L’investitori ùn vedenu nisuna ricuperazione in l’autos

Di Michael Msika, reporter è strateigst di Bloomberg Markets Live

I pruduttori di l'automobile europei sò cusì boni chì l'investitori li pricisanu per fallu, videndu a crescita à longu andà è a putenza di i prezzi sbulicannu mentre a cumpetizione globale s'intensifica. Fora di u so valore prufondu, hè difficiule di truvà un pusitivu trà i venti in contra.

I costruttori di vitture sò stati estremamente economici per quasi dui anni. L'autos Stoxx 600 è u rapportu in avanti di u prezzu à i guadagni si stende intornu à 5,3 volte, vicinu à u fondu di una gamma di 17 anni è circa un scontu di 60% à u mercatu più largu. A dumanda di rallentamentu, a crescita più bassa in Cina, a feroce cumpetizione in i veiculi elettrici è l'erosione di u putere di i prezzi custruiscenu un muru di preoccupazioni per u settore.

"U settore hà un prezzu per perde una parte di u mercatu sustanziale in l'anni à vene è, s'ellu hè correttu, questu in fine signalà a fine di a strada per unu di i settori industriali più impurtanti di l'Europa", dicenu analisti di Bernstein cumpresu Daniel Roeska. " I valutazioni di u mercatu implicanu una reversione media di u flussu di cassa liberu di -22% è una crescita à longu andà di 1,5%.

L'analisti credi chì u mercatu hè "troppu pessimistu", assumendu chì e migliure operative ottenute in l'annu passatu s'eroderanu, mentre chì a crescita à longu andà serà sottumessa. Mentre chì i pruduttori di l'auto facenu numerosi sfidi, vedenu qualchì valore, cù valutazioni superiori à Mercedes è Renault, è una vista di u mercatu nantu à BMW, Stellantis è Volkswagen. Mentre chì l'ultimu hè "sovravaluatu", sia Stellantis è Renault sò "essenzialmente prezzu per esce di l'affari", dicenu.

In media, l'analisti di vendita anu una vista positiva. L'autos Stoxx 600 è e parti hè u subindexu cù u più upside vistu annantu à i prossimi 12 mesi à 30%. E previsioni di earnings anu aumentatu questu annu, righjunghjendu un altu record in l'agostu, ma si sò stallati dapoi, cù cracks in u casu di u toru chì finalmente si mostranu in estimi.

A settimana passata, UBS hà diminuitu Volkswagen è Renault per vende nantu à l'intensificazione di a cumpetizione di Tesla è rivali chinesi. A principiu di u mese, Tesla hà annunziatu una revamp di u so Model 3, mentre chì di novu slashing i prezzi in parechje varianti, aumentendu teme di una guerra di prezzi EV. Intantu, l'annunzii di novu mudellu à u salone di l'automobili IAA Mobility in Munich ùn sò micca stati un forte catalizatore finu à avà.

U settore hè di 14% questu annu, superendu u mercatu più largu, ma a maiò parte di i guadagni sò stati ottenuti à u principiu di l'annu. Da tandu, hè statu un passaghju volatile, è u mesi passatu hè statu una lotta, cù u SXAP falendu 5,6%, u sottugruppu peghju di u Stoxx 600 in quellu periodu. I dati PMI europei ùn anu micca mostratu alcun segnu di ricuperazione, chì puderia pisà più in u settore, mentre chì a rallentazione di a crescita in Cina hè vista cum'è un prublema maiò per i pruduttori di vitture esposti cum'è BMW è Porsche, secondu l'analista Citi.

"A Cina rapprisenta circa 30% di a dumanda globale di vitture, è circa 70% di a dumanda globale di BEV", dicenu analisti cumpresi Harald Hendrikse, chì vedenu a debulezza di yuan cum'è un risicu supplementu per l'EPS. Stimu chì 33% di BMW, 30% di Porsche, 26% di Volkswagen è 23% di Mercedes Ebit venenu da a Cina, mentre chì Stellantis è Renault anu poca esposizione. "I OEM auto europei tendenu à esse assai correlati cù u sentimentu di crescita in Cina", dicenu.

In generale, a fiducia hè bassa trà i strateghi di l'equità è l'allocatori di l'assi, cù parechji, cumpresi quelli di JPMorgan, Barclays è Bank of America, mantenenu una vista ribassista nantu à u settore nantu à a probabilità di putenza di prezzi in calata, rallentendu a crescita ecunomica è ammorbidisce a dumanda di vittura.

"L'autos parenu boni nantu à una serie di misure di valutazione, cum'è u prezzu à u libru, è ancu in EV / Ebitda", dice u stratega di JPMorgan Mislav Matejka. "Tuttavia, u settore hè fortemente correlatu à u momentu di l'attività, è puderia esse feritu cum'è PMI resta sottumessu".