L’inflazione di u Regnu Unitu Per Colpisce 7% Da … Aprile?

L'osservazione di mercatu più rimarchevuli di sta mattina vene da u principale strategu di creditu di DB, Jim Ried, chì a carta di u ghjornu mostra chì u Regnu Unitu pò avè principiatu à l'inflazione galoppante è fuggente finu à 7% appena d'aprile, u risultatu direttu di a pazzia in i mercati energetichi d'Europa.

Ripigliendu a nostra ossessione per i breakevens in alza, sta mattina Reid indica chì e straordinarie mosse di i prezzi di u gas naturale anu cuntinuatu à guidà i breakevens di l'inflazione glubale à i massimi pluriennali, cù a caratteristica di più di l'ultime 24 ore chì hè quella indice-linked L'obligazioni implicanu oramai l'inflazione di l'Indice di i prezzi di vendita al dettaglio di u RU (RPI) serà di 7% d'aprile 2022.

Cum'è Reid spiega, questu hè u mese chì u regulatore energeticu Ofgem aggiorna u so limite di prezzu per e fatture di utilità. Tipicamente, u difettu RPI / CPI hè intornu à 1% ma questu si allarga quandu i picchi di energia: "Indipendentemente da quale calibru di inflazione hè adupratu (è RPI hè una misura difettosa), hè giustu dì chì u costu di a vita cresce rapidamente. In in ogni casu, RPI hè adupratu da u guvernu di u Regnu Unitu per stabilisce cose cum'è i prezzi di i treni è i tassi di prestiti studenteschi. Alcuni studienti puderebbenu in teoria affruntà un interessu di 10% nantu à i so prestiti studenteschi se sta continuazione, 100 volte u tassiu di basa BoE ".

Tuttavia, cum'è u Deutsche Banker nota ancu, "hè prubabile chì u guvernu di u RU mitigherà assai di sti impatti cum'è parechji guverni di u mondu facenu per i pagi più bassi per cumpensà a crescita di i costi energetichi. Aspettatevi chì questu sia un tema ricurrente ".

Dunque tornendu à u "Chart of the Day" di Reid, mostra l'impattu chì tuttu questu hà avutu nantu à 1 annu swap RPI di u RU. Sò passati sopra à 6,3% prima sta mane. I swap RPI 5y, 10y è 5y5y eranu intornu à c.4.6%, c.4.3% è c.3.95% prima di sta mattina, chì indica chì l'inflazione RPI di u RU ùn hè micca necessariamente vista cum'è transitoria nantu à quelle metriche.

Da una perspettiva cummerciale, chiunque ùn sia d'accordu cù ste previsioni di u mercatu pò riceve qualchì "cuponi fissi abbastanza grandi", basta chì sì prontu à pagà u tassu di inflazione realizatu eventuale. Dittu chistu, i Gilts di u Regnu Unitu di 10 anni à c.1.1% parenu assai pocu attraenti.

FWIW, i strategisti di i tassi di DB anu recentemente commentatu nantu à l'apparente incongruenza trà i tassi nominali è di inflazione: cum'è un ricordu dapoi 1971, l'inflazione di u Regnu Unitu hè in media di 5,3%, è solu 45 di 152 paesi anu in media menu di 5%. Dunque, ancu se l'ultimi dui decennii anu vistu una inflazione assai più bassa di quella media, Reid cunclude chì "ci vuleria una persona curaghjosa per riceve un redditu fissu bassu (per esempiu, obbligazioni di u guvernu) per qualsiasi durata cun tutti i transitori, ciclichi è strutturali l'inflazione in preparazione ".