L’oru hà tenutu assai bè in settembre contr’à l’aumentu di i tassi reali

Di Jan Nieuwenhijs di Gainesville Coins

Malgradu u prezzu di l'oru in calata per parechji mesi, u so rendimentu hè estremamente forte in cunsiderà una forte crescita di i tassi d'interessu reale. Per misurà u rendiment di l'oru contru i tassi reali (tips yield) aghju introduttu u "Gold Price–TIPS Model Tracker" per migliurà a nostra cunniscenza di cumu si stabilisce u prezzu di l'oru è u so potenziale futuru.

Introduzione

Cumu avemu discututu ripetutamente in queste pagine, u prezzu di l'oru hè statu stabilitu da i soldi istituzionali occidentali per quasi un seculu, è da u 2006 à u ferraghju 2022 ci era una stretta correlazione inversa trà u prezzu di l'oru è u rendiment di l'inflazione di u Treasury di 10 anni. Securities Protected (TIPS), chì riflettenu i tassi d'interessu reali.

Allora, principiu di 2022, e cose cuminciaru à cambià.

U Mercatu d'oru in Movimentu

À l'iniziu di a guerra di l'Ucraina à principiu di u 2022, quandu l'Occidenti hà congelatu l'assi in dollari di Russia, u prezzu di l'oru hà cuminciatu à scendere più altu ch'è u prezzu suggeritu prima da u "mudellu TIPS". L'attivu di u dollaru era diventatu più risicatu – accantu à u fattu chì u mudellu TIPS ùn era micca sustenibile per principià – attirà l'investituri in oru.

Inizialmente, era prudente di dì chì u cambiamentu in u prezzu di l'oru era permanente. Dopu qualchì mese, però, in nuvembre 2022 , aghju scrittu chì l'oru era in una fase di transizione. A guerra, l'inflazione è u risicu di insolvenza anu cambiatu a percepzione di u mercatu di quantu l'oru deve esse prezzu. À u latu, questu.

In u lugliu aghju ripetutu chì l'oru mostrava una forza impurtante contr'à i tassi reali.

Inoltre, in l'aostu aghju dimustratu chì l'Occidenti perde u cuntrollu di u prezzu di l'oru. Per novanta anni, u prezzu di l'oru hè statu stabilitu in i mercati grossisti cum'è Londra è Svizzera, ma l'Oriente hà cuminciatu à annullà l'Occidenti à a fine di u 2022 è à l'iniziu di u 2023.

U prezzu di l'oru-TIPS Model Tracker

Per piglià una megliu presa di u destinu di l'oru in avanti, aghju creatu u Tracker di Modellu di Prezzi d'Oru-TIPS chì mostra a forza o a debulezza di l'oru versus u mudellu TIPS nantu à una basa mensuale. In u futuru aghjunghjemu u Tracker à altri parametri, cum'è e statistiche di u cummerciu transfruntieru glubale, per avè una vista più chjara di ciò chì succede in u mercatu è induve si dirige.

U scopu di u Tracker hè di amparà cumu u prezzu di l'oru hè realizatu contru à u prezzu suggeritu da u mudellu TIPS chì guvernava da 2006 finu à 2021. Misurendu a diferenza trà u prezzu di l'oru attuale è u prezzu suggeritu da u mudellu TIPS, pudemu calculà. a prima totale è l'aumentu o diminuzione mensile di a prima tutale. U Tracker ùn ci dice micca se u prezzu hè cresciutu o calatu, ma s'ellu hè andatu o falà versus u mudellu TIPS.

Sicondu i mo calculi, u prezzu di l'oru suggeritu da u mudellu TIPS à a fine di settembre di u 2023 era di $ 779 per oncia troy, mentre chì in realtà una uncia hà cambiatu mani per $ 1,871 (vede u graficu 2). In cunseguenza, à settembre, a prima tutale avia righjuntu 140%.

Solu u mese passatu, in settembre, u Tracker indica chì un 32% hè statu aghjuntu à a prima tutale, un signu di forza straordinaria di u prezzu di l'oru relative à i tassi reali.

Cunclusioni

Tuttu ciò chì sopra pare bullish per l'oru, cum'è a tendenza di a prima tutale hè alta. Apparentemente, u mercatu hà cambiatu a so vista è i prezzi d'oru più altu contr'à i tassi reali. Un pocu di osservazioni à cunsiderà, però.

U Tracker ùn hà micca un registru assai longu, è u primu tutale hà cuminciatu à accelerà à l'iniziu di un ciculu di caminata da a Riserva Federale in principiu di 2022. Dapoi, u primu tutale hè cresciutu mentre i tassi veri anu aumentatu. Attualmente, ùn sapemu micca sicuru cumu u Tracker farà quandu i tassi cadenu.

Ciò chì sapemu hè chì in i pochi mesi da ferraghju 2022 chì i tassi sò calati, u Tracker hà dimustratu debule – a prima totale hè diminuita (vede u graficu 4 sottu). Se i tassi cadenu, ci hè menu forza di compra d'oru cum'è certi investitori applicanu ancu u vechju mudellu.

Finu à avà, u Tracker hà dimustratu a forza solu quandu i tassi aumentanu è l'Occidenti vende l'oru chì l'Oriente, principarmenti u bancu cintrali cinese , compra in modu aggressivu.

Hè difficiuli di dì cumu u Tracker reagisce quandu i tassi veramente inverse. Di sicuru, u prezzu di l'oru suscitarà da una basa più altu nantu à i tassi di caduta, ma hè difficiule di dì in questa fase se a prima totale diminuirà o aumenterà in un tali scenariu.