“L’umore ùn hè più apocalitticu”: u stratega più accuratu di Wall Street dice chì principia a shorting S&P Now

Un mese fà, cù u pessimismu di u mercatu à i massimi "dire" di tutti i tempi, l'umore in Wall Street era cusì apocalitticu, è sintimu cusì capitualitory chì quandu si fighjenu u mensu (lugliu) Fund Manager Survey , ancu u uber-bearish Chief Investment Strategist di BofA. , Michael Hartnett turnò bullish currettamente timing the face-ripping, short-squeezed, stock-buybacked, retail-investitu, CTA-chased meltup. Eccu cumu avemu riassuntu i risultati di Hartnett,

"u strategistu scrive chì" H2'22 fundamenti poveri, ma u sentimentu dice chì i stock / credit rally in settimane à vene" è aghjusta chì "u cummerciu di Q3 cuntrariu hè risicu-on se ùn Lehman, CPI down, Fed pause by Xmas … short cash. – stocks longhi, cortu US $-long Eurozona, short difensive-long stocks banche è cunsumatori ".

Una volta di più, Hartnett – chì l'annu passatu hè apparsu cum'è l'analista più precisu di Wall Street – era puntuale, è più importantemente, à u cuntrariu di i so cumpagni di JPM chì dicenu à i clienti di cumprà ogni settimana senza esse chjamà per i pirate totali, Hartnett hà in realtà cronometratu. u pivot ghjustu ghjustu.

Chì ci porta à l'ultime – August – Fund Manager Survey, in quale Hartnett hà interrugatu 284 panelists cù $ 836BN in AUM (rappurtatu cumpletu dispunibile à i subs prufessiunali ), è in quale ellu trova chì mentre u sentimentu resta uber-bearish – cù u BofA Bull. & Bear Indicator sempre à una lettura "max bearish" di 0.0 = chì suggerenu nisuna inversione immediata di u rally di u mercatu bearish…

… Hartnett trova ancu chì l'umore hè " ùn hè più apocalitticamenti bearish " postu chì a speranza cresce chì l'inflazione è i tassi di scossa finiscinu in i prossimi trimestri…

… è mentre chì a fusione pò cuntinuà per un pocu di più – almenu finu à chì Powell s'infuria nantu à u mercatu chì soffia tuttu u so pianu per rinfurzà e cundizioni finanziarie – Hartnett ferma un orsi paziente, è dice chì " fade SPX> 4328 cum'è tassi. i profitti in u nostru casu di basa ". Venendu da u tippu chì hè solu l'analista più precisu di Wall Street è esattamente un mese fa hà predettu currettamente " u sentimentu dice chì a riunione di azioni / creditu in e settimane à vene ", ascoltemu ciò chì hà da dì.

Cum'è sempre, u FMS cumpletu hè pienu di 28 pagine di punti di dati informativi (se in particulare contraddittori) dispunibuli per i pro subs, ma quì riassumemu alcuni di i risultati chjave chì mostranu perchè l'umore apocalitticu s'hè calatu solu un pocu:

FMS nantu à macro è pulitica: e duie aspettative di crescita (net -67%)…

… ottimisimu di prufittu glubale …

…. è allocazione di equità (net -26%)….

… s'arrizzò da terribili minimi di lugliu. Intantu ("magre") recessione cum'è cunsensu cum'è era in Mar'09 & Apr'20 è '09…

… cusì 88% di l'investituri aspettanu una inflazione più bassa in i prossimi 12 mesi …

… è u timore di l'altitudine draconiani chì si sguassanu (previsioni di i fondi Fed di 100-125bps).

FMS nantu à u risicu: cash drops from 6.1% to still very high 5.7% and well above the long term average of 4.8%.

# 1 "cumerciu affollatu" = longu dollaru americanu:

# 1 più grande "riscu di coda" = l'inflazione resta alta:

# 1 catalizzatore per u "pivot" di a Fed = inflazione US PCE <4%:

# 1 fonte di "avvenimentu di creditu sistemicu" = Cina / immubiliare globale.

FMS nantu à l'assignazione di l'attivu: u posizionamentu FMS hè sempre "long stagflation" (commodities, cash, difensive)…

… "short Goldilocks" (azzioni UE/EM, cunsumatori)…

… ma grande rotazione d'Aug à i stocks / tech / consumatore di i Stati Uniti, fora di staples / utilità / UK; investitori notevoli di FMS per a prima volta da l'Aug'20 dicenu chì i stock di crescita superanu u valore in i prossimi 12 mesi.

Per quelli chì cercanu cumercii contrarian à l 'euforia currenti, Hartnett ricumanda un cummerciu bullo contrarian (cum'è servizii inflation caduta, novu toru creditu principia) = cortu US $, salute & longu EU, EM, banche, risorse; Intantu, u cummerciu di cuntrariu (Wall St & inflazione di u mercatu di u travagliu, Fed funds 4-5%, hard recession '23) = short US stocks, growth stocks (tech), REIT & long staples, utilities.

Ma mentre tuttu ciò chì pò travaglià, u più impurtante di piglià in casa da l'ultimu FMS di Hartnett hè chì, cum'è ellu hà chjapputu a fusione un mese fà, cusì u so ultimu ricuperazione – per fade l'SPX à 4,328 – pò esse dimustratu ancu per esse puntuale perchè mumenti. Il y a, eminis s'élevait à un maximum de session de 4 327,5… et s'inverse.

Hè questu l'iniziu di a prossima onda più bassa in l'assi di risicu? Ritruvà in un mese.

Moltu più in u rapportu cumpletu dispunibule per i pro subs .