L’ultima grande inflazione

Scrittu da Milton Ezrati via The Epoch Times,

Cù l' inflazione in i tituli, un sguardu à l'ultima sperienza puderia offre a perspettiva necessaria. Ùn ci hè nisuna pretensione quì chì a storia ripete esattamente. Piuttostu, un sguardu in daretu offre manere di dissipà i sciocchi è identificà ciò chì hè impurtante.

L'embargo di petroliu arabu di u 1973 domina a maiò parte di e referenze à l'ultima grande inflazione. Senza dubbitu u petroliu hà ghjucatu un rolu, ma i prublemi apparsu assai prima di l'embargo.

L'inflazione hà cuminciatu à custruisce in a seconda mità di l'anni 1960. Dopu anni di pocu inflazione, i prezzi di u cunsumu in u 1966 anu aumentatu à una tarifa annuale di 3,5 per centu è poi custruite nantu à elli stessi in modu chì da u 1969 anu risuscitatu à un tassu di 6,0 per centu.

Questa pressione iniziale di u prezzu avia duie radiche chjaru.

Unu era a tensione chì u presidente Lyndon Johnson avia messu à u bilanciu federale è à l'ecunumia perseguendu simultaneamente una guerra in Vietnam è una guerra domestica à a miseria.

Siconda era a vuluntà di a Riserva Federale ( Fed ) per accoglie i bisogni di creditu di u guvernu creendu un flussu putente di novu soldi. L'ampia misura M2 di l'offerta di soldi di a nazione hà aumentatu un rapidu 8.0 per centu annu in media durante stu tempu.

Quandu in u 1969 Richard Nixon hà pigliatu u so postu di Johnson, hà cuntinuatu à passà liberamente, ancu s'è a guerra in Vietnam avia cuminciatu à sbulicà. Nixon hà aghjustatu un novu fattore inflazionisticu à u mischju quandu in l'aostu di u 1971 hà finitu a cunvertibilità di u dollaru à l'oru. Questa mossa hà distruttu u sistema di scambiu fissu chì avia prevalutu per decennii. U dollaru hè cascatu nantu à i mercati di u scambiu glubale, aghjunghjendu direttamente à i costi di vita americani, aumentendu i prezzi di l'impurtazioni. A più fundamentale, a rottura cù l'oru sguassate ogni restrizzione à a capacità di a Fed per creà soldi novu.

A crescita di l'offerta di soldi di u paese hè cresciutu à i tassi chì avvicinavanu à u 12 per centu annu in media trà u 1971 è u 1973. Inseme cù a spesa federale, hà stimulatu a pressione di compra è hà aghjuntu à a tendenza inflazionistica, purtendu rapidamente a tarifa di l'aumentu di i prezzi da una breve pausa durante a lieve recessione di u 1971 versu i vechji alti.

L'oliu hè intrutu in u ritrattu in u 1973. À quellu tempu, i membri di l'Organizazione di i Paesi Esportatori di Petroleum (OPEC) avianu cuminciatu à chafe nantu à cumu l'inflazione americana erode u valore veru di u so pruduttu. Mentre chì l'altri prezzi aumentavanu, u petroliu, stabilitu da l'interessi americani, s'era mantenutu à un $ 25,00 u barile relativamente stabile. L'OPEC hà pigliatu u cuntrollu di i prezzi imponendu un embargo à a vendita di petroliu è poi quadruplicatu i prezzi.

A Fed hà rispostu versendu ancu più soldi nantu à l'ecunumia. L'offerta di moneta larga hà saltatu 14 per centu in u 1974. A Fed hà pensatu questu per allistà i ceppi ecunomichi di l'alti prezzi di u petroliu, ma i soldi aghjuntu soprattuttu allargavanu è allargavanu l'impattu inflazionisticu immediatu di u saltu unicu di i prezzi di u petroliu. À principiu di u 1975, l'inflazione era in più di 11 per centu annu.

In u 1979, l'inflazione di u prezzu di u cunsumu hà righjuntu un ritmu di 14 per centu annu. U dannu ecunomicu era diventatu generalizatu. En faussant les notions de valeur, l'inflation avait détruit la richesse et déformé les incitations, retardant les dépenses de capital qui, autrement, auraient favorisé la croissance. Cù a Fed accumpagnà l'inflazione, tutti s'aspittavanu à cuntinuà. I travagliadori facianu richieste di salari in l'aspettazione di aumenti rapidi in u costu di a vita, è i gestiti li cuncedevanu nantu à l'aspettativa chì puderanu facilmente elevà i prezzi per più di cumpensà l'impattu nantu à u fondu. Questa cusì chjamata spirale di u salariu-prezzu hà datu à l'inflazione una vita propria ancu quandu i travagliadori cadevanu sempre più in daretu. Tuttu hà patitu.

A fine hè stata quandu un novu presidente di a Fed, Paul Volcker, hà rifiutatu di validà l'inflazione cum'è a Fed avia fattu prima. Hà tagliatu u ritmu di crescita di soldi. Senza una fonte pronta di liquidità furnita da a Fed, i tassi d'interessu anu aumentatu. U rendimentu di u tesoru di 10 anni hà colpitu brevemente u 16 per centu, è i tassi di cortu termine toccu u 21 per centu. Dolore quant'è sti risposti eranu, l'azzioni di a Fed rumpiu a spirale inflazionistica. In u 1983, circa 18 anni dopu chì u prucessu hà iniziatu, l'inflazione di u prezzu di u cunsumu era cascata sottu à 3,0 per centu annu.

Ancu se assai oghje hè diversu, assai pare ancu questu passatu. Washington spende ancu più aggressivu chè 40-50 anni fà. A Fed hà ancu perseguitu una pulitica monetaria espansiva. I decisori pulitichi anu prumessu recentemente una postura monetaria più restrittiva, ma anu annunziatu i piani per solu i più graduali di i movimenti. L'ecunumia di i Stati Uniti pò esse furtunata, ma a stampa pare disturbante cum'è l'ultima volta.