Liquidità è volatilità: Decoding Market Jargon

Scrittu da Michael Lebowitz via RealInvestmentAdvice.com,

"Liquidità" è "volatilità" sò constantemente ghjittati da i media finanziarii è Wall Street cum'è s'ellu tutti capiscenu sanu è a so impurtanza. Questi termini sò vitali, ma sfurtunatamenti, micca assai prufessiunali d'investimentu piglianu u tempu per aiutà l'investituri à apprezzà pienamente.

Mea culpa ! Avemu ancu aduprà i termini largamente in i nostri scritti è podcasts, ma ùn avemu micca impressu à i nostri seguitori a so impurtanza.

Cù u spiking di volatilità è a Fed chì elimina a liquidità, pensemu chì hè un tempu excelente per discutiri i dui termini è a so dipendenza l'una di l'altru. Speremu chì sta cunniscenza più larga di a volatilità è a liquidità pò aiutà à apprezzà megliu e cundizioni di risicu.

Liquidità

• " Fed Pumps $ 70.2 Billion in Liquidità à Cortu Termine In Mercati ". – WSJ dicembre 2019

• " Hè una Crisi di Liquidità o una Crisi di Solvibilità? Hè impurtante per a Fed ". WSJ aprile 2020

• " Shocks di liquidità: Lezioni amparate da a Crisa Finanziaria Globale ". NYT Aostu 2021

Quelli tituli sò solu uni pochi di i tanti modi chì i media utilizanu a parolla liquidità.

A liquidità hè u carburante chì mantene u mutore di u mercatu finanziariu. Comu tali, senza abbastanza liquidità, u mutore s'appoghja, è e crisi finanziarie spuntanu.

A liquidità si riferisce à a quantità di soldi chì l'investituri sò disposti à aduprà per cumprà è vende assi ora. Comu pudete suppone, più investitori disposti à offre è offre assi, più liquidu u mercatu. Ùn pudemu micca sottolineatu o mette in risaltu a parolla "AND" abbastanza. I mercati liquidi duveranu avè parechji offerenti disposti è offerenti di un attivu.

Cunsideremu i mercati in quale solu una parte di u mercatu offre una bona liquidità.

In u 2008, ognunu era un venditore di ipoteche sub-prime, mentre chì i cumpratori eranu pochi è luntanu. À a fine di u 2020 è à l'iniziu di u 2021, i cumpratori di SPAC, meme stocks, criptovalute, è un assortiment di azioni tecnulugiche d'alta crescita anu diminuitu u numeru di venditori.

L'esempiu di u 2008 mette in risaltu un surplus di venditori cù cumpratori limitati. L'esempiu più recente hè u cuntrariu. In retrospettiva, sapemu cumu si sò finite e duie cundizioni illiquide. Hè per quessa hè vitale per un mercatu liquidu per avè ampiu cumpratori è venditori.

A liquidità hè in l'ochju di u Transactor

Quandu scrivimu stu articulu, u prezzu di l'azzioni Apple hè 160,12. Attualmente, 350 azioni sò offerte à 160.13, è 500 sò offerte à 160.11. À cinque centesimi di u prezzu attuale, più di 7 500 azioni sò offerte è offerte. Dunque, per un investitore di vendita chì cerca di cumprà o vende 20 azzioni, u mercatu per Apple hè incredibilmente liquidu. Una transazzione di 20 azzioni si farà à u prezzu di u mercatu è ùn anu micca effettu nant'à u mercatu.

Berkshire Hathaway di Warren Buffett hà apprussimatamente 1 miliardi di azzioni di Apple. Se Buffett hà un bramosu di vende ancu una piccula parte di i so miliardi di azioni u più prestu pussibule, puderia avè una diversa opinione di a liquidità di Apple.

U puntu di paragunà sti dui opinioni nantu à a liquidità hè di enfatizà l'impurtanza di valutà cumu e cundizioni attuali di liquidità affettanu u vostru cummerciu, ma ugualmente impurtante per capiscenu a liquidità più larga. U Warren Buffetts di u mondu di l'investimentu dicta u prezzu di Apple, micca u nostru trader di 20 azzioni! Per quessa, se u Signore Buffett hè dispiratu à vende, hà da esse prubabilmente s'appoghjanu à l'offerenti à i prezzi più bassi. Allora a quantità di cuncessione di prezzu hè una funzione di quantu liquidità esiste.

A liquidità definisce u risicu!

Volatilità

A volatilità hè spessu citata in dui modi, realizatu è implicatu.

A volatilità realizata, o storica, hè retrocede. Hè una misura statistica di u muvimentu di u prezzu di un attivu annantu à un periodu precedente.

A volatilità implicita hè derivata da i prezzi di l'opzioni. Hè una misura di ciò chì l'investituri pensanu chì a volatilità serà in u futuru.

Mentre calculate in modu diversu, i gauges quantificanu u muvimentu di i prezzi, passati è previsti. In più, è una storia per un altru articulu, a diffarenza trà elli pò volte esse dicendu.

A più impurtante, a volatilità ùn hè micca solu un calculu matematicu. A volatilità misura a liquidità! È a liquidità definisce u risicu.

A volatilità misura a liquidità

A liquidità hè variabile. I cambiamenti in u sentimentu o pulitiche, per esempiu, ponu cambià rapidamente a liquidità. Quandu a liquidità hè alta, assai cumpratori è vinditori sò disposti à agisce nantu à i prezzi o assai vicinu à i prezzi di u mercatu attuale.

Cumu avemu discututu in u nostru esempiu prima, vende o cumprà 20 azzioni di Apple, ancu s'ellu hè fattu ripetutamente, avarà pocu o nisun effettu nantu à u prezzu. In un tali ambienti, u prezzu si moverà è falà cum'è fattori cambianu, ma u muvimentu serà graduale.

Avà cunsiderà un mercatu in quale ogni compra di 20 azzioni di Apple move u stock da un nichel o più. In questa circustanza a liquidità hè debule, è i prezzi sò suscettibili à un cumpratore o venditore motivatu. In tali casi, i movimenti di u prezzu di ogni ghjornu in Apple sò assai più elevati cà in l'esempiu di u mercatu liquidu. In cunsiquenza, Warren Buffett puderia facilmente intruduce una pressione negativa significativa in un tali mercatu.

Questu esempiu mostra cumu a liquidità hè u determinante criticu di a volatilità.

Evidenza

Per aiutà à cimentà megliu u cuncettu, furnimu dati attuali.

U graficu quì sottu da u CME mostra u prezzu di i cuntratti futuri S&P 500 E-mini (blu) è a so prufundità di libru (rossu è verde). A prufundità di u libru misura quante offerte è offerte, in media, sò dispunibili. Comu vede, quandu i mercati sò in crescita, a prufundità di u libru hè più profonda. Un libru più profondu implica chì l'investituri sò più còmode, disposti è capaci di offre liquidità.

U secondu graficu mostra a tendenza alcista da aprile à dicembre di u 2021 hà avutu livelli relativamente bassi di volatilità realizata è implicita. In ghjennaghju di u 2022, i mercati anu cuminciatu à calà, è a liquidità cede. Duranti stu periodu, a prufundità di u libru hà debilitatu, è e letture di volatilità aumentanu.

U rolu di liquidità di a Fed

A liquidità vene da quelli investitori chì sò disposti è capaci di cumprà è vende. Per quessa, u sentimentu, a pulitica monetaria è fiscale è una mansa di altri fattori affettanu a vuluntà è a capacità di l'investituri. In l'ultimi 20 anni, a Fed hà sempre più ghjucatu un rolu più impurtante in a regulazione di a liquidità.

A Riserva Federale furnisce è ùn furnisce micca direttamente liquidità. Comu parte di QE, a Fed compra è vende bonds. Fendu cusì, aghjunghjenu o sguassate i tituli dispunibuli à i mercati. L'eliminazione di l'assi aumenta a liquidità postu chì a quantità di dollari investibili persegue menu assi.

Tuttavia, è ugualmente impurtante, hè l'influenza indiretta di a Fed nantu à a liquidità. Questu accade per via di a percepzione chì a Fed aghjunghjenu o riduce a liquidità è sustene o ùn sustene micca i mercati. L'investituri si sentenu più còmode sapendu chì a Fed aghjunghjenu liquidità. Cumu avemu vistu ripetutamente, a liquidità di a Fed hè un eccellente backstop in l'opinione di parechji investitori. À u cuntrariu, cum'è vedemu avà, l'angoscia tende à accade quandu sguassate a liquidità.

Aumentà è diminuite i tassi d'interessu hè un altru modu chì affettanu a liquidità. I cummerciu chì utilizanu u marginu aumentanu u putere di compra di i cumpratori è di i venditori. I tassi d'interessu più altu facenu più costu per cumprà l'assi nantu à u marghjenu è viceversa per i tassi più bassi. U graficu sottu da Jesse Felder mostra u debitu di margine (speculazione leveraged) tende à u piccu à i cimi di u mercatu è i bassi vicinu à u fondu di u mercatu.

Infine, a Fed regula i banche. In cunsiquenza, e so regule è e restrizioni affettanu i requisiti di capitale è di collateral, chì influenzanu direttamente u voluminu di l'assi di u mercatu finanziariu chì i banche ponu pussede è o facenu prestiti.

Riassuntu – Ùn cumbatte micca a Fed

Spessu dicemu, "ùn cumbatte micca a Fed". Ciò chì significhemu hè chì quandu a Fed furnisce liquidità, ùn li batte micca. Hè prubabile chì a liquidità di a Fed pacificà l'investituri è risultatu in un ambiente menu risicatu. A liquidità di a Fed incuraghje l'investituri è aghjunghjenu a liquidità, ancu quandu e valutazioni sò estreme.

À u cuntrariu è incredibbilmente impurtante oghje, quandu a Fed caccià a liquidità, ùn si mette micca in u so modu. L'ansietà sò aumentati, chì risultatu in una prufundità di u mercatu ridutta è una volatilità aumentata.

Ùn ci hè micca segnu chì a ricerca attuale di a Fed per sguassà a liquidità hè vicinu à a fine. Hè ricumandemu di cunsiderà currettamente chì a liquidità hè sbulicata per via di a Fed, è per quessa, a volatilità hè in crescita. I mercati illiquidi è volatili ùn sò micca favurevuli à a generazione di ricchezza à longu andà.