“L’Indice Di Tuttu” – L’indicizatori Chjudenu In ‘U Santo Graal’ Di Investimenti Passivi

Solu i veri nerdi di u mercatu si ricorderanu probabilmente quandu l'analisti di Sanford Bernstein anu pruvucatu un intensu dibattitu nantu à Wall Street (è twitter di finanza) publicendu una nota memorabile avvertendu chì l'investimenti passivi si rivelerebbi finalmente peghju per a sucietà chè u cumunisimu.

Alcuni anu rifiutatu a premessa cum'è un troll, mentre chì altri ( cumpresu Matt Levine di Bloomberg ) anu ricunnisciutu ironicamente una versione dilicata di a tesi di Bernstein. Qualunque sia a reazione persunale à u ghjurnale, hè chjaru chì in a mità di decenniu dipoi, l'investimentu passivu hà continuatu à prosperà, postu chì l'universu di i fondi d'indici hà vultatu oltre a marca di 12 trilioni di dollari.

Fonte: FT

A tendenza hà arricchitu i giganti ETF cum'è BlackRock. Ma hè statu ancu un benefiziu per i creatori di l'indici stessi. I ghjucatori cum'è MSCI, prima una unità di Morgan Stanley, è FTSE Russell (cù i so parenti americani più famosi cum'è S&P Dow Jones) anu fattu un uccisu da e tasse generate da i gestori di patrimonii chì licenziavanu i so indici per aiutalli à gestisce trilioni di dollari in capitale .

Avà, u FT riporta chì MSCI è i so rivali si lottanu per batte i so cuncurrenti per realizà una nova innuvazione: ciò chì u FT hà descrittu cum'è a culminazione di "mezu seculu di teoria accademica".

In particulare, stanu travagliendu annantu à un "indice finale" chì seguiterà e prestazioni di tutti i mercati, cumpresu u capitale di risicu opacu è l'equità privata è e materie dipendenti da futures. U risultatu seria un fondo all-in-one, "set-it-and-forget-it" à chì l'investitori puderanu assignà in tutta sicurezza u so interu (o guasi u so interu) portafogliu.

Sicondu u FT, Peter Shepard, capu di ricerca analitica è sviluppu di produttu in MSCI (chì hè unu di l'indici di l'indici Big Three indexers, accantu à FTSE Russell è S&P Dow Jones Indices) hà travagliatu nantu à a produzzione di un indice di stu tipu per più cà una decina d'anni. Pensa ch'ellu s'avvicina, ancu s'ellu hè riluttante à definisce u risultatu finale un "indice finale". Anzianu fisicu teoricu, Shepard hà passatu una volta i so ghjorni à travaglià nantu à a "grande teoria unificata di a fisica".

Tuttavia, Shepard crede chì truvà una "grande teoria unificata di i mercati" puderia esse ancu più cumplicata.

Prima di entrà in MSCI in 2007, Shepard era fisicu teoricu in Berkeley – a so tesi di dottoratu era intitulata On non-perturbative quantum gravity: Holography and matrix models in string theory – è hà passatu assai di u so tempu à caccià u santu graal di i fisici, un unificendu a Teoria di Tuttu. Hè perciò prudente di applicà a stessa etichetta à u regnu di l'indexazione.

Devu esse attentu à ùn cascà più in quella trappula ", hà dettu. "Pensu chì pudemu pudè truvà una grande teoria unificata di a fisica à un certu puntu, ma ùn pudemu micca truvà una grande teoria unificata di i mercati". U benchmark standard di l'industria di l'investimentu hè statu longu u portafogliu 60/40 – 60 per centu azzioni è 40 per centu obbligazioni. U fondu US 60/40 di Vanguard hà tornatu 168 per centu in l'ultimi dui decennii. Eppuru, ciò chì includere in un indice più largu hè dibattitu assai, è cumu custruì hè pienu di complicazioni pratiche in a ricerca di dati affidabili aggiornati in settori cum'è i mercati privati.

Mentre Shepard prova à determinà u megliu mischju di beni per u fondu à larga basa, i cunsiglieri finanziari temenu chì un fondu universale all-in-one puderia esse u prossimu passu in a battaglia per guidà i diritti d'investimentu à livelli inferiori.

Mentre u costu di l'investimentu in e classi di beni individuali hè statu martellatu grazia à l'invenzione di fondi indici, a decisione di cumu mischjà li hè spessu tramandata à un cunsiglieru finanziariu caru, o in casu di un pianu di pensione, à una squadra di prufessiunali cari. Se unu puderia riunisce un vastu benchmark investibile per tutti i patrimonii – un veru riflessu di ciò chì Sharpe chjamava "u portafoglio di u mercatu" in i 1960, piuttostu chè un proxy disordinatu o facile – allora si puderia forse creà un pruduttu finanziariu unicu è simplice adattatu per a maiò parte di l'investituri.

In fatti, i cunsiglieri finanziarii, chì solitamente impunenu tasse elevate senza aghjunghje assai valore, puderebbenu infine esse cundutti in estinzione da un tale fondu.

"Pensu chì ci hè una grande opportunità quì", disse Shepard. "A decisione d'attribuzione di l'assi hè a decisione più impurtante per assai investitori … Ma lascemu sta decisione veramente critica à e persone chì forse ùn sò micca cusì abili, cum'è i mo genitori, o chì l'anu daveru à qualcunu chì impone tasse per questu ".

Infine, Shepard crede chì uni pochi di "sapori" diversi di questi indici universali seranu offerti da cumpagnie cum'è MSCI, è dopu BlackRock, State Street è altri giganti di l'ETF saltanu à l'occasione di impacchettalli in prudutti per a vendita à investitori retail – chì pò o ùn pò micca avè u minimu indiziu annantu à ciò chì cumpranu.