L’Ungheria hè a prima Banca Centrale chì mette in pausa i taglii di i tassi mentre l’inflazione salta di colpu

Mentre a Fed hà fattu assai chjaramente ch'ellu finirà ufficialmente u so ciculu di caminata in pocu più di duie settimane quandu riduce i tassi per a prima volta da marzu 2020, a realità hè chì u bancu centrale di i Stati Uniti hè assai daretu à a curva quandu si tratta di facilità a pulitica monetaria, cù a maiò parte di l'altri banche cintrali G7 – cumpresu u BCE, BOE, BOC, SNB è cusì – avè digià tagliatu i tassi almenu una volta. In fatti, ùn si pò micca capisce chì l'inflazione hè sempre à livelli di sangue di u nasu per a maiò parte di a ghjente , ma uni pochi settimane fà, Bank of America hà calculatu chì u 2024 hè digià u 3u megliu annu per i taglii di i tassi registrati, cù solu a crisa 2009 è 2020 avanti. !

Dopu à novu, taglià i tassi hè faciule: u prublema hè ciò chì succede quandu avete tagliatu i tassi uni pochi di volte è di colpu l'inflazione torna cun una vendetta, è u bancu cintrali hè affruntatu un colapsu di credibilità catastròfica simile à quellu chì hà sperimentatu l'Arthur Burns Fed. , quandu u bancu cintrali di i Stati Uniti hà aumentatu i tassi in l'iniziu di l'anni 1970 mentre l'inflazione aumentava, prima di tagliate cum'è l'inflazione paria di nurmalizà, solu per vede una seconda, assai più brutale di l'inflazione in i prossimi anni chì porta à a calamità chì era u Volcker Fed. 20% tassi di interessu.

Impussibule ? Ebbè, forse rileghjite ciò chì avemu scrittu una settimana fà quandu avemu spiegatu cumu Powell hà pivotatu dovishly à Jackson Hole – è questu per veru – cum'è azioni, i prezzi di a casa, l'affitti è l'alimentariu sò sempre altissimi … è M2 una volta di novu pusitivu è circa à surge !

Ma mentre a Fed avarà almenu uni pochi di mesi per prufittà di a so "missione rialzata" prima di u prossimu, assai più paralizzante di l'inflazione torna, per certi banche cintrali u ghjornu di u calculu hè digià ghjuntu.

Un tali locu hè l'Ungheria, chì u bancu cintrali hà ghjustu pausatu i taglii di i tassi per a prima volta in più di un annu, mentre l'inflazione salta è a munita cascata.

A settimana passata, i pulitici in Budapest anu lasciatu u tassu di riferimentu à 6,75% u marti dopu à 15 tagli consecutivi, una decisione chì era in linea cù e previsioni di a maiò parte di l'economisti è hà lasciatu i costi di prestitu di u paese à u più altu livellu in l'Unione Europea.

U Bancu Naziunale d'Ungheria hà finitu u so ciculu di facilità dopu chì l'inflazione hà acceleratu più di a so propria previsione in lugliu è hà violatu u 4% superiore di u so intervallu di toleranza. Intantu, u forint, un fattore chjave per i paràmetri monetari per via di u so impattu annantu à l'inflazione, hè cascatu da u tassu (finale) di u mese passatu.

Mentre chì i tassi di l'Ungheria anu signalatu chì a pausa era temporanea è ch'elli cercavanu aperture per facilità a pulitica monetaria più, a realità hè chì, in mancanza di un scossa deflazionista, u ciculu di rilassamentu di u paese hè più prubabilmente finitu è, cum'è in l'anni 1970, i Stati Uniti, un altru, luntanu. U ciculu di caminata più doloroso hè nantu à u ponte.

"Ci pò esse un spaziu per abbassà ulteriormente i tassi d'interessu in u periodu à vene, secondu e pulitiche di tassi d'interessu previste di i principali banche cintrali di u mondu, è ancu l'evoluzione in a prospettiva di l'inflazione domestica è i cambiamenti in a percepzione di risicu di l'Ungheria", u tassu. u Cunsigliu Monetariu hà dettu in una dichjarazione.

U forint hà rinfurzatu modestamente dopu à a decisione, ma ferma 2.5% versus l'euro da u principiu di l'annu. U forint hà mantinutu i so guadagni dopu à a guida nantu à più taglii di tassi, suggerendu chì quelli eranu largamente prezzu.

L'inflazione pò vultà in a banda di 1 puntu percentuale intornu à l'obiettivo di 3% in i prossimi mesi, u vice-guvernatore Barnabas Virag hà dettu à i ghjurnalisti in un briefing, esprimendu i so desideri più cà una versione credibile di a realità. À u listessu tempu, hà dettu chì i pulitici monitoraranu strettamente i dati d'aostu nantu à u potenziale stickiness in u crescita di i prezzi, cumpresu in l'inflazione core chì striscia l'alimenti volatili è l'energia. Chì avà hè in crescita rapidamente una volta di più …

U Cunsigliu Monetariu piserà un tagliu di 25 punti di basa o nisuna variazione à u tassu chjave in ognuna di e so riunioni quist'annu, cù spaziu per unu o dui taglii più di quartu di puntu à a fine di u 2024, Virag hà dettu, ma micca. esse sorpresu quandu u prossimu muvimentu da u bancu cintrali hè una caduta invece di un cut.

Intantu, è cum'è sempre quandu u bancu cintrali sguassate u Kool-Aid, i pulitici di l'Ungheria si sò immediatamente indignati chì i stampatori di soldi minaccianu di mette in periculu a so carriera pulitica per qualcosa d'inconsequenziale cum'è l'inflazione in furia. U Ministru di l'Ecunumia, Marton Nagy, un potenziale successore di u guvernatore Gyorgy Matolcsy, dopu chì u so mandatu scade à principiu di l'annu dopu, a settimana passata s'hè scunfittu à u bancu cintrali per u so approcciu. Ellu hà paragunatu i tassi di tassi à i "ciclopi" per un focus singulari percepitu nantu à l'inflazione in un momentu di crescita economica lackluster. Nagy hà in u passatu chjamatu per una pulitica monetaria più larga, perchè hè ciò chì i pulitici volenu: volenu una pulitica monetaria libera (idealmente QE) per pudè corruzzione quant'è più persone pussibule imprimendu letteralmente soldi. Hè cusì chì u sistema funziona.

Intantu, u bancu centale – mentre hà sempre l'indipendenza – ùn si concentra micca solu nantu à a preservazione di a carriera di i pulitici currutti chì sommariamente sfondanu circa 20% di tutti i soldi chì sparghjenu per cumprà voti, ma à evità l'iperinflazione è u colapsu di a valuta chì succede in u paese. un mumentu duverebbe chì i pulitici mettinu a manu nantu à a stampa di soldi. U bancu cintrali hè statu chjaru chì a so priorità hè di ottene stabilità di i prezzi. I pulitici anu riduciutu progressivamente a dimensione di i taglii quist'annu da un puntu percentuale sanu à 25 punti di basa in l'ultimi dui mesi. A tarifa chjave hà cullatu à 18% l'annu passatu.

È avà chì u ciculu d'allentamentu hà ghjuntu i so limiti, a deflazione hè cascata quant'è puderia andà è l'inflazione hè torna in crescita, a prossima mossa serà una crescita di i tassi: prima in Ungheria, è dopu – quandu l'inflazione torna in u rughjonu. mondu – in ogni locu ancu …