“L’euforia hè Aumentata”: Goldman Doppiu In Chjama di Meltup di u Mercatu, Vede $ 90BN In Acquistu di Novi Stocchi Questa Settimana

U weekend passatu avemu publicatu una nota di u trader di Goldman, Scott Rubner, chì hà spiegatu perchè malgradu un muru enorme di preoccupazioni chì includia preoccupazioni cum'è stagflazione, bustu di a pruprietà di a Cina, rallentamentu di a Cina, Covid, affusolamentu, paure di margine di l'azienda, catene di fornitura snarled, energia, alza di i tassi, rallentamentu di a crescita glubale, tassi più alti, ecc., e scorte si sciuglianu per una manciata di ragioni semplici cumprese una inondazione di riacquisti è entrate di fondi di capitale, chì collettivamente ammontanu à circa 8 miliardi di dollari per ghjornu di scambiu, sentimentu buyside silenziato, gamma flipping pusitivu, una spinta di compra da i fondi Vol Control è staghjunali favurevuli.

In retrospettive, è cù u S&P chì tocca novi massimi di u tempu solu pochi ghjorni dopu, u trader Goldman era in situ.

Avanzamentu veloce una settimana, alcuni ponu dumandà se l'entusiasmu di Goldman hè diminuitu. A risposta, cum'è u trader di u flussu hà scrittu in a so ultima nota di Flussu di u Fondu Tatticu, ùn hè mancu à pena, è invece Rubner si radduppia per ottimisimu, ùn predichendu di novu nunda, ma meltups per l'azzioni in e settimane à vene. S'ellu ci vulia à riassume u so sintimu cù una parolla, seria FOMO – i soldi continuanu à scorrere in magazzini cume a risposta meccanista pavloviana per continuà à cumprà, perchè a Fed ùn lascerà mai l'azzioni affundà si dimostra simpliciamente troppu forte. Di conseguenza, a banca aspetta avà una dumande gigante di 90 miliardi di dollari in capitale globale per a settimana à vene (più sottu).

Global Equities hà registratu> $ 1 Trillion di dollari in entrate durante l'ultime 51 settimane è l'iniziu di notizie positive di vaccini. Questa hè a più grande dinamica di struttura di u mercatu di l'annu. Per u cuntestu, u primu record di prima settimana di rotazione di 51 settimane era di + $ 250 miliardi. U 2021 hè 4x più grande cà a prossima migliore entrata annuale. Pensu chì u trenu di flussu di soldi TINA di capitale continuu à carica per chjude l'annu è accelera aggressivamente in Novembre. Calculu un valore significativu, + $ 18B di dumanda di capitale non fundamentale ogni ghjornu sta settimana è questu aumenta cù entrate mensili massive di Novembre è dumanda corporativa dopu> 47% di i rapporti S&P a settimana prossima.

Quì sottu Rubner presenta u so ultimu dettagliu nantu à perchè u percorsu più prubabile per i stock hè una fusione continuata più altu.

• 1. S&P 500 hè ghjuntu à registrà u so novu massimu storicu 55th di 2021 dopu 7 guadagni diretti è u più altu livellu da u 2 di Settembre. Watch CNBC "boo-ya Jim" tituli.
• 2. S&P 500 hà registratu un novu massimu storicu in ogni mese finu à questu annu è questu hè accadutu solu una altra volta da u 1928. (2014)
• 3. Ci hè stata 15 volte dapoi u 1928, chì u S&P hè in più di> 20% o più finu à uttrovi. U ritornu mediu per u restu di l'annu (solu l'ultimi dui mesi) hè di + 5,92%, cù un percentuale di successu di 80%. U 2021 seria a sedicesima volta.

• 4. À partesi di vennari, Goldman Sachs Sentiment Indicator, chì tira in 9 indicatori di pusizionamentu, hà registratu a lettura a più bassa (-.9), dapoi u 22 di Maghju, 2020 (tempi covid), chì era 73 settimane fà. (SPX era 2.955.45 vs. SPX 4.532.65 attualmente).

• 5. Entremu in u mese u più forte (è u megliu periodu di dui mesi) di l'annu cù un ritornu mediu di 2,1% è un tassu di colpi pusitivi di 71% chì vanu à u 1985. VIX sottu 15, per mezu di minimi pandemichi.

• 6. Influssi di Novembre hè a più grande dinamica in u mercatu a settimana prossima. Mudelli Goldman + 20bps di AUM ($ 23 Trillion) o + $ 46B di nova dumanda (spergu chì u soldu doppiu datu hà cessatu cumpletamente di andà in obbligazioni).

• 7. Migliurà i tituli fiscali smurzanu a mo più grande preoccupazione di flussu di fondi per Dicembre. Reducu a mo probabilità di vende di dicembre, nisuna vendita di magazzini tecnulugichi hè pusitiva in sè.
  • a) U mumentu di una potenziale alza di u tassiu di l'impositu nantu à i guadagni di capitale hè statu un focus primariu di parechji investitori . I guadagni in capitale à longu andà è i dividendi qualificati sò attualmente tassati à un tassimu massimu di 20%, cù un impositu separatu di 3,8% nantu à u redditu da l'investimentu. U vicepresidentu Biden hà prupostu di tassà questi cum'è redditu ordinariu per i presentatori chì anu più di $ 1 milione di redditu annuale. Questu duveria circa u doppiu di u tassiu di l'impositu nantu à i guadagni di capitale è u redditu da dividendi da 23,8% à 43,4%. Link
  • b) Usendu i dati di a Riserva Federale, GS Research stima chì e famiglie più ricche detenenu oghje circa 1 trilione di dollari in plusvalenze di capitale azionale micca realizate. Questu equivale à 3% di u tappu di u mercatu di capitale di i Stati Uniti è circa 30% di u volumu di cummerciale mensile S&P 500 mensile.
  • c) L'incrementi passati di l'impositu nantu à i guadagni di capitale sò stati assuciati à calate di i prezzi di l'equità è in l'assegnazioni totali di l'equità di e famiglie. Inoltre, i "vincitori" di grande momentum chì avianu trasmessu i più grandi guadagni à l'investitori davanti à a crescita di i tassi sò generalmente sottoperformati. I settori Discretionarii Tecnichi è Cunsumatori anu guidatu u mercatu quist'annu è sò stati ancu e più grandi fonti di guadagni di capitale in u mercatu azionario di i Stati Uniti durante l'ultimi 3, 5 è 10 anni.
  • d) U 1% u più riccu era u più grande venditore netu d'azzioni in e famiglie americane intornu à l'ultima crescita di u tassu di guadagnu di capitale in u 2013. In i trè mesi prima di a spassighjata, e famiglie più ricche anu vindutu l'1% di i so patrimonii di capitale iniziali, ciò chì equivaleva à circa 100 miliardi di dollari di vendita in termini attuali.

Solu in casu chì a so perspettiva di euforia ùn sia micca abbastanza chjara, Rubner ripete allora ciò ch'ellu hà scrittu in varie sale di chat di i clienti sta settimana, spieghendu – di novu – aspetta un altru liftathon epicu.

• 1. CTA – Strati sistematichi GS stimanu $ 47B per cumprà per a prossima settimana 1 assumendu una cinta piatta . (è $ 23B per cumprà in una deviazione standard di 2.5 si move più bassu). ~ $ 10B di dumanda di capitale globale per ghjornu.
• 2. Cumpagnie – E Cumpagnie US sò attese di cumprà $ 3.80B azzioni à ghjornu . U 47% di i rapporti S&P a settimana prossima.
• 3. Vendita al dettaglio – Questa settimana L'azzioni mundiali anu registratu + $ 25B in entrate o ~ 5B per ghjornu .
• 4. Retail (2) – E famiglie statunitensi detenenu oghje 38% di u Mercatu di Equità Corporativa US $ 75 miliardi. Ci hè una frenesia massima intornu à i novi lanci di ETF di Bitcoin. Tirate u DWAC SPAC, l' Euforia cresce.

• 5. Ciò vale circa $ 18B di dumanda di capitale globale per ghjornu, ogni ghjornu sta settimana, secondu i calculi di Goldman.
• 6. U pusizionamentu nantu à u latu discretu HF ferma bassu / negativu / cortu, è Goldman cerca di qualchì immersione per esse pocu fondu.

Infine, e staghjoni da quì sò in sù, in sù è in luntanu.