L’investitori ùn vedenu micca l’inflazione “transitoria”

Autore di Daniel Lacalle,

A Riserva Federale è u Bancu Centrale Europeu ripetenu chì a recente inflazione inflazione hè "transitoria". U prublema hè chì l'investitori ùn a compranu micca.

L'inflazione hè sempre un fenomenu monetariu, è sta volta ùn hè micca diversa. Ciò chì e banche centrali chjamanu effetti transitori, è l'impattu di e catene di fornimentu ùn sò micca i veri mutori di e pressioni inflazionistiche. Nuddu pò nigà certi impatti di scossa di l'offerta, ma a correlazione è a misura di l'aumentu di i prezzi di i prudutti agriculi è industriali à i massimi di cinque anni, è l'ascesa brusca di beni è servizii non replicabili à i massimi di decenniu anu una politica monetaria per colpa. Injectà trilioni di liquidità face chì più fondi caccianu menu beni è a crescita di l'inflazione reale percepita da i cittadini hè assai più grande di l'IPC ufficiale.

Pigliate i prezzi di l'alimentu. L'Indice di i Prezzi Alimentari di e Nazioni Unite hè in crescita di 30% in l'ultimi cinque anni è in crescita di 10% da l'annu à l'annu (aprile 2021). A crescita di i prezzi di l'alimentu hà dighjà causatu proteste in u mondu sanu in u 2018 è cuntinueghja à ghjunghje à novi massimi. A correlazione in l'aumentu di u prezzu di a maiò parte di i beni agriculi mostra ancu chì hè un effettu monetariu.

U listessu pò esse dettu di l' Indice Commodity Bloomberg chì hè ancu à u massimu di cinque anni è in più di 15% da l'annu.

Iè, ci sò state qualchì interruzzione di l'offerta in uni pochi di merchenzie, ma ùn hè diffusa mancu menu a norma. S'ellu si pò dì qualcosa hè chì l'aumentu di i prudutti agriculi è industriali accade malgradu a surcapacità persistente chì parechji di questi avianu dighjà prima di a pandemia. Duvemu ancu ramintà chì una di e cunsequenze impreviste di una espansione monetaria massiccia hè a perpetuazione di a surcapacità. A capacità in eccessu hè rifinanziata è mantenuta ancu in tempi di crisa. Dunque, pudemu argumentà chì u costu crescente di e merchenzie ùn vene micca principalmente da a scarsità di l'offerta ma in un ambiente di capacità eccessiva estesa, rendendulu ancu più evidente un fenomenu monetariu.

Pudemu discute nantu à i numerosi modi in cui i guverni travestenu u costu crescente di beni è servizi in l'IPC ufficiale (indice di prezzi à u consumatore), aduprendu medie discutibili, esclusi i tassi, è sottovalutendu u pesu di alcune merci in un canestro. In fattu, l'idea di l'IPC stessu creata da u grande economistu Irving fisher era di mascherà a brusca alza di alcune merci in media di u cambiamentu di prezzu cun altri. I cunsumatori eranu in zerga di vede u pane cresce, per esempiu, 20%? Chì idea megliu ch'è d'includela in un canistrellu di merchenzie? Tuttavia, questu ùn hè micca necessariu. A realtà hè chì a correlazione in i muvimenti di i prezzi è l'aggressività di tali cambiamenti mostranu chì a maggior parte di e banche centrali di a nazione sviluppata ùn cambieranu solu u corsu di a politica monetaria.

Sapemu chì e banche centrali ùn cambianu u corsu ancu se l'inflazione hè alta è persistente perchè l'avemu vista in numerosi paesi, è guasi in tutte e nazioni di l'Europa di u Sud prima di l'euro.

I guverni ghjustificanu sempre a stampa di più soldi cù a scusa chì ùn ci hè micca inflazione. Quandu l'inflazione cresce, dicenu chì hè transitoria. È quandu l'inflazione cresce, i guverni culpanu l'imprese è i pruprietarii di butteghe, presentendu si cum'è a soluzione cù "cuntrolli di prezzi".

E banche centrali ùn sò micca capaci di nurmalizà a pulitica ancu cù l'evidenza di una forte ripresa perchè sò ostaggi di i guverni chì rifiutanu simpliciamente di riduce a spesa deficitaria mentre ùn ponu micca tollerà mancu una piccula crescita di i rendimenti di l'obligazioni.

L'investitori a cunnoscenu è cercanu modi per prutege i risparmi di i so clienti da l'inflazione è una preoccupazione ancu più probabile: stagflazione. Un numeru crescente di fondi guardanu un risicu assai prubabile di stagnazione dopu a catena di stimuli ma cù prezzi crescenti. L'IPC ufficiale ùn pò micca riflettà l'aumentu di l'assistenza sanitaria, di l'educazione, di i prezzi di l'alimentu frescu è di l'affittu, ma i cittadini a sentenu.

Ci hè una ragione per chì in 2018 è 2019 avemu vistu proteste contr'à l'increscibile intollerabile di u costu di a vita in tutta l'Europa è in i mercati emergenti in listessu tempu chì e banche centrali anu avvertitu di u risicu di deflazione. U veru costu di a vita cresce più veloce di ciò chì suggerenu i calculi ufficiali. Hè statu un prublema in 2018 è hè un prublema ancu più grande dopu à 2020.