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“Magnitud Of Deterioration”: Wall Street Stunned By LVMH’s Earnings

"Magnitud Of Deterioration": Wall Street Stunned By LVMH's Earnings

L'azzioni di LVMH Moët Hennessy anu cascatu in u cummerciu di Parigi marti dopu chì u cunglomeratu di lussu hà riportatu i guadagni di u Q1 chì ùn sò micca stati stimati di Bloomberg Consensus. A miss hè stata guidata da l'ammorbidisce a dumanda di merchenzie high-end in i principali mercati cum'è l'Asia è i Stati Uniti, cum'è una guerra cummerciale in espansione hà pressu u sentimentu di i cunsumatori.

I risultati di u primu trimestre di LVMH anu servitu cum'è un cuntrollu di lussu per l'industria, cù una mancata larga in i segmenti è e regioni guidata da una domanda in calata in i mercati chjave, cumprese a Cina è a moda è a pelletteria di i Stati Uniti – u mutore di crescita di u gruppu – anu ancu inciampatu, signalendu preoccupazioni per un rallentamentu più largu in u spaziu di cunsumatori high-end.

Eccu un riassuntu di i risultati di u primu trimestre:

Bandiere rosse:

Revenue Organica -3% versus + 1.1% est. (Consensus Bloomberg): Un miss troubling , signaling un forte deterioramentu in u momentu di l'imprese sottostanti.

Debulezza di a Cina è i Stati Uniti:

  • Asia ex-Giappone -11% vs -4,69% est.

  • US -3% versus +1.19% est.

  • Quessi sò i mercati core per LVMH , è u so underperformance hè assai preoccupante, soprattuttu datu a guerra cummerciale esplodente in l'ultime settimane.

Fashion & Leather Goods -5% versus -0.55% est.: Questu hè u segmentu di u gioiellu di a corona di LVMH, è questu grande miss hà spaventatu l'investituri.

Perfumes & Cosmetics -1% versus +2.1% est. è Selective Retailing -1% versus +3.69% est.: Tutti i dui suggerenu chì i cunsumatori si ritrovanu à l'essenziali è u lussu discretionary.

Debulezza geografica:

  • Ingressu organicu di i Stati Uniti -3%, stima + 1.19%

  • L'Asia escludendu i rivenuti organici di u Giappone -11%, stima -4.69%

  • Ingressu organicu di u Giappone -1%, stima + 4,32%

  • Ingressu organicu in Europa + 2%, stima + 3,37%

Mancanza di entrate:

Total Revenue € 20.31B versus € 21.14B est. (-1.9% y/y): Questu riflette cumu l'erosione di a dumanda sbatte duramente a prima linea.

  • Fashion & Leather -3.6% a/y versus € 10.56B est.

  • Perfume & Cosmetics -0.2% a/y versus € 2.26B est.

Ammollimentu:

  • Vini & Liquori -9% vs -4,49% est.

  • Watches & Jewelry flat versus + 2.4% est.: Cuntrazione evitata, ma ancu una miss in u cuntestu di crescita prevista.

Cummentendu u rapportu di u primu trimestre di LVMH, l'analista Goldman Natasha de la Grense hà dettu à i clienti:

A cosa chjave chì m'hà marcatu nantu à a mancata Q1 di LVMH hè chì a cumpagnia hà attribuitu a maiò parte di u rallentamentu à l'effetti cumpunenti, vale à dì a spesa cinese in Giappone è Sephora in i Stati Uniti. Cunsensu assume una accelerazione à + 1% (da -5%) per F & L in Q2 chì ùn succede micca datu 1) u scossa d'aprile à a fiducia, l'effetti di ricchezza è i flussi turistici transatlantici; 2) u fattu chì a comp in Giappone diventa 25 ppts più duru; 3) u Yen hà rinfurzatu vs RMB. A gestione hà dettu chì a spesa di cluster di i Stati Uniti era pusitiva in Q1 per F&L, ma hà cuncessu "Aprile puderia esse diversu". Sospettemu chì era sustinutu da a spesa turistica di i Stati Uniti in Europa, chì s'hè ammorbidita datu u recente debilitamentu di u USD / sentimentu anti-US. GSe F&L -8% in Q2.

In una nota separata, l'analisti di Goldman Louise Singlehurst è altri dissenu à i clienti chì una sorpresa chjave in u rapportu di earnings era "a magnitudine di a deteriorazione in a più grande divisione, Fashion and Leather ". Hà calatu u so prezzu di u prezzu di 12 mesi da 13% à 630 euru (da 725 euro).

Eccu più da Singlehurst:

Valutazione – PT calata da 13% à PT € 630 (da € 725): Continuemu à aduprà una metodulugia di valutazione DCF per LVMH (8,5% WACC, 3,0% LT crescita; invariatu). U nostru target di prezzu diminuisce 13% chì riflette (i) una diminuzione di -10% in i nostri guadagni à longu andà è e previsioni di FCF è (ii) un impattu di -3% da FX. Ricunnoscemu chì a mancanza di visibilità intornu à l'ambienti di a dumanda di merchenzie discretionary high-end, accumpagnata da u livellu di l'ingranaggi operativi (fabbricazione, distribuzione) probabilmente pisanu l'appetite di l'investitori per i pari di lussu in u sfondate attuale di u mercatu. Tuttavia, fermemu Cumprà valutatu nantu à LVMH mentre cuntinuemu à vede u gruppu classificà bè versus u gruppu di pari più largu in a so capacità di dimustrà a dirigenza di a quota di u mercatu, u putere di i prezzi è i benefici di scala per sustene u rendimentu di flussu di cassa gratuitu in un ambiente macro duru.

Più cummentariu di l'analista (cortesia di Bloomberg);

UBS (neutru, PT tagliatu à 569 € da 650 €)

  • A vendita era assai più debule di u temutu, guidata da una forte decelerazione cinese, dice l'analista Zuzanna Pusz.

  • A visibilità limitata è a natura di u costu fissu elevatu di l'affari significanu chì a fine di i downgrade di i guadagni ùn hè ancu in vista.

Stifel (hold, PT € 650)

  • Data l'ampiezza di a mancata di u primu trimestre è l'implicazioni negative per i marghjini, l'analista Rogerio Fujimori vede i guadagni di cunsensu 2025 tagliati da un percentualità di una sola cifra.

  • A visibilità di i guadagni resta limitata

Kepler Cheuvreux (compra, PT tagliatu à € 675 da € 750)

  • A carenza di LVMH era larga, cù una debulezza notevuli in moda è marogneria in pelle è vini è spiriti, dicenu l'analista.

  • U rallentamentu hè principalmente dovutu à a spesa cinese più dolce à l'esteru, in particulare in Giappone, è a dumanda più debule di i Stati Uniti in categurie aspirazioni

Deutsche Bank (hold, PT cut to € 565 from € 580)

  • Hè avà apparente chì u quartu trimestre era l'anomalia per LVMH, dice l'analista Adam Cochrane, cun rallentamentu in perfumi è cosmetichi è Sephora più grande di l'aspittatu è chì suggerenu una certa debulezza cù u cunsumadore più aspirativu.

  • Big Investisseur teme chì i Stati Uniti si rallenta per u lussu ùn pare micca esse u casu in u primu trimestre; rallentamentu in moda è pelle principalmente per via di a debulezza in u cluster Chinese

Bryan Garnier (compra, PT tagliatu à € 730 da € 810)

  • U primu trimestre di LVMH hè statu peghju di ciò chì s'aspittava, scrive l'analista Loic Morvan, cù un momentum di vendita più dolce di l'anticipatu.

  • U primu trimestre hà affruntatu una basa di paragone sempre esigenti; dopu à a liberazione, l'analista ùn vede micca crescita di vendita 2025

Bernstein (supera, PT € 625)

  • L'analista Luca Solca nota chì a cunferenza di l'investitori hè tutta cuncentrata nantu à a dumanda in i Stati Uniti datu i tariffi, cù e risposte di a cumpagnia chì lascianu "assai delusi" postu chì ùn hà vistu micca impattu nantu à a dumanda in i Stati Uniti in l'ultime settimane di marzu.

Telsey Advisory Group (supera, PT tagliatu à € 715 da € 820)

  • A diminuzione di e vendite organiche di u primu trimestre di LVMH ùn hè micca stata cun l'expectativa di cunsensu, dice l'analista Dana Telsey, ancu s'è l'Europa era u puntu luminoso.

  • Malgradu i disrupzioni à pocu tempu, LVMH hà alcune di e marche di lussu più forti in u mondu è li gestisce per u so successu à longu andà.

RBC (supera, PT à 680 € versus 750 €)

  • L'analista Piral Dadhania scrive chì e preoccupazioni di l'investitori nantu à a ricuperazione di a dumanda sottostante sò prubabilmente "amplificate" basatu annantu à stu rapportu.

  • Riduce l'aspettative di l'Ebit FY25 di 8%, cumprese una riduzione "più pronunciata" in 1H25 * Dadhania aspetta chì questi risultati più dolci di l'aspittatu da "bellwether" LVMH averà una lettura negativa à u settore più largu di lussu.

Morgan Stanley (pesu uguale versus sovrappeso, PT à 590 € versus 740 €)

  • U principiu di l'annu più morbidu di l'aspittatu per a divisione chjave di moda è di cuoio è avà modella una cuntrazione di l'annu tutale simile à a linea superiore cum'è in 2024, scrive l'analista Edouard Aubin.

  • 2Q prubabilmente vede un'altra cuntrazione in a vendita, cù a Cina chì cuntinueghja à esse un trascinamentu maiò è l'industria affruntà un ambiente macro suave.

  • Cuts stime, rating è PT

JPMorgan (neutru, PT 610 € versus 650 €)

  • L'analista Chiara Battisttini dice chì ancu u capu di u mercatu trova e cose difficili, cù un rallentamentu sequenziale notevule versu u trimestre precedente.

  • I volumi sò ligeramente rallentati, è hè pussibule chì u mischju di produttu puderia ancu pisà

  • Lowers stima da 7% à 8% è dice chì l'opportunità di crescita di u settore pò esse esaurite

Citi (acquistà)

  • "U ~ 4% di LVMH manca di ingressi prubabilmente stabiliscerà un tonu negativu per a prossima stagione di rapportu", cù vendite per u gruppu è a divisione di moda è di pelle sottu ancu "l'aspettattivi di compra più conservatori", scrive l'analista Thomas Chauvet.

  • Difficile di vede un "scenariu credibile" di migliurà sequenziale di prima linea per 2Q / 3Q (per LVMH è parenti di lussu) datu una incertezza ecunomica "altamente elevata" in i Stati Uniti è in u mondu.

Bloomberg Intelligence

  • L'iniziu debule di LVMH "alimenta a preoccupazione per a prospettiva di u mercatu di lussu" mentre cresce l'incertezza intornu à i tariffi, scrive l'analista Deborah Aitken.

  • "Un rallentamentu di a spesa cinese in Giappone è Sephora in i Stati Uniti eranu i principali culpiti, sia versu i grandi guadagni di l'annu 1Q", aghjusta.

In i mercati, l'azzioni di LVMH in Parigi sò in calata di 7,5% , cummerci à i minimi chì ùn sò micca vistu da a fine di u 2020 mentre a bolla di lussu si distende.

A capitalizazione di u mercatu di Rival Hermès International hà superatu quella di LVMH , facendu a marca di lussu più preziosa di u mondu – una tappa duie decennii dopu chì Bernard Arnault di LVMH hà pruvatu una volta à piglià u cuntrollu di Hermès.

Intantu, nantu à TikTok …

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Tyler Durden Mar, 15/04/2025 – 08:05

Questa hè una traduzzione automatica da l’inglese di un post publicatu nantu à ZeroHedge à l’URL https://www.zerohedge.com/markets/magnitude-deterioration-wall-street-stunned-lvmhs-earnings u Tue, 15 Apr 2025 12:05:00 +0000.