Mallnow? Più cum’è Mall-dopu

Da Bas van Geffen è Elwin de Groot, strateghi di Rabobank

Cù l'attività è dunque i volumi è a liquidità in i mercati sottumessi mentre andemu in Natale, diventa sempre più "maniacale" in certi mercati. Aieri era un bonu ghjornu per l'azzioni è un ghjornu cattivu per i bonds di u guvernu, ancu s'ellu ùn ci era micca un mutore assai specificu per quella mossa. Malgradu più rapporti chì i guverni europei introducenu novi misure per frenà a diffusione di Covid, i participanti di u mercatu parenu digià avè decisu chì a minaccia di a variante di l'omicron chì avanza rapidamente hè gestibile, per avà.

A Germania, per esempiu, hà annunziatu regule più strette di distanzamentu suciale per impedisce una potenziale onda "massiccia". E misure includenu un limitu à 10 persone chì si riuniscenu è questu avà hè applicatu à tutte e persone, micca solu micca vaccinate. Tuttavia, queste misure si sò fermate fora di l'opzioni più radicali è – cum'è in u Regnu Unitu – sfidendu e proiezioni cupi è avvirtimenti da i funzionari di salute. Claramente, nimu puliticu ùn vole esse un poveru di partitu per andà in Natale, salvu chì ùn hè assolutamente necessariu. A Francia, per esempiu, hà digià annunziatu alcune restrizioni per e celebrazioni di Natale è di l'annu novu, ma u ritmu rapidu di l'amministrazione di scatti di spinta – chì hè in anticipu – significa chì ùn ci hè micca bisognu di un bloccu per u mumentu, u so portavoce di u guvernu Attal hà dettu. nantu à a televisione France 2.

Un altru mutivu di l'aumentu di i rendimenti sò stati cumenti da parechji funzionari di u BCE, anche se avemu a so ambiguità. U missaghju generale chì questi cumenti parenu trasmette hè chì u Cunsigliu di Guvernazione ricunnosce chì l'incertezza nantu à se l'onda d'inflazione s'ellu si stende à diminuite prestu o diventa ancu più prolungata hè assai alta è chì questu implica ancu chì ci hè più incertezza in quantu à se U BCE duveria à un certu puntu (ma probabilmente / sperendu micca troppu prestu!) Rispondi più aggressivu.

Per esempiu, u membru di l'esecutivu Isabel Schnabel hà ricunnisciutu in una entrevista cù Le Monde chì ci hè un risicu di risichi per e so proiezioni d'inflazione è chì u BCE monitorava assai attentamente a crescita di i salarii, chì – cum'è avemu nutatu ieri ancu – ùn pare micca esse cumpletamente. in cunfurmità cù u missaghju di a Sra Lagarde in l'ultima cunferenza di stampa, quandu ella suggerì chì e proiezioni di u BCE in realtà assumevanu una ripresa relativamente forte in a crescita di u salariu dighjà è chì questu ùn hè micca necessariamente da passà. Intantu, u so cullegu estone, Muller, hà dettu ieri chì hè difficiule di dì se a nova onda di covid aumenterà o riducerà l'inflazione. U so contraparte slovacca, Kazimir, sustinia in fondu chì i passi fatti da u BCE devenu esse vistu cum'è l'iniziu di un "caminu versu a normalizazione di a pulitica monetaria". Ddu cummentariu ùn suscita à pena e sopracciglia, dunque forse u mutivu di a mossa à l'alza in i rendimenti hè in realtà assai guidatu da a gasflazione .

In verità, i prezzi di u gasu europei anu aumentatu à un altru altu dopu chì a stazione di Mallnow longu u pipeline Yamal-Europe ùn hà micca signalatu alcun flussu russu per u marti.

Inoltre, Gazprom ùn hà micca riservatu alcuna capacità di trasportu gasu attraversu u pipeline per u marcuri, suggerendu chì u gasu torna avà in Russia. U benchmark TTF Olandese di 1 mese avanti hè cresciutu 22% ieri. U FT hà dettu chì i prezzi sò à una premia cusì alta annantu à l'altri regioni chì parechje navi chì trasportanu spedizioni di GNL senza impegni sò avà esse reroutate versu l'Europa invece. Ricurdemu chì in u principiu di a crisa di gasu prima di questu annu era l'altru. Tuttavia, resta da vede quantu sti spedizioni inaspettate di LNG allevianu a carenza in u cuntinente.

U fornimentu limitatu di gasu russu hà purtatu à certi pulitichi europei à accusà a Russia di deliberatamente ritenuta l'esportazioni di gasu per pressu a regione per appruvà Nord Stream 2 è per via di e tensioni annantu à l'Ucraina. Gazprom sustene chì risponde à tutte e so obbligazioni, è a Russia nega chì l'offerta limitata hè cunnessa à questi prublemi geopulitichi. L'esportazioni minime puderanu esse ligate à a temperatura di congelazione in Mosca, ma u timing certamente susciterà uni pochi di sopracciglia.

A fine di l'esportazioni hè ghjunta u ghjornu chì u presidente Putin è u cancelliere tedesco Scholtz anu parlatu annantu à questi prublemi geopulitichi, è puderia esse bè una mostra di forza. È separatamente, u presidente russu hà avvistatu à l'OTAN di u muvimentu di e truppe più à l'est. Putin hà minacciatu "di piglià misure di risposta militari-tecnicu adattate è di reagisce duramente à i passi ostili", ancu s'ellu spera chì una soluzione diplomatica pò esse ghjunta.

Queste minacce seguenu una precedente dumanda russa chì l'OTAN ritira e so truppe da i stati di l'ex Unioni Suviètica, è mentre i Stati Uniti è a Russia discuteranu di novi trattati di sicurezza u mese prossimu, i Stati Uniti anu digià dettu chì alcune pruposte eranu "inaccettabili" . Sia chì l'esportazioni limitate di gasu di sta settimana sò ligati o micca, queste tensioni in corso vederanu i cummircianti preparanu per eventuali ulteriori interruzioni di l'approvvigionamentu durante l'invernu.