L’inflazione alimentaria hè a prova di tornasole

Da Russell Clark publicatu nantu à a substack Capital Flows and Asset Markets

A causa originale di l'inflazione di l'alimentariu era l'influenza suina africana (ASF) chì hà mandatu i prezzi di i porchi chinesi, è hà incentivatu l'agricultori chinesi à impurtà u granu. In ogni casu, cù a ricustruzione di u porcu in Cina, i prezzi di u porcu sò tornati à i livelli vistu prima di u focu ASF.

Aghju aghjustatu in i prezzi di u porcu di i Stati Uniti per dà qualchì cuntestu. In principiu di 2020, i prezzi di porcu cinese eranu quasi 7 volte quelli di i Stati Uniti. Avà, a diffarenza hè più in linea cù i medii storichi.

Questu hà purtatu à una crescita di l'impurtazioni di granu è porcu in Cina. Aghju lasciatu a carne di porcu in a listessa scala chì avete bisognu di quattru tunnellate di granu per fà una tonna di porcu, perchè pudete vede chì l'impurtazioni di porcu eranu ancu un grande affare. Cina era di granu u più grande impurtatore di granu è porcu à i livelli di impurtazione piccu.

I prezzi di porcu cinese debbuli sò accaduti à u stessu tempu i prezzi di u granu sò stati sbulicati per via di a guerra russa / ucraina. I prezzi di u porcu chinese relative à i prezzi di u granu cinese sò oghji vicinu à u rapportu più bassu di sempre, chì implica perditi significativi per l'agricultori di porchi. O per mette in un altru modu, o u prezzu di porcu hè troppu bassu, o u prezzu di granu hè altu.

Se mi fighjate à l'indici CRB Food, chì hè un bonu proxy per i prudutti agriculi, è in tutti i tempi, cù u mo "cappellu di u mercatu liberu" – diceraghju chì i prudutti agriculi cum'è u granu deve esse un cortu quì. A pruduzzione di porcu chinesa hè stata ricuperata, i prezzi di u porcu sò normalizzati, è l'agricultori di porcu ùn ponu micca fà soldi quì. I prezzi di l'Ag "devonu" cadunu – in un mercatu liberu.

Ma quì hè a freccia. A Cina hà sempre postu l'autosufficienza alimentaria cum'è una priorità pulitica assai alta. Avà, a gripe suina africana era sperendu una crisa unica, chì hà dumandatu à a Cina di attraversà u surplus agriculu di u mondu. Ma u fattu hè chì ancu cù i prezzi di u porcu in u nivellu bassu, a Cina hè sempre assai dipendente di l'impurtazioni di granu di i Stati Uniti.

Per pruvà à fà più produzzione domestica, Chine hà aumentatu i sussidi à i agricultori chinesi, è mette tariffi nantu à l'impurtazioni di i Stati Uniti, chì hà significatu chì i prezzi cinesi sò sempre più alti di i prezzi di i Stati Uniti.

Se fighjate à i gràfici sopra, avete bisognu à rializà i prezzi di u granu di i Stati Uniti quandu l'impurtazioni cinesi di granu cascanu. Allora quantu hè probabile chì a Cina torni à esse autosufficiente in u granu? U prublema più grande chì a China face hè chì a produzzione tutale di granu hè stata stagnata dapoi sette anni. Questu hè in gran parte dovutu à a mancanza di terra cultivabile, chì pò esse purtata in corrente.

Allora cumu pò a Cina guarantisci l'approvvigionamentu di l'alimentariu? Eppo ci vole à mantene i prezzi domestici altu, è più prubabilmente mantene i prezzi di u mondu altu, per prumove più pruduzzione da e zone altru ch'è i Stati Uniti, più prubabilmente Brasile è Argentina. Di colpu, a calata di i prezzi di l'alimentariu offre una prova di torna per u mo novu prucessu d'investimentu, chì incorpora a pulitica. Sè cumprà u dip travaglia cù ags, allora avemu veramente lasciatu l'era macro di u mercatu liberu.