L’UE per impone l’embargo cumpletu nantu à u petroliu russu a settimana prossima, mandarà u prezzu sopra $ 185 secondu JPMorgan

Actualizazione (13:15 ET) : Ciò chì era in gran parte un eserciziu di mudellu teoricu finu à mumenti fà, hè prestu per andà in diretta perchè Reuters informa chì l'UE hè pronta à dichjarà un embargo cumpletu nantu à u petroliu russu dopu l'elezzioni francese di stu weekend:

• U PREZZU DI GAS DI L'UE SUPPERÀ COME L'UE DICHIARÀ EMBARGO À L'OIL RUSSU DOPU L'ELEZIONI FRANCESE A SETTIMANA PROSSIMA – SOURCE

Perchè aspittà dopu à l'elezzioni per lancià l'embargo ? Semplice: i burocrati europei sò currettamente spaventati chì u prossimu piccu di u prezzu di u petroliu per spinghje u votu in favore di Le Pen, chì hè per quessa chì l'Europa aspittàrà finu à l'elezzioni (quandu Macron serà presumibilmente u prossimu presidente di Francia, cum'è a speranza di u Belgio) per annunzià. lu publicamente.

Più sottu (è in u rapportu JPM cumpletu dispunibule per i pro subs ).

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Malgradu l'intenzione chjaramente di u guvernu uccidintali di cripple a produzzione energetica russa, i carichi di petroliu russu sò stati finu à avà sorprendentemente resistenti, tantu chì u bilanciu di u contu currente di Russia hè in ogni mumentu altu.

Sicondu JPMorgan, i spedizioni in i sette ghjorni à u 16 d'aprile anu ghjuntu à 7,3 mbd, solu 330 kbd sottu à 7,58 mbd mediu in media.
Febbraio prima di u principiu di a guerra. Notevolmente, JPM calcula chì l'esportazioni di crudo russu sò in media di 360 kbd sopra I volumi di pre-invasione, mentri l'esportazioni di prudutti petroliferi cum'è fuel oil, nafta è VGO anu diminuitu di 700 kbd ( rapportu cumpletu dispunibule per abbonati pro in u locu di solitu ) .

Cum'è osservatu prima , a diminuzione di l'esportazioni di prudutti cumminata cù una calata di 200 kbd in a dumanda di petroliu domesticu russa hà risultatu in e raffinerie russe tagliate corse. U voluminu di taglii di raffinamentu in April hà risuscitatu à 1,3 mbd, quasi 0,6 mbd sopra u mantenimentu di l'aprili. À a fini di marzu, una forte riduzione di a produzzione domestica di raffinazione hà attivatu i chjusi di a produzzione.

In questu in mente, JPM stima avà chì i chjusi di a produzzione russa ammontanu à 1,5 mbd in aprile, versus a so previsione iniziale di 2 mbd (a previsione di una perdita di 1 mbd di l'esportazioni russe per u restu di l'annu resta invariata per avà. ).

Sutta a prughjezzione di JPM hè l'assunzione chì i cumpratori europei taglianu i so acquisti di petroliu russu da circa 2,0-2,5 mbd à a fine di l'annu è chì a Russia hà da pudè ritruvà solu circa 1 mbd fora di questu.

I trè modi chì JPM ghjunghje à a so stima di 2.0-2.5 mbd sò:

1. I cuntratti spot russi russi cuntanu circa 1,8 mbd di l'espurtazioni totali, mentre chì circa 0,3 mbd di prudutti sò venduti in termini spot, denduci una probabile perturbazione di 2,1 mbd,
2. A data d'oghje, nove paesi europei più i Stati Uniti, u Canada è u Regnu Unitu si sò impegnati à riduce e so importazioni di petroliu russu da ~ 2,1 mbd,
3. 26 grandi raffinatori europei è cumpagnie di cummerciale anu sospesu l'acquisti spot o intendenu eliminà gradualmente 2,1 mbd di l'impurtazioni russe.

Di sicuru, ùn serà micca surprisa per nimu chì l'acquistu aggressivu di petroliu russu da a Cina è l'India – chì anu aumentatu tramindui l'acquisti di petroliu russu in l'ultimi dui mesi, è a Turchia hà ancu aumentatu i volumi à i livelli pre-COVID – anu. cumpensà una parte di a perdita. Data u tempu, JPM stima chì inseme sti trè paesi puderanu impurtà un 1 mbd addiziale oltre ciò chì importanu oghje.

Chì ci porta à a grande quistione: se l'Europa seguita u so avvisu per espansione e sanzioni à tuttu u petroliu russu, chì succede à u prezzu? Ebbè, secondu JPMorgan, nunda di bonu.

Cumu scrive a stratega di materie prime di JPM Natasha Kaneva, hà rivisitatu diversi scenarii duverebbe l'Europa allargà e so sanzioni per include u petroliu russu, è avvirtenu chì "qualsiasi misura d'embargo immediata presa da a Cummissione Europea averà un impattu severu nantu à u mercatu globale di petroliu cù risichi per u prezzu. interamente à u latu in u cortu termini ".

U bancu hà esaminatu trè strumenti putenziali chì l'UE puderia aduprà per sancionà u petroliu russu, da u più aggressivu, un embargo cumpletu nantu à l'impurtazioni da Russia, à i più cunsirvatori, i tassi o i limiti di prezzu nantu à l'impurtazioni di petroliu in Russia. In ogni scenariu, per evità l'estremi spikes di prezzu, u mercatu hà bisognu di tempu per aghjustà.

Un sguardu à i diversi scenarii, cuminciendu cù i più draconiani :

• Un embargo cumpletu è immediatu hè prubabile di ferisce i cunsumatori europei più di i pruduttori russi in u prossimu terminu. A più impurtante , una pruibizione immediata, cumpleta, prubabilmente guidà i prezzi di u petroliu crudu Brent à $ 185/bbl postu chì più di 4 mbd di l'approvvigionamentu di petroliu russu seranu spustati senza nè spaziu nè tempu per reindirizzarli à a Cina, l'India, o un altru sustitutu potenziale. cumpratori.

Qualchi di più dettagli nantu à u scenariu "embargo cumpletu":

Ancu se l'India hà digià aumentatu e so impurtazioni di petroliu russu à trè volte i livelli di u 2021, a so capacità di cuntinuà à agisce cum'è un lavabo per l'approvvigionamentu di petroliu russu spustatu resta in quistione postu chì i Stati Uniti avvisanu l'India di ùn aumentà più l'impurtazioni.

• Tuttavia, se l'Europa implementa un embargo più lentamente, per esempiu, annantu à un periudu di mesi, simile à a pruibizione europea di l'impurtazioni di carbone russu induve un periodu di ventu di quattru mesi hè in piazza, i prezzi sò improbabile di cresce assai più altu di i livelli attuali.
• In una fase più lenta, a Russia avaristi più tempu per aghjustà i so flussi di petroliu versu i cumpratori più amichevuli è a crescita globale di l'offerta ex-OPEC + avissi u tempu di cresce abbastanza per riempie almenu una parte di u foru di a dimensione di a Russia in l'approvvigionamentu mundiale di petroliu.

L'UE hè ancu divertendu alternative menu drastiche à un embargo cumpletu chì permettenu à l'Europa di cuntinuà à riceve l'approvvigionamentu di petroliu russu mentre applicà a pressione finanziaria nantu à Mosca. Queste alternative includenu l'introduzione di i) tassi speciali è ii) tappi di prezzu nantu à l'impurtazioni europee di petroliu russu.

• Perchè i breakeven operativi per u petroliu russu sò menu di $ 10/bbl è u Ministru di l'Energia di Russia hà dettu chì u paese venderà à "paesi amici" à "qualsiasi intervallu di prezzu", i pruduttori russi puderanu ancu permette di cuntinuà à furnisce l'oliu à i cunsumatori europei. ancu sottu tariffi di 90% o un prezzu di u prezzu di $ 20/bbl. Qualchese di queste opzioni pò furnisce una via media puliticamente accettabile, chì permette à l'UE di fà una mostra di forza mantenendu a so linea di salvezza energetica russa.
• Inoltre, sottu un limite di prezzu , l'UE cunsidereghja stabilisce un cuntu escrow in quale i cumpratori di petroliu depositanu a diferenza trà u prezzu di u mercatu di l'oliu è u livellu di u prezzu di u prezzu. Questi fondi seranu o interamente dedicati à a ricustruzzione di l'Ucraina dopu a cessazione di l'ostilità, o esse furniti à i pruduttori russi in una data dopu nettu di i costi per ricustruisce l'Ucraina. L'inviu di fondi supplementari à l'operatori russi, ancu in una data più tardi, probabilmente porta cun ellu un risicu puliticu, ma a prumessa di più rivenuti in u futuru andarà più in là per guarantiscia u supply continuu da a Russia.

In qualsiasi di sti scenarii, hè ovvi chì a Russia hà da vultà à cumpratori più amichevuli per e so esportazioni di oliu crudu è prudutti di petroliu. A Cina è l'India anu digià aumentatu l'acquisti di petroliu russu in l'ultimi dui mesi è a Turchia hà ancu cuntinuatu à aumentà e compra di petroliu russu versu i livelli pre-COVID malgradu u cunflittu in Ucraina.

Inseme, sti trè paesi puderanu impurtà un 1 mbd supplementu oltre ciò chì importanu oghje, cù a Cina chì rimpiazza l'altri cumpratori di l'Asia orientale di oliu da a Russia orientale cum'è u Giappone è a Corea è a Turchia è l'India chì piglianu carichi di petroliu russu da u Mari Neru è Porti Baltici opportunisticamente.