“Mai vistu nunda”: Junk Bond Rende Slide Sottu à 4% Per a Prima Volta Mai In Record Record Spree Spree

Hè u tempu di a festa per e cumpagnie zombie in ogni locu postu chì "altu rendiment" hè oghje ufficialmente "bassu rendiment".

L'euforia record di u mercatu borsariu è u resultativu "dash for trash" vistu in i ghjorni recenti cum'è pennystock dopu chì pennystock hà splusatu più altu nantu à u spinu di i raids di toru orchestrati da redditori è gestori di fondi di hedge cumplici, s'hè spargugliatu in u mercatu di bond junk induve u u rendimentu di i ligami spazzatura statunitensi hè ghjustu calatu sottu à u 4% per a prima volta in quantu l'investitori continuanu à accatastà in una classa d'assi storicamente cunnisciuta per i so "elevati rendimenti" (da quì u nome), ancu se u sub-4% hè cunsideratu altu allora ci hè un prublema.

Cumu hè indicatu sottu, l'indici Bloomberg Barclays High-Yield di i Stati Uniti hè cascatu à 3,96% luni sera, a so sesta sessione consecutiva di calati.

Malgradu a recente crescita di i pruduttori nominali di u tesoru à mezu à u sbilanciu di i 10Y, l'investitori anu cuntinuvatu à ingannà obbligazioni spazzatura à un ritmu record cum'è alternativa à u "rendimentu micca cusì altu" offertu da ciò chì hè cunnisciutu cum'è obbligazioni menu risicati cum'è Treasurys.

A crescita di a dumanda di spazzatura, chì hè avà ancu esplicitamente sustinuta da a Fed chì l'annu scorsu hà acquistatu diversi ETF d'altu rendiment chì eliminanu efficacemente u risicu da l'equazione, hà purtatu à u principiu più forte di ogni annu secondu Goldman.

In cunsequenza di sta dumanda senza precedenti di spazzatura, a maggior parte di novi numeri, ancu quelli classificati in u più risicu CCC di spazzatura, sò stati enormamente soprascritti. Tantu hè cusì, in fatti, chì sicondu u Credit Suisse, questu annu hà assistitu à una manifestazione rimarchevuli in carta HY di qualità inferiore cù i "triple hooks", vale à dì, i ligami CCC di qualità più bassa crescenu dighjà + 1,9% per l'annu è rende avà à pusà à u minimu record à 6,7% per u nostru largu indice Credit Suisse.

Mentre i ligami CCC anu superatu u restu di u mercatu per trè mesi consecutivi, secondu Bloomberg , a cumpressione diffusa significa chì avà ùn ci hè praticamente nisuna differenza trà e varie tranche di obbligazioni spazzatura: note classificate single-B anu avà una media di u rendiment di 4,30%, mentre BB rendenu 3.05%.

"Ùn aghju mai vistu nunda di simile", hà dettu un gestore di obbligazioni à redditu fissu chì hà campatu l'euforia di a bolla immubiliare è hà campatu per cuntà.

Intantu, cum'è Bloomberg aghjusta, a dumanda di u debitu hà supranatu l'offerta da tantu chì in un novu spin nantu à un'inchiesta inversa "alcuni gestori di soldi chjamanu ancu e cumpagnie per pressalli per piglià in prestitu invece d'aspittà chì l'affari venenu à a so strada".

In effetti, l'appetitu ravenous per a carta di qualità più bassa hà alimentatu un piccu di emissione cù ghjennaghju chì vede 8,2 miliardi di dollari in pruvista CCC, u mese u più affullatu per sta classificazione dapoi … a crisa finanziaria.

Significa ancu chì l'infame PIK sò tornati. Secunnu Bloomberg, a dumanda implacabile di merda significa chì "alcuni di i tipi di transazzioni più rischiosi ghjunghjenu à u mercatu, cum'è obbligazioni chì sò aduprate per finanzà dividendi à i pruprietari di una sucietà è e cosiddette obbligazioni pagate in natura chì permettenu à un imprenditore pagà interessi cù più debiti ".

D’altronde, in una girata rimarchevuli, u rallye hè diventatu autosufficiente perchè, cum’è CS rimarca dinò, u rallye hà apertu una finestra rara d’opportunità per i nomi CCC per rifinanzializà cume i cuponi medi sò avà sopra u rendiment mediu, ciò chì significa chì i rendimenti più bassi calà, più l'emissione CCC inunderà u mercatu!

Mentre sta valanga di spazzatura hè una grande nutizia per e sucietà zombi chì puderanu uttene un accessu à bon pattu à u soldu, permettendu di continuà a so creme di cassa, esistenza deflazionaria per un altru annu o dui, hè un segnu nefastu per l'investitori di bonu chì acquistanu carta à u cima assoluta di u mercatu perchè ancu u più chjucu chjucu mandaria renditi in alza. Poi dinò, à ghjudicà per i so cummenti, non solu ùn sò micca inchieti, volenu solu u lamentu: Parlendu à Bloomberg, David Norris, capu di u creditu americanu in TwentyFour Asset Management, hà dettu chì i ligami CCC chì anu cuntatu per una parte significativa di l'offerta recente , pò esse una di e migliori parti di creditu quist'annu:

"Sta robusta nova emissione di pipeline di creditu di qualità inferiore vale a pena di esaminà postu chì ci sò prubabilmente alcune storie belle quì per l'investitori cun liquidità sufficiente per intervene", hà dettu.

Ùn era micca chjaru se circava di cunvince l'altri o ellu stessu chì i so acquisti sò prudenti, perchè mentre u partitu pò è continuerà finu à quandu ci sò stupidi più grandi, un ochju à i fundamenti …

… conferma chì u partitu durerà solu finchè e banche centrali continueranu à injectà centinaia di miliardi in u mercatu ogni mese.