina hè troppu debule per seguità .

Abbastanza sicuru, pocu dopu i cummenti di Sheng, in a riunione settimanale di u Cunsigliu di Statu mercuri, u Premier Li di China hà annunziatu uni pochi di misure per "aumentà u sustegnu à l'ecunumia reale", cumpresu " aduprà tagli RRR per sustene l'ecunumia vera" è uni pochi d'altre pulitiche misure destinate à aumentà u redditu è ​​à migliorà u sustegnu di a sicurezza suciale à gruppi vulnerabili di u mercatu di u travagliu. Eccu e citazioni principali di a riunione:

• In risposta à l'impattu nantu à l'operazioni cummerciale da u rapidu aumentu di i prezzi di e materie prime, è sottu a larga guida di "evità di inundà l'ecunumia cù liquidità", i decisori politichi utilizeranu strumenti di politica monetaria cume i tagli RRR per aumentà u sustegnu à l'ecunumia reale è in particulare piccule è medie imprese;
• A dichjarazione hà messu in risaltu a necessità di spinghje l'imprese à pagà i salarii "in tempu è in quantità", è di aumentà u sustegnu di a securità suciale à "impieghi flessibili" cum'è l'impieghi in l'industria di e consegne.
• Per i travagliadori migranti, a dichjarazione hà ancu messu in risaltu a necessità di rinfurzà u sustegnu di e so necessità sanitarie, cume "migliurà ulteriormente a liquidazione di l'assicuranza medica di basa di e spese mediche incorse da l'assicurati fora di casa".

Cum'è Maggie Wei di Goldman scrive, in esperienze passate, PBOC seguitava di solitu, ma micca sempre, cù tagli RRR attuali dopu a menzione da u Cunsigliu di Statu di "aduprà tagli RRR" per sustene l'ecunumia. Per esempiu, PBOC hà tagliatu RRR in una o duie settimane dopu i suggerimenti di a riunione di u Cunsigliu di Statu in 2019 à l'iniziu di 2020, ancu se l'eccezzione hè stata in ghjugnu 2020 quandu PBOC hè statu postu dopu chì a riunione di u Cunsigliu di Statu abbia menzionatu tagli di RRR. Dice questu, l'assenza di menzione "aduprendu tagli RRR per sustene l'ecunumia" per l'annu passatu rende a menzione d'oghje rimarchevuli è probabilmente aumenta a probabilità di una messa in opera effettiva di u tagliu à u nostru parè. Incidentalmente, l'aspettativa di basa di Goldman hè un tagliu RRR durante e prossime settimane.

Cumprendibile, i futuri di u tesoru chinoisu aumentanu bruscamente u mercuri dopu meziornu nantu à i cumenti di Sheng (è davanti à u cummentariu RRR). U futuru di i 10 anni di bonu hè cresciutu da u più in più di sei mesi dopu chì un ex ufficiale di a banca centrale fessi u casu per una riduzione di i tassi in a seconda metà di l'annu per salvaguardà a ripresa di a nazione è trattà cù u futuru strettu di a Riserva Federale.

I futuri di u bonu di 10 anni crescenu finu à 0,42 à 98,72; u più grande aumentu dapoi u 22 di Dicembre di u 2020, ancu s'ellu ferma sottu quì chì i futuri obbligazioni di a Cina anu scambiatu per una grande parte di u periodu post-covid. À u listessu tempu, i tassi di repo di notte aumentanu finu à 16bps à 2.07%, u più altu dapoi u 30 di ghjugnu, a tarifa di reposizione di 7 ghjorni cresce 9bps à 2.12%

Per esse sicuri, ùn tutti ùn sò cunvinti chì una riduzzione di i tassi vene. Ting Lu, economistu capimachja di a Cina in Nomura, hà dettu mercuri à i ghjurnalisti ch'ellu s'aspettava à a banca centrale di mantene una pusizione di strettu modesta, senza alcuna riduzzione di i tassi nè risurte previste in a seconda metà.

"A risposta pulitica di a China versu a pandemia COVID-19 hè stata diversa da e passate fasi di allentamentu, è un fattore chjave hè a forza di e esportazioni per chì i decisori politichi ùn anu micca bisognu di ricorrere à stimuli di massa in i settori di a pruprietà è di l'infrastruttura", hà dettu.

Michelle Lam, economista in capu di a China di a Societe Generale hà dettu chì "da a perspettiva di l'ecunumia reale, ùn pensu micca chì simu quì per discute di riduzzione di i tassi" aghjunghjendu chì "avemu bisognu di vede dati assai più debuli in particulare nantu à a ripresa di u settore privatu. » In l'opinione di Lam, "a situazione ecunomica interna deve esse sempre un focus primariu per a pulitica monetaria".

Lam hà dettu ancu chì, se a China vede una crescita di i flussi di capitale, puderanu reintroduce misure di cuntrollu di capitale cum'è l'avianu fattu in u passatu; in fattu a ripressione aggressiva di a cripta pò esse un suggerimentu di e tagliere di tariffu chì venenu in Cina ancu quandu u restu di u mondu cresce aggressivamente per cuntene i prezzi in alza.

In quantu à cume a Cina – se davvero avanza cù una riduzione di i tassi – resta un misteru cumu o perchè Pechino hè cunvintu chì l'inflazione resterà transitoria è chì una riduzione di i tassi ùn spingerà i prezzi ancu più alti, scatenendu l'agitazione è a rabbia di u publicu.