L’UE Proponerà Obligazioni “Verdi” Esentate da i Càlculi di Deficitu è ​​Limitu di Debitu

Ieri, a BCE hà annunziatu chì in u Q4, " abbasserà modestamente u ritmu di l'acquistu di l'assi netti sottu à u PEPP chè in i dui trimestri precedenti " (ancu quandu Lagarde s'hè sbulicatu per cunvince i mercati di ùn chjamallu micca diminuitu ) cù fonti di Reuters chì aghjunghjenu chì " i decisori pulitichi anu stabilitu un obiettivu mensile trà 60 miliardi è 70 miliardi di euro "in bassu da 80 miliardi attualmente" cun flessibilità per cumprà più o menu, secondu e cundizioni di u mercatu ". Mettendu stu taper non-taper in u cuntestu, Nomura hà calculatu chì " ancu se u PEPP nettu hè riduttu à 60 miliardi € / mese, a BCE acquisterebbe sempre l'85% di l'offerta bruta restante, supportendu fermamente i tassi EUR ".

Malgradu a diminuzione di l'acquistu di obbligazioni di a BCE, Lagarde hà fattu capisce chì a spezia fiscale deve scorre:

• * LAGARDE: U SUPPORTU FISCALE DEVE CURSITU

• * LAGARDE: U SUSTEGNU FISCALE DEVE ESSERE PIÙ TIRATU

È per facilità ghjustu, malgradu e forse periodiche obiezioni teatrali da e nazioni cunservative "di u Nordu" europee, venneri i ministri di e finanze di l'Unione Europea cuminceranu à discutere venneri di cume cambià e so regule di bilanciu per trattà una crescita enorme di u debitu di u guvernu durante a pandemia di coronavirus è cumu incuragisce e spese necessarie per arrestà u cambiamentu climaticu.

A pruposta a più nutevuli hè di esentà l'investimenti "verdi" da i calculi di i limiti di deficit è debitu è ​​dimenticà temporaneamente e regule esistenti chì dicenu chì u debitu deve esse tagliatu ogni annu, Reuters hà riferitu citendu documenti preparati per e discussioni di i ministri.

"A sfida in l'anni à vene serà di cunsulidà i deficit mentre aumenterà l'investimenti verdi per uttene l'ambiziosi obiettivi di l'UE di riduce e emissioni o qualsiasi altri investimenti", hà dettu una nota preparata da l'ospite Slovenia.

In altre parolle, l'UE utilizerà u pagliaru "verde" di a lotta à u cambiamentu climaticu cum'è una lacuna per emettà u debitu sopra i massimi autoimposti di l'UE.

Eppuru, un'analisi cumandata da i ministri di u think tank Bruegel hà mostratu investimenti publichi supplementari per ghjunghje à l'ubbiettivi climatichi di l'UE duveranu esse 0,5% -1,0% di u PIB annuale durante stu decenniu è chì pò richiede flessibilità in e regule.

"Ci sò bisogni d'investimenti sustanziali chì seranu assai difficiuli à rializà in u quadru fiscale attuale", hà dettu u ghjurnale Bruegel. "L'episodi di cunsulidazione passata anu purtatu à tagli maiò d'investimentu publicu, mentre chì avà ci hè bisognu di una crescita maiò di l'investimenti".

"Una" regula d'oru verde "(escludendu l'investimenti verdi netti da l'indicatori fiscali aduprati per misurà a conformità di e regule fiscali) hè l'opzione a più prumessa per affruntà sta tensione", hà dettu.

E regule di u bilanciu di l'UE, create in u 1997 è cambiate trè volte da tandu, ponenu limiti per l'imprestamentu di u guvernu per prutege u valore di l'euro. Esigenu à i paesi di l'UE di taglià u debitu sottu à u 60% di u PIB è di i deficit annui à menu di u 3% di u PIB o di fà fronte à amende.

Mentre e regule sò state "temporaneamente" suspesi in u 2020 per dà à i guverni più portata per luttà contr'à a pandemia di coronavirus, devenu esse ristabilite in u 2023. Cambiamenti pudianu esse fatti nanzu à tandu per rende li più adatti à e nuove sfide chì l'Europa face, a più grande di quale hè cumu emette assai più debiti in permanenza senza viulà e regule di u bilanciu.

Previsibilmente, alcuni ufficiali di l'UE argumentanu chì e regule riflettenu e realità passate quandu u debitu era relativamente bassu è i tassi d'interessu eranu relativamente alti, à u cuntrariu di u debitu elevatu è u costu assai bassu o ancu negativu di u prestitu avà, ciò chì rende u debitu elevatu più sustenibile. Questu hè ancu cunnisciutu cum'è l'argumentu "MMT".

Un altru inconveniente di queste regule secondu i spenserati spenserati di l'Europa, hè chì ùn danu alcun trattamentu speciale à l'investimentu publicu in un momentu in cui i 27 paesi chì formanu l'UE intraprendenu a so più grande trasformazione economica per ghjunghje à zero emissioni nette di CO2 da 2050. Una trasfurmazione chì hà digià mandatu u prezzu di u gasu nativu chì cresce in livelli stratosferichi è hà pruvucatu e pruteste europee contr'à u prezzu iperinflante di l'electricità.

Inutile dì, ripurtà i deficit è u debitu in i limiti di l'UE rispettivamente di 3% è 60% seria una "sfida maiò" in e parole di Reuters – è "impossibile" in a nostra – è paralizzerebbe a ripresa, dicenu i funzionari di l'UE.

D'appressu à a Cummissione, i 19 paesi chì spartenu l'euro averanu un deficit bugetariu di 8,0% di u PIB quist'annu, in più di 7,2% l'annu scorsu, mentre u so debitu publicu hà da ghjunghje à 102,4% di u PIB. Ùn ci hè manera chì stu numeru possi mai torna à calà à 60%.

"U quadru di tempu per eliminà i deficit eccessivi è uttene un equilibru strutturale duverà esse cunsideratu attentamente postu chì hè estremamente impurtante chì e limitazioni fiscali ùn impediscanu micca a crescita", hà dettu a nota di a presidenza slovena.

Bruegel hà dettu chì u Fondu di ripresa di 800 miliardi di EUR di l'UE, chì furnisce denaru à tutti i 27 membri di u blocu finu à u 2026 per investimenti verdi, numerizazione è ricerca è sviluppu. Ma per fà a trasfurmazione "verde" una realità, e regule di u bilanciu di l'UE anu da esse applicate ancu cù a massima flessibilità, hà dettu chì l'Europa averà bisognu di assai più capacità di debitu, debitu chì serà largamente monetizatu da a BCE. Bruegel hà raccomandatu à l'UE di scurdassi di a so regula chì ogni paese deve riduce u debitu publicu di 1/20 di l'eccessu sopra u 60% di u PIB ogni annu, perchè cun un debitu cusì elevatu ùn hè micca realistu.

In breve, e regule di u bilanciu uriginale chì anu furmatu l'UE sò oramai morti.

"Un ritmu eccessivamente veloce di cunsulidamentu fiscale, cum'è quellu messu in opera dopu à e crisi finanziarie glubale di u 2007 è e successive crisi di l'euro, pò influenzà negativamente a produzzione potenziale è scatenà una nova recessione è deve dunque esse evitata", hà dettu Bruegel.

E discussioni nantu à cume cambià e regule per adattassi megliu à e realità economiche mutevule sò probabilmente dure è dureranu finu à u 2022, postu chì a fiducia trà i paesi di u nordu più frugale di l'UE è ciò chì percepenu cum'è u sud più difficu hè assai bassu dopu à crisa di u debitu suvranu di u 2010-2015.