Ligami fragili à a fine di u mondu cum’è l’anu cunnisciutu

Da Garfield Reynolds, reporter è analista di Bloomberg Markets Live

U destinu di i fondi di pensione in u core di a recente fusione di i gilts hè un avvirtimentu chilling per qualsiasi investitori di obbligazioni chì provanu à cunfidassi di dati storichi in questi tempi senza precedente.

I mercati glubali eranu digià brusgiati è volatili ancu prima chì a disalignamentu di pulitica massiccia improvvisa trà u guvernu britannicu è u bancu cintrali hà iniziatu movimenti salvatichi in u terzu più grande mercatu di obbligazioni sviluppati.

Ma a lezione chjave per l'investituri si trova in quelli fondi di pensione è cumu si sò ghjunti à impurtà tantu. Prima di tuttu, ci sò quasi certamente altre mine di terra ammucciate in u paisaghju d'investimentu, creatu da l'estremi in a pulitica monetaria è fiscale di l'ultimi anni. Difficilmente pò esse una coincidenza chì i fondi di pensione anu cercatu i derivati ​​​​per furnisce ritorni à longu andà dopu chì una serie di mutori, in particulare una onda di allentamentu quantitatiu indotta da Covid, hà mandatu i rendimenti gilt di 30 anni à minimi estremi nantu à un nominale è soprattuttu un. basa à l'inflazione.

Intantu, l'investitori continuanu à esse attirati da i rendimenti più succulenti chì anu vistu da prima di a crisa finanziaria glubale. Stu tipu d'appetite hè un risicu enormu se l'inflazione resta alta – soprattuttu datu a paura di i decisori pulitichi di evità una ripetizione di l'anni 1980, chì li farà più lenti per tagliate i tassi d'interessu chè in u passatu.

L'inflazione elevata hè in parechji modi solu un sintomu di e sfide più profonde chì affruntà l'ecunumia glubale , ma hè cusì putente chì minaccia di oscura una quantità di cambiamenti senza precedente chì si verificanu.

Prima, a deglobalizazione. E guerre tariffarie è poi a pandemia anu disturbatu l'assunzione di una volta core chì u cumerciu mundiale in crescita continuaria à stimulà a crescita è spinghje i costi.

Allora, a relazione Cina-Stati Uniti si trasforma in un ghjocu di somma zero. E duie ecunumie più grande sò in competizione per esse rè di u munzeddu piuttostu chè di gode di una relazione cumplementaria.

A guerra maiò à a porta di l'Europa libera un livellu di incertezza glubale raramente vistu, cumplicatu da a transizione à un mondu multipolari da u bipolari di a Guerra Fredda.

U cambiamentu climaticu, cuminciendu cù l'impatti diretti di a barrage di eventi climatichi estremi. Ma ancu l'accelerazione di una transizione da i carburanti fossili, guidata da quelli "disastri naturali" è a catastrofa artificiale di l'invasione di Russia.

Dopu ci sò i banche cintrali stessi. Mai in a storia di i mercati muderni, i decisori di pulitica glubale anu compru una proporzione cusì grande di i so propri mercati di bonds, reprimendu i rendimenti è distortendu e cundizioni di cummerciale. Avà u pianu hè di rilassà tuttu questu è, sicuru, i banchieri cintrali anu modellatu cù cura u so modu versu quella transizione basatu annantu à e dati storichi chì copre soprattuttu l'era prima di a crescita massiva di QE.

Eccu sperendu chì tali mudelli ùn si mette micca in u tipu di verificazione di a realtà chì colpisce e pensioni di u Regnu Unitu.