L’investitori Fail To BTFD Mentre Aspettanu Fed “Taper”

Autore di Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

U Mercatu Inizia Una Correzione Right On Cue

Cumu l' avete nutatu a settimana scorsa:

" Questa currezzione hà iniziatu u luni cù a settimana chì finisce in 5 ghjorni diretti, chì hè a peghju diapositiva dapoi u ferraghju.

Tuttavia, mentre chì pare terribile, a calata tutale di a settimana era ghjustu -1,69% . Ié, eccu, menu di 2%. Mentre CNBC hà prubabilmente gestitu u so segmentu "Mercati in Turbulenza", i trader si sò accucciati nantu à candele è incensu cantendu incantazioni à a Fed per più alloghju. "

A speranza, benintesa, era chì l'investitori à u dettagliu entrinu in "Buy The Dip", cum'è anu fattu ripetutamente questu annu, à u 50-dma. Ma, curiosamente, tale ùn era micca u casu cù u mercatu chì finisce a settimana, cum'è mostratu sottu.

Se rinviate un pocu u tempu, avete bisognu di sguillà per vede a currezzione.

A prospettiva hè sempre impurtante.

Aspittendu nantu à a Fed

Pudemu attribuisce a debulezza di u venneri à "quadruplice stregoneria", induve ogni tipu d'opzione (futures d'indice di borsa, opzioni d'indice di borsa, opzioni di borsa, è futures à borsa unica) sò tutti scaduti simultaneamente.

Tuttavia, a storia ùn hè ancu micca in parte di u mercatu, cù l'S & P 500 in media una diminuzione di 0,4% per settembre, u peghju di ogni mese, secondu l'Almanaccu di u Borsista. Venerdì, in particulare, hà iniziatu un periodu storicamente debule per l'azzioni cum'è quelle perdite di settembre venenu tipicamente in a metà posteriore di u mese.

Inoltre, i mercati sò un pocu nervosi nantu à a riunione di a Fed a settimana prossima cun un annunziu di "diminuisce" l'acquisti di beni previsti.

Mentre tuttu ciò chì pare terribile, a calata totale di l'ultime duie settimane hè ghjustu -2,4% . Ié, eccu, solu 2.4%. Cumu l'avete nutatu, pare assai peghju nantu à un graficu à cortu andà per via di a bassa volatilità in avanzu quist'annu.

Cumu l'avete nutatu a settimana scorsa, a vendita à u 50-dma ùn hè stata una surpresa.

" Cù i signali di vendita in u locu, u voluminu crescente, è a larghezza debbule, un novu test di u 50-dma à l'iniziu di a prossima settimana ùn serà micca una sorpresa. A quistione serà se i cummercianti si presentanu di novu, cume anu fattu ogni volta in l'ultimi 6 mesi per "cumprà u dip".

Cumu hè indicatu, u mercatu ferma bè cunfinatu à a so tendenza ascendente cù supportu à pusà à a 50-dma. A volatilità hà ripresu à a fine di a settimana scorsa quandu u vulume hà aumentatu suggerendu più pressione di vendita luni.

Cù u mercatu assai oversoldu, un ribattu di controtendenza a settimana prossima ùn serà micca una surpresa. Tuttavia, se u mercatu ùn riesce micca à tene u 50-dma, u risicu di una correzione più sostanziale hè probabile.

U risicu di u mercatu à longu andà ferma eccezziunale.

Hè Sempre U Tempu Di Cumprà Azzioni

Quandu guardemu à lunghi periodi di storia di u mercatu, u mercatu attuale si distingue cum'è una apparente anomalia. Parechji più ghjovani investitori in i mercati oghje ùn sanu micca di u "sciuglimentu" di i prezzi è di l'ingenuità di a Fed di e leggi di a fisica. Dopu à più di una decina d'anni di crescita di i prezzi, i mercati in accelerazione parenu cumpletamente normali, staccati da i fundamenti sottostanti. Durante questi periodi, l'investitori creanu novi acronimi cum'è " TINA" è " BTFD " per razionalizà i prezzi acceleranti.

Tuttavia, un sguardu più allargatu à a storia di i prezzi suggerisce chì l'ambiente attuale di u mercatu ùn sia altru chè ordinariu. Ancu più impurtante, u " periculu murale" creatu da i salvati continui di a Riserva Federale anu messu l'investitori individuali à un risicu significativu.

À breve tempu, cum'è u graficu sopra, i prezzi ùn parenu micca straordinariamente allungati. Tuttavia, questu hè chì u graficu manca di cuntestu da una prospettiva storica. Una volta chì guardemu u mercatu da u 1900 à u presente, emerge un quadru diversu paragunatu à a so tendenza esponenziale di crescita à longu andà .

Di solitu, aghju da presentà un graficu à longu andà cum'è questu aduprendu una scala di log chì riduce l'impattu di un gran numeru in tuttu. Tuttavia, in questu casu, tale ùn hè micca adeguatu quandu esaminemu e deviazioni storiche da a tendenza di crescita sottostante.

Ciò chì duvete caccià da u graficu quì sopra hè apparente. L'investimentu di capitale quandu i prezzi sò assai al di sopra di a tendenza di crescita sottostante hà avutu ripetutamente risultati scarsi. U capitale investitu à e deviazioni di punta hà purtatu à periodi assai lunghi di ritorni ZERO nantu à u capitale. (Curiosamente, cume a Fed hè diventata attiva in i mercati, i periodi di zero ritorni sò stati tagliati à a metà. )

A Pendenza Di Speranza

Sir Issac Newton hà scupertu a relazione trà u muvimentu di a luna è u muvimentu di un corpu chì cade liberamente nantu à a Terra. E so teorie dinamiche è gravitazionali anu stabilitu a moderna scienza quantitativa di a gravitazione. Inoltre, Newton hà capitu chì sta forza puderia esse, à longu andà, a stessa forza cù a quale a Terra tira oggetti nantu à a so superficia in ghjò.

Notevolmente, ci hè un "pull gravitazionale" chjaru di i prezzi à a linea di tendenza esponenziale di crescita. Cusì, senza fallimentu, quandu i prezzi sò sviati assai sopra a linea di tendenza, ci hè stata una eventuale reversione sottu à a tendenza.

Ancu à cortu andà, da u 1990 à u presente, spicca dinò l'avanzata attuale. U graficu sottu mostra a pendenza di a regressione lineare di u mercatu. Storicamente, i mercati scambianu sopra è sottu quella tendenza lineare. Tuttavia, attualmente, a pendenza cresce in più.

Hè impurtante nutà chì questi sò tutti punti di dati mensili. Cusì, u cambiamentu venerà pianu. U prublema per l'investitori hè chì quandu un "avvertimentu" ùn si trasforma subitu in una correzione, si assume chì l'avvertimentu sia sbagliatu.

Dunque, hè di primura esse attenti à l'eccessi chì esistenu attualmente in i mercati finanziarii. À qualchì puntu, qualcosa accadrà, è un cambiamentu di "psiculugia" accadrà. Quandu l'algoritmi finiscinu da "BTFD" à "STFR" (Vendite u **** ing Rally), serà troppu tardu per a maiò parte per evità a distruzzione di capitale.

Per avà, BTFD ferma viva è sana, finu à chì a Fed "mette" ferma.

Ma hè questu per cambià? Forse micca.

Una Ragione A Fed ùn si pò micca affina … Eppuru

Mentre u mercatu aspetta chì a Fed annunziessi i piani di " taper" a settimana prossima, ci hè una ragione per pudè stalla.

"Cum'è l'espertu di riparazione Scott Skyrm hà dettu:" Durante l'ultimi anni, u Cungressu hà sempre arrivatu à un cumprumessu prima chì a pussibilità di un "difettu tecnicu" si lampassi in i mercati. Quist'annu, quandu ci avvicinemu di a "data di caduta morta" (chì ùn hè ancu stata determinata) i mercati inizieranu à pricisà in distorsioni.

Mitch McConnell, Capu di Minurità di u Senatu, hà ripetutu à u Sicritariu Yellen ciò chì hà dettu publicamente dapoi lugliu: «Si tratta di un guvernu demucraticu unificatu, chì s'impegna in una tassa imprudente partisana è spende spree. Anu da alzà u tettu di u debitu da solu è anu l'utili per falla ". – Zerohedge

Cumu avemu discuttu prima , a spesa obbligatoria attuale di u Guvernu cunsuma più di u 100% di i rivenuti fiscali esistenti. Dunque, tutte e spese discreziunali più prugrammi supplementari cum'è "infrastruttura" è "infrastruttura umana" vene da l'emissione di debitu.

Cum'è a mostra, u bilanciu 2021 spingerà u deficit attuale versu $ 4-Trillion chì richiede à a Riserva Federale di monetizà almenu $ 1 Trillion di quella emissione per a nostra analisi precedente. Avemu discututu prima, ma ci hè un puntu criticu.

A scala è a portata di l'espansione di e spese di u guvernu in l'ultimu annu sò senza precedenti. Perchè Ziu Sam ùn hà micca i soldi, assai sò andati nantu à a carta di creditu di u guvernu. U deficit è u debitu anu aumentatu. Ma questu hè solu u principiu. L'amministrazione di Biden hà prupostu pocu fà un bilanciu di 6 trilioni di dollari per u fiscale 2022, di i quali i dui terzi saranu presi in prestitu ". – Ragione

U CBO (Uffiziu di u Cunsigliu di u Cungressu) hà pruduttu di pocu tempu a so pruiezione di debitu à longu andà finu à u 2050, assicurendu pochi rendimenti ecunomichi. Aghju ricustruitu un graficu da Deutsche Bank chì mostra u bilanciu di u Debitu Federale di i Stati Uniti è di a Riserva Federale. U graficu utilizza e proiezioni CBO finu à u 2050.

Per i Democratici Hè "Réconciliation Or Bust!"

U prublema per u Cungressu cuntrullatu democraticamente hè chì ùn ponu micca emette una "Risoluzione Continuu" solu per elevà u tettu di u debitu. Ciò comporterebbe passà una risoluzione chì piglia a spesa di u bilanciu di basa di l'annu passatu è aghjunghje 8%.

Mentre facia cusì, risolveria immediatamente u prublema di finanziamentu per u Guvernu, furzerebbe u Cungressu à abbandunà u "prucessu di riconciliazione" per passà a so agenda massiccia socialista, guidata da u debitu. Per i Democratici, chì detenenu solu un magru cuntrollu di a maggioranza, i so piani di spesa dipendenu da u prucessu di riconciliazione. U prucessu hè una prucedura di bilanciu per allineare a Camera è u Senatu à e spese di legge è richiede solu un votu di maggioranza. (51%).

Era un puntu fattu da Bloomberg:

" L'espansivu pacchettu di 3,5 trilioni di dollari comporta gran parte di l'agenda di u primu annu di Biden è include un mischju di aumenti fiscali nantu à i ricchi è e corporazioni, oltre à una spesa più grande in e zone chì includenu a cura di i zitelli, l'assistenza sanitaria è u cambiamentu climaticu.

Cù i Ripubblicani unificati in l'uppusizione, i Democratici a spingenu per u Senatu aduprendu un prucessu chjamatu riconciliazione chì li permette di bordà un filibuster GOP. Ma cù a maghjurità di e maghjurità in e duie camere, i Democratici duveranu esse unificati in supportu.

E differenze trà i Democratici si manifestavanu quandu i pannelli di a Casa anu finitu u so travagliu. U Cumitatu per i Modi è i Mezzi hà rinviatu l'azzione per elevà u limitu per e deduzioni fiscali statali è lucali, o SALT, è una pruposta radicale per regulà i prezzi di a droga ùn hà micca guadagnatu l'approvazione in u Cumitatu di l'Energia è u Cummerciu. Tuccherà à i capi di u partitu di decide se ste disposizioni ponu esse inserite più tardi in u prucessu è ancu riunisce i voti necessarii per passà u prughjettu finale. "

Catturati In a so Trappula

Se i Democratici passanu una risoluzione cuntinua per alzà u tettu di u debitu è ​​finanzà u Guvernu senza cumprende a lega "infrastruttura umana" di 3,5 bilioni di dollari, allora a fattura di spesa richiederebbe un margine di 60 voti per passà. Datu chì nisun Ripubblicanu ùn sustenerà u prughjettu di lege di spesa, un fallimentu di inserì lu in u prucessu di u bilanciu hè un "colpu di morte".

"In a riconciliazione, andemu da tutti inseme per fà qualcosa di grande è serà a nostra intenzione di avè ogni parte di u pianu Biden in una manera grande è robusta. Avemu da travaglià assai duru per avè unità, perchè senza unità ùn avemu micca da uttene nunda ". – U senatore Chuck Schumer, capimachja di a maggioranza di u Senatu

In altre parolle, a propria "avidità" di u Demucraticu per spinghje a so agenda nantu à a gola di u populu americanu, piuttostu chè di travaglià nantu à una soluzione bipartiziana (a manera chì u Cungressu deve travaglià), li hà avà intrappulati in un "fà o more" situazione.

Dati chì i Democratici ricunnoscenu stu prublema, sò improbabili di passà un "CR" in qualchì tempu. Tali furzeranu u Tesoru à aduprà "misure d'urgenza" per finanzà e spese obbligatorie. S'ellu hè veramente u casu, a Fed ùn serà micca capace di "diminuisce" i so acquisti di bilanciu, à menu chì sia disposti à rischiari una crescita di i tassi d'interessu, un crollu di a crescita economica è una spirale deflazionaria.

E cose sò prubabile di cumincià à diventà interessanti.

Actualizazione di Portfolio

A currezzione prevista à u 50-dma hè accaduta subitu in u calendariu. Cumu l'avete nutatu in u nostru cummentariu di u mercatu di u ghjornu:

U graficu quì sottu mostra l'incredibile rigularità di u mercatu in l'ultimi quattru mesi. Cumu hè indicatu, ogni 20 ghjorni u S&P 500 tende à calà per uni pochi di ghjorni, in fondu, è dopu rallentà à i massimi precedenti.

Allora l'unica dumanda hè se sta volta serà diversa?

Ùn avemu micca idea di ciò chì accadrà a settimana prossima, vistu l'annunziu di a Fed. Dunque, mantenemu e nostre allocazioni attuali. Cumu l'avete nutatu a settimana scorsa, l'attribuzione di l'equità ferma sottopesa, a durata di l'obligazioni ferma vicinu à u nostru puntu di riferimentu, è u numeru cuntene à pocu pressu u 10% di e nostre assignazioni d'equità.

Mentre chì attualmente pare esse "nisun risicu" per piglià un "risicu" eccessivu , sta cunfidenza eccessiva in e nostre capacità porta sempre l'investitori à piglià decisioni cattivi schiaccianti in u so portafogliu.

Lasciami chjude sta settimana cù una citazione da Howard Marks di Oaktree Capital Management:

«L' infurmazione è a cunniscenza sò duie cose sfarente. Pudemu avè assai informazioni senza assai cunniscenze, è pudemu avè assai cunniscenze senza molta saggezza. In fatti, certe volte troppu dati ci impediscenu di vede u quadru generale; pudemu "mancà a furesta per l'arburi".

Hè estremamente impurtante di cunnosce a storia, ma u prublema hè chì i grandi eventi di a storia finanziaria accadenu solu una volta ogni pochi generazioni. In l'ambiente d'investimentu, a memoria è a prudenza resultante battenu regolarmente cù l'avidità, è l'avidità tende à vince.

A prudenza hè particularmente scartata quandu l'investimenti risicati anu pagatu per una durata di anni . John Kenneth Galbraith hà scrittu chì e caratteristiche eccezziunali di i mercati finanziarii sò a mancanza di memoria è l'ignuranza di a storia. "

Bon weekend.