L’investitori chinesi eliminanu e coperture per i risichi di downside

By Ye Xie, Bloomberg cummercializa cummentatore è ghjurnalista in diretta

Mentre u flussu di nutizie in Cina è Hong Kong hè statu sgrossu, ci sò stati qualchi sviluppi pusitivi, soprattuttu in u fronte di a pulitica per l'imprese immubiliarii è tecnologiche. Finu a ora, hè più piecemeal chè una pulitica cumpleta U-turn.

Da u listessu modu, assai mala nutizia pare esse riflessa in i mercati. In fattu, l'opzioni ribassisti in i stock di Hong Kong sò diminuite à u livellu più bassu in dui decennii, suggerendu chì l'investituri vedenu un svantaghju limitatu.

U marti hà vistu qualchi dati novi è sviluppi di nutizie. Cuminciamu cù i ligami è a valuta. I dati di Chinabond anu dimustratu chì u flussu straneru da i bonds di u guvernu cinese hà rallentatu à 42 miliardi di yuan (6,2 miliardi $) in aprile, da un record di 52 miliardi di yuan in marzu. Notevolmente, i possessi stranieri di note di i banche politiche, chì offrenu rendimenti più alti cù un risicu di creditu limitatu, sò cascati da un record di 41 miliardi di yuan. Allora u sentimentu versu i bonds chinesi ferma poveru.

Eppuru, i dati di u stabilimentu di a valuta anu dimustratu chì u flussu di cartera era più cà compensatu da u surplus cummerciale Chine . Chistu hà risultatu in un afflussu nettu di valuta di circa $ 9 miliardi in April, secondu a stima di Goldman Sachs. A calata record di 4% di u yuan in aprile, per quessa, pare esse stata guidata più da u sentimentu chè da un deterioramentu più veloce di a bilancia di pagamentu. Qualchì deprezzazione di munita pò esse accolta è tollerata da Pechino, ma una ripetizione di a deprezzazione à una velocità è magnitude simili hè menu prubabile.

Passendu ingranaggi à u front tecnulugicu, u Vice Premier Liu hà datu un spettaculu publicu inusual di sustegnu à e cumpagnie di piattaforma digitale marti. In un simposiu cù i capi di alcune di e più grande imprese private di a nazione, Liu hà dettu chì u guvernu sustenerà u sviluppu di l'imprese di l'economia digitale è i so listini publichi. L'imprese di a piattaforma sò incuraghjite à participà à i grandi prughjetti d'innuvazione scientifica è tecnologica naziunale.

A manifestazione di sustegnu dopu un annu di crackdown hè più simbolica. Dopu tuttu, certi azzioni – cum'è e misure anti-monopolu, a delisting di Didi è a repressione di l'imprese di tutoring dopu à a scola – sò irreversibili. Infatti, u quasi 5% di guadagnà in u Nasdaq Golden Dragon Index di l'ADR Chinese in i Stati Uniti marti hè in linea cù a so relazione normale cù u Nasdaq Composite, chì suggerenu chì a manifestazione hè più nantu à u sentimentu glubale chè specificu di a Cina.

Ciò chì mostra hè chì assai cattivi nutizie parenu avè un prezzu è i stocks sò suscettibili à una bona nutizia marginale. Infatti, a volatilità implicita di i stock di a Cina hè stata più bassa di a volatilità realizata, suggerendu chì i cummircianti ùn vedenu micca i mercati diventanu ancu più volatili. In Hong Kong, u rapportu d'interessu apertu put / call per l'Index Hang Seng hè cascatu à u livellu più bassu in dui decennii. Chì mostra chì e siparii negativi sò stati sguassati in modu stabile cum'è u mercatu crater. Stòricamente, questu tende à marcà u prucessu di fondu .

Induve andemu da quì dipende da ciò chì succede dopu cù Covid in Cina. Ma l'aumentu di u tassu di disoccupazione pò allarmà Pechino abbastanza per chì i contraattacchi pulitichi più sustanziali sò in azzione, dendu un rilievu à l'assi battuti cum'è l'azzioni tecnologiche è l'immubiliare.