Malgradu a Fed, u Mercatu di Obligazioni hè Escursionista

Autore di Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

A settimana scorsa, avemu discuttu chì u mercatu era probabilmente cuminciatu à adattassi per tassi più alti. Cumu l'avemu dichjaratu, storicamente, ci hè poca piazza per l'errore chì i tassi più alti minanu unu di i "supporti rialzisti" critichi chì i tassi bassi ghjustificanu valutazioni elevate.

Questa settimana passata, i tassi anu saltatu più altu, ponendu una pausa ulteriore in u rally di stock per ora. Cum'è l'avemu dichjaratu durante l'ultime settimane, l' upside ferma limitata cù u signale di vendita di flussu di soldi sempre intattu. (A linea blu discontinua verticale denota quandu i segnali inizialmente sò scatenati.)

Ghjovi matina prima di l'apertura di u mercatu, aghju discuttu i dui duminii chì seguitemu assai da vicinu: u tassu di tesoreria di 10 anni è l'indice di volatilità. Tramindui eranu nantu à signali estremamente venduti, è se si giravanu più alti, tali suggeririanu una currezzione continuata in u mercatu. Hè andatu veramente u casu.

Attualmente, cum'è mostratu sopra, i flussi di soldi restanu pusitivi, ma i "segnali di vendita" sò fermamente intatti . Queste suggerisce una pressione à a diminuzione nantu à i prezzi attualmente.

Speremu chì u mercatu puderà riunisce una manifestazione di oversold à breve termine a prossima settimana. Tuttavia, u risicu di una correzione continuata in marzu hè prubabile se i flussi di soldi si deterioranu ulteriormente. Hè cunsigliatu di utilizà qualsiasi manifestazione per riduce u risicu di l'equità è riassicurà l'assegnazioni di conseguenza.

Continuemu à suggerisce qualchì prudenza. Malgradu e rivendicazioni di i media à u cuntrariu, i tassi di interessu più alti importeranu, cume discuteremu dopu. Ancu più impurtante, tendenu à impurtanza assai.

A Fed Camina In Una Trappula

Avemu mandatu u seguitu cummentariu di u mercatu à i nostri abbonati RIAPRO ieri mattina:

• Jim Bullard: "A crescita di i rendimenti di u bonu hè un bon signu finu à avà".

• Esther George "A RENDIMENTU DI RENDIMENTU À LUNGU TERMINE NON GARANTISCE UNA RISPOSTA MONETARIA"

• R. Bostic: FED ùn hà micca bisognu di risponde à i rendimenti in questu puntu

Jerome Powell, Jim Bullard, Esther George, Raphael Bostic, è altri membri di a Fed sò fermi in a so determinazione di aduprà una quantità eccessiva di stimulu monetariu per prumove l'inflazione è a crescita. U cummerciu riflazionariu è u debule dollaru di l'ultimi mesi sò una cunferma chì l'investitori credenu chì a Fed avanza versu i so scopi.

U prublema hè chì l'investitori in obbligazioni credenu ancu di fà progressi. Marti è mercuri, Jerome Powell hà dettu ch'ellu ùn hè micca primurosu di l'inflazione è chì mantene u pedale monetariu à u metallu in termini incerti. E citazioni sopra sò tutte ragioni eccellenti per l'investitori in obbligazioni per continuà à vende.

A vendita in u mercatu di obbligazioni hè diventata problematica sta settimana cume i rendimenti in i settori economicamente sensibili di 5 è 7 anni aumentavanu precipitamente. Nanzu, eranu 10 è 30 anni di obbligazioni chì piglianu u pesu di vende attività. I settori più brevi è intermedi determinanu largamente i tassi di prestitu ipotecariu, corporativu è auto.

Guidanu l'attività ecunomica.

Mentre a Fed gestisce una politica monetaria accomodante, u mercatu impone di più in più cundizioni finanziarie più strette.

A Fed hà una scelta. Puderanu guardà a crescita di i rendimenti à u detrimentu di a crescita economica, o ponu ritruvà a pulitica monetaria. Fà cusì richiede una diminuzione di QE è alzà i tassi. Ogni azzione pone prublemi per i mercati azionari sopravvalutati basati annantu à un ventu di coda di facilità di pulitica monetaria.

Per dì la franca, a Fed cammina in una trappula induve à un certu puntu, seranu custretti à decide trà u salvamentu di u mercatu di obbligazioni o di u mercatu di borsa.

Perchè I Tariffi Alti Sò Un Problema

Hè essenziale capisce l'impattu di i tassi nantu à un'ecunumia assai sfruttata.

1) A crescita E conomica hè sempre dipendente da livelli massivi di intervenzioni monetarie. Un aumentu di i tassi riduce a crescita postu chì l'aumentu di i costi di u prestitu rallenta u cunsumu.

2) A Riserva Federale gestisce u più grande hedge fund di u mondu cun più di $ 7.5-Trillion in attivu. Long Term Capital Mgmt., Chì hà sappiutu solu 100 miliardi di dollari, hà guasgi derailatu l'ecunumia quandu a crescita di i tassi hà causatu u so crollu. A Fed hè 75x quella dimensione.

3) A crescita di i tassi d'interessu ralentisce subitu u mercatu di l'abitazione. A ghjente compra pagamenti, micca case, è i tassi crescenti significanu pagamenti più alti.

4) Un aumentu di i tassi d'interessu significa costi di prestitu più alti chì riduce i margini di prufittu per e corporazioni.

5) Unu di i principali argumenti rialzisti di l'ultimi 11-anni rimane stock sò boni basati annantu à bassi tassi di interessu. Chì cambierà assai prestu.

6) L'impattu negativu annantu à u mercatu massiccia di derivati ​​puderia purtà à un'altra crisa di creditu mentre i derivati ​​à diffusione di i tassi vanu.

7) Quandu i tassi aumentanu, cusì crescenu i pagamenti d'interessu à tassi variabili nantu à e carte di creditu. Cù u cunsumadore dighjà influenzatu da salarii stagnanti, sottumessu à l'occupazione è elevati costi di vita; una crescita di i pagamenti di u debitu restringerebbe ancu i redditi dispunibili. Queste cunduceranu à una contrazione di a spesa è a crescita di i default. (Chì accadenu dighjà mentre parlemu)

8) I difetti crescenti di u debitu averanu un impattu negativu nantu à e banche chì ùn sò ancu capitalizate adeguatamente è sempre gravate da livelli massivi di cattivi debiti.

9) E materie prime, chì sò sensibili à a direzzione è a forza di l'ecunumia glubale, turneranu à u ritardu di a crescita economica.

10) U ratio deficit / PIB cresce quandu i costi di u prestitu aumentanu bruscamente. E numerose previsioni per deficit futuri inferiori si sfracelleranu quandu e nuove stime cumincianu à spinghje più altu.

Puderia cuntinuà, ma avete l'idea.

Mittendu In Ritratti

E ramificazioni di i tassi di interessu crescenti si applicanu à ogni aspettu di l'ecunumia.

Quandu i tassi crescenu, cusì crescenu i tassi nantu à i pagamenti cù carta di creditu, prestiti auto, prestiti d'impresa, spese di capitale, affitti, ecc., Mentre a redditività aziendale si riduce.

Attualmente, l'ecunumia richiede quasi $ 4,50 in debitu per fabricà $ 1,00 di crescita economica. Vista a dipendenza da u debitu per finanziare a crescita, i tassi di interessu più alti saranu intrinsecamente distruttivi.

Ancu più impurtante, i cunsumatori si sò affundati ancu più in u debitu. Attualmente, a differenza trà i salarii è i costi di sustegnu di u "standard di vita" richiestu hè in un record. Cù un esigenza di più di $ 16,000 in debitu per mantene u standard di vita, ci hè poca capacità di assorbe tassi più alti prima di frenà drasticamente u cunsumu.

U deficit annuale di più di 4000 $ per cumpensà u difettu trà u costu di a vita è i redditi attuali aumenta u debitu di i consumatori. I tassi di interessu più alti assorbiranu ulteriormente i redditi discrezionali in u serviziu di u debitu.

"Ma chì ne sia di quelli grafichi chì mostranu chì l'Americanu mediu si hè sbilanciatu? "

A grande maggioranza di u sbilanciu hè accaduta solu in u primu 20% di i guadagni di redditu, ciò chì vi aspettate. Hè difficiule di suggerisce chì una famiglia à pocu pressu à scuntrà prima di a crisa pandemica truvessi di colpu un flussu eccessivu di liquidità per pagà u debitu.

I tassi d'interessu contanu. Quandu i tassi ghjunghjenu à un puntu induve i consumatori è l'imprese ùn ponu micca ghjustificà ulteriore indebitamentu, una economia guidata da u creditu rallenta.