L’euro cresce nantu à u rapportu di u BCE chì guarda “da vicinu” à una crescita di i tassi di 50bps mentre Lagarde si precipita à cumpletà u Meccanismu di “Acquistu di Obbligazioni Italiane”

Un mese dopu chì a Fed hà filtratu un tagliu di tassi di 75bps à l'ultimu minutu via u WSJ durante u "periodu tranquillu" di u bancu cintrali è chì hè statu accuratu quandu a Fed hà seguitu cù u so più grande aumentu di i tassi dapoi u 1994, prima oghje i cummercianti europei anu godutu un drill simili quandu a prima volta. Reuters è poi Bloomberg anu riportatu una storia di "persone familiarizata cù a situazione" chì in u stessu ghjornu a Russia hè prevista per ripiglià i flussi di gas via Nord Stream 1 (ma ùn sarà micca), u Bancu Centrale Europeu hè cunsideratu à elevà i tassi d'interessu ghjovi da 50bps. , o duppià u quartu di puntu ch'ellu hà delineatu solu u mese passatu per via di u sfondate di l'inflazione aggravante, cum'è u BCE s'alza da u so tassu di depositu bassu -0,50%.

Ancu s'ellu hè improbabile, cum'è una tale mossa rapprisentanu una deviazione di credibilità sfracciante da a guida chì a maiuranza di i membri di u Cunsigliu di Guvernazione anu appiccicatu da quandu hè stata presentata à a riunione di pulitica di u 9 di ghjugnu, u mercatu hè certamente spavintatu da stu pallone di prova chì a maiò parte di prubabilmente era destinatu à spinghja l'Euro più altu, è sicuru ch'ellu hà rializatu u so scopu: l'EURUSD surged 1.1%, o circa 100pips, rising above 1.02 after plumbing below parity late last week.

Di sicuru, se u BCE disappunta è cresce "solu" 25bps u ghjovi, aspittà chì u muvimentu tutale s'inversa più bassu. È s'ellu ùn ci hè micca gasu chì scorri in u pipeline NS1 in quellu ghjornu, aspittemu chì l'EURUSD chjappà una nova decada bassa.

Intantu, i mercati di soldi vedenu una probabilità di 40% di un alzamentu di a mità di puntu sta settimana cumparatu cù a probabilità di 20% u luni. Tuttavia, cum'è mostratu quì sottu, da questu mumentu l'unicu prezzu cumpletu in 50bps aumentu di i tassi hè in settembre mentre u BCE procede à "rinormalizà" i tassi à 1.25% da marzu 2023.

Di sicuru, questu ùn succederà mai postu chì l'Europa serà trascinata in una recessione dolorosa assai prima, ma lasciate chì i mercati anu e so previsioni ridiculi.

In un discorsu di u 28 di ghjugnu, u presidente di u BCE, Christine Lagarde, hà lasciatu u spaziu per andà oltre 25 punti di basa, pochi ghjorni prima chì i dati dimustranu chì l'inflazione di a zona euro hè aumentata più di ciò chì s'aspittava à un novu massimu di 8,6% – più di quattru volte u 2%. mira.

"Ci hè chjaramente cundizioni in quale u gradualismu ùn saria micca appropritatu", disse. "Se, per esempiu, avemu vistu una inflazione più alta chì minacciava di annullà l'aspettattivi di l'inflazione, o segni di una perdita più permanente di u putenziale ecunomicu chì limita a dispunibilità di risorse, avaristi bisognu di ritirà l'alloghju più rapidamente per sguassà u risicu di un spirale autorealisante.

Ciò chì ùn hè micca chjaru hè cumu l'inviu di l'Europa in una recessione alleviarà u scossa di fornitura russa variabile in corso. Di sicuru, colapsà tutta a vostra industria pesante sfracicà tutta a dumanda di commodities russi in avanti, ma ancu, bè… colapserà tutta a vostra industria pesante è sparghje una depressione cum'è l'Europa ùn hà mai vistu prima!

Dittu chistu, a maiuranza di l'economisti predice chì u BCE aumenterà da 25 punti basi sta settimana, cù solu quattru di 53 in un sondaghju di Bloomberg chì predice un aumentu di a mità di puntu.

"Ùn escludemu micca un aumentu di a tarifa di 50 punti di basa à a riunione di sta settimana", hà dettu Matthew Ryan, Capu di Strategia di Mercatu in Ebury, prima chì l'ultime deliberazioni sò state signalate. "Avemu digià vistu a maiò parte di i principali banche cintrali furnisce aumenti di i tassi di paraurti in l'ultime settimane in un tentativu di cuntrullà a crescita rampante di i prezzi – si parla ancu chì u FOMC pò cunsiderà una mossa di un puntu percentuale più tardi stu mese.

Ci hè, sicuru, un altru mutivu per quessa chì u BCE si trova in un dilema senza precedente: iè, u BCE pò alzà 25bps, o ancu 50bps è perchè micca 1%, ma, fendu cusì, mandarà i bonds italiani in sfondate, sparghje una volta rinnuvata. di i timore di frammentazione è eventualmente portanu à u colapsu di l'eurozona chì u BCE hà luttatu à denti è unghie per priservà per l'ultimi 12 anni quandu hè diventatu chjaru chì a munita cumuna hè un cuncettu cundannatu.

Hè per quessa chì pocu ore dopu à a storia di 50bps, Bloomberg hà seguitu cù un secondu rapportu chì Christine Lagarde "riduppia i sforzi per falsificà un accordu annantu à un novu strumentu di crisa ancora incompletu" un strumentu chì hà qualchì nome tecnicu ridiculu, ma chì chjamemu. u "Meccanismo di Acquistu di Obbligazioni Italiane".

Citendu "persone familiarizata cù a materia", Bloomberg hà dettu chì dui ghjorni prima di a decisione di ghjovi, i decisori pulitichi anu sempre da fà per ghjunghje à un accordu nantu à una misura chì pò frenà a speculazione di u mercatu nantu à i membri più debuli di a zona euro.

Perchè? Perchè stendu cù un tali "strumentu anti-fragmentazione" u BCE ammette a scunfitta, cum'è ùn si pò esse "strettu" à u stessu tempu chì si inverte nantu à QT chì hè ciò chì l'acquistu incrementale di obbligazioni taliani rapprisenta, salvu di sicuru. unu hè un idiota è in qualchì modu cumprà in l'argumentu di a basura di u BCE chì si pò perseguite un strettu ancu quandu si injecta liquidità in u ligame europeu più debule.

Sicondu Bloomberg, in più di preoccupazioni legali persistenti, i prublemi pendenti includenu e cundizioni chì i paesi chì beneficianu di l'acquistu di obbligazioni di u BCE duveranu scuntrà . Puderanu include una pulitica fiscale sana, cù alcuni funzionari chì insistenu à implicà a Cummissione Europea, u Meccanisimu Europeu di Stabilità o i dui per evità di esse l'unicu ghjudice, anu dettu.

I mercati di soldi ponenu 40% di probabilità nantu à una crescita di u tassu di a mità di puntu sta settimana, ma anu tagliatu i scommesse nantu à i risultati oltre, i prezzi di 97 punti di basa di strettu da settembre dopu a prima cottura in un aumentu di un puntu percentuale. L'euro hà aumentatu 1,2% contru u dollaru, cullà à $ 1,0269, u più altu da u 6 di lugliu.

A mancanza d'accordu annantu à u chjamatu Meccanismu di Prutezzione di a Trasmissione, per aduprà u so titulu di travagliu, pò lascià Lagarde solu cù un risultatu fudge da svelà per ora, chì però seria adattatu per un bancu cintrali chì finu à avà hè solu ghjuntu cù fabbricati. e suluzioni grottescamente assurde "qualunque cosa ci vole" à i prublemi. Chì puderia vene cù a prospettiva di un prucessu di decisione più longu per finisce cumplettamente a creazione di una misura credibile.

U risicu di un tali risultatu hè chì puderia invià un'altra speculazione di u mercatu finanziariu nantu à a determinazione di u BCE di difende l'integrità di l'euro, chì pocu tempu hè cascatu à a parità cù u dollaru per a prima volta in dui decennii.

Invitaria ancu un'altra volta di taglii di i tassi da u BCE chì allora si trova micca solu à u quadru, ma più prubabilmente cù tassi ancu più negativi è cun un QE ancu più grande quandu tuttu hè dettu è fattu.

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Infine, ciò chì tuttu questu significa per l'euro, eccu Mark Cranfield di Bloomberg chì spiegà perchè a manifestazione finisce dopu a decisione di u BCE :

L'EUR / USD hà godutu di una tregua dopu à slittà sottu a parità a settimana passata, ma chì venerà à a fine cù a riunione di u BCE di sta settimana. A fragile situazione pulitica in Italia inseme cù l'altu risicu di recessione mentre l'Europa s'affaccia cù una crisa energetica significa chì u BCE hè prubabilmente sottumessu à l'euro bulls.

A dichjarazione di forza maiò di Gazprom nantu à parechji cumpratori europei di gas naturale, puderia signalà a so intenzione di mantene l'approvvigionamentu limitatu, chì aggravarà a crisa. Intantu, un arrestu di l'approvvigionamentu di gasu russu à l'UE puderia riduce u so PIB finu à 1,5% se u prossimu invernu hè friddu, è a regione ùn riesce à piglià misure preventive per risparmià energia, secondu e novi estimazioni da u bloccu.

L'UE chjamarà i Stati membri per riduce immediatamente l'usu di gasu, dice un rapportu di FT .

Era menu di dui mesi fà chì u pianu di Christine Lagarde per esce da a pulitica di interessi negativi à a fine di 3Q era vistu da alcuni membri di u BCE cum'è micca abbastanza aggressivu. Eppuru, i venti in contra di l'Europa anu acceleratu da tandu, chì puderia significà chì a finestra di l'escursione di i tassi si chjude assai rapidamente. Tuttu chistu suggerisce chì i differenziali di tassi d'interessu cuntinueghjanu à favurizà u dollaru è pisanu l'euro