L’Esperimentu di Politica Monetaria di a Fed hè solu fallitu?

Autore di Lance Roberts via RealInvestemntAdvice.com,

U "sperimentu di pulitica monetaria" di a Fed hà fiascatu? A recente dislocazione trà a cunfidenza di i consumatori è i mercati finanziarii pò indicà ghjustu.

"U sentimentu di u cunsumadore americanu hè calatu bruscamente à u principiu di aostu finu à u so livellu più bassu in una decina d'anni, in un segnu preoccupante per l'ecunumia chì l'Americani anu datu prospettive sbagliate nantu à tuttu, da e finanze personali à l'inflazione è l'occupazione", – Reuters

Tuttavia, per capisce perchè mi pone a dumanda, duvemu rivisità ciò chì Ben Bernanke hà dettu in u 2010 per sustene l'idea di un secondu giru di "Quantitative Easing".

"Stu approcciu hà facilitatu e cundizioni finanziarie in u passatu è, finu à avà, pare esse efficace torna. I prezzi di l'azzioni sò aumentati, è i tassi d'interessu à longu andà sò calati quandu l'investitori anu cuminciatu à anticipà l'azione più recente. E cundizioni finanziarie più faciule prumoveranu a crescita economica. Per esempiu, i tassi ipotecari più bassi renderanu l'alloghju più accessibile è permetterà à più pruprietari di case di rifinanziare. I tassi più bassi di obbligazioni aziendali incuraghjeranu l'investimentu. È i prezzi di l'azzioni più alti aumenteranu a ricchezza di i consumatori è aiutanu à aumentà a fiducia, chì pò ancu stimulare a spesa ".

Ciò chì si riferisce hè cunnisciutu cum'è "Spiriti Animali".

I spiriti animali venenu da u termine latinu " spiritus animals", chì significa u "soffiu chì sveglia a mente umana". U so usu mudernu hè natu in a publicazione di 1936 di John Maynard Keynes, " A Teoria Generale di l'Occupazione, di l'Interessi è di u Soldu". In ultimamente, «i spiriti animali sò stati aduttati da Wall Street per discrive i fattori psiculogichi chì guidanu l'azzioni di l'investitori.

Specificamente, Ben Bernanke hà capitu chì l'investitori risponderanu à quellu stimulu è aumenteranu i prezzi di l'assi furnendu alloghju.

In altre parolle, finu à chì l'individui "crede" a Fed alza i prezzi di l'assi più alti, piglianu azzione cumprendu azzioni è guidanu i prezzi di l'assi. Cusì, l'azzioni di l'investitore furniscenu u risultatu desideratu.

Tuttu Andava Secondu U Pianu

Dapoi chì a Fed hà iniziatu e so intervenzioni monetarie, a correlazione trà i prezzi di l'assi è a fiducia resta alta.

Cumu l'avete nutatu, tutta a premessa di a pulitica monetaria era di stimulare a spesa di u cunsumadore. Tuttu paria esse secondu u pianu.

U prublema era chì mentre a Fed alzava i prezzi di l'assi, l'ecunumia ùn si rinforzava cum'è previstu. Cum'è discututu recentemente:

"Tuttavia, mentre a Riserva Federale hà ottenutu u risultatu desideratu di aumentà i prezzi di l'assi," facilitazione quantitativa "ùn hà micca riesciutu à" scorrere ". Malgradu l'espansione massiccia di u bilanciu di a Fed è a crescita di i prezzi di l'assi, ci hè stata relativamente poca traduzzione in salarii, impiegu à tempu pienu, o prufitti d'impresa dopu l'impositu chì in ultima istanza hà scatenatu assai poca crescita ecunomica. "

"Dapoi u 2007, a borsa hà rivenutu guasi 200%, chì hè più di duie volte a crescita di u PIB è guasi 4 volte a crescita di i rivenuti di l'imprese. (Adupru a crescita di SALES cume accade à a linea superiore di e dichjarazioni di redditu è ​​ùn hè micca sottumessu à tanta manipulazione.) "

Di novu, tuttu andava secondu u pianu, una specie di.

Sin'à avà.

L'Esperimentu di a Politica Monetaria hè solu fallitu?

"Durante l'ultimu mezu seculu, l'Indice Sentimentu hà registratu solu perdite più grande in sei altri sondaggi, tutti cunnessi à cambiamenti negativi improvvisi in l'ecunumia" , hà dettu Richard Curtin, economistu capu di l'Enqueste di i Consumatori di l'Università di Michigan. Dui di questi mutori più grandi mesi per mese sò stati aprile 2020 in mezu à a pandemia è ottobre 2008, durante a crisa finanziaria ". – CNBC

A calata hè stata assai forte.

"Non solu a liberazione hè stata drammaticamente peghju ch'è l'ultima aghjurnamentu, ma hè stata una missa tamanta paragunata à l'aspettative. A liberazione d'oghje hè ghjunta in 11 punti sottu à l'aspettative. L'unicu altru mese chì volta in u 1999 chì s'avvicina ancu hè statu una mancanza di 9,9 punti in ferraghju 2004 ". – Gruppu d'investimentu à misura

L'analisi mainstream hà mancatu chì a correlazione trà fiducia è mercati si abbandunassi in 2019. Notevolmente, mentre a Fed s'impegna à monetizà 120 miliardi di dollari in debitu mensilmente, i prezzi più elevati di l'assi ùn inflanu micca a fiducia.

Quella ripartizione di a fiducia di i cunsumatori apparerà probabilmente in u cunsumu in u prossimu trimestre. Tale hè principalmente per u stimulu è altri supporti finanziarii chì svaniscenu.

Un segnu d'alerta decente pò esse u casu era u debule rapportu di vendita al dettaglio sta settimana scorsa. A grande lacuna trà e vendite al dettaglio è l'occupazione sarà probabilmente riempita prima di ciò previstu è micca necessariamente da un impiegu più altu.

Se u " giant esperimentu di pulitica monetaria" u più gigante hà fiascatu, a Fed hà un prublema tamantu.

U Problema Per a Fed

In u prossimu settimane, tutti l'ochji sò nantu à a Fed. Ultimamente, ci hè stata una bundanza di cumunicazione da parte di i membri di a Fed chì discutenu di a necessità di "affinà" e so intervenzioni monetarie.

Cum'è Morgan Stanley hà nutatu recentemente:

"Se i minuti FOMC di lugliu suggerenu chì ci era un forte consensu è l'indicazione di a Presidenza Powell nantu à a diminuzione à Jackson Hole hè dunque assai più ferma, pudemu vede chì cum'è coerente cù u FOMC preparatu per passà à a diminuzione più prestu".

Hè qualcosa chì i mercati ùn sò prubabilmente pronti per.

Finu à avà, i participanti à u mercatu anu ignoratu l'indebbulimentu di i dati ecunomichi, u crollu di l'Afghanistan è u risicu crescente di infezioni in i Stati Uniti Finchè a Fed s'impegna à furnisce liquidità, u "risicu di mancà" supera à esse più cunservatore cù l'allocazioni.

Tuttavia, a Fed ferma intrappulata trà duie scelte pulitiche assai dure.

U sistema hà livelli elevati di inflazione, cum'è indicatu da a diffusione trà i misure di inflazione PPI è CPI. Attualmente, cù PPI à u più altu spargimentu in CPI in a storia, suggerisce chì i pruduttori ùn ponu micca trasmette i costi à i clienti. Quellu equivale à debuli margini di prufittu è guadagni in futuro. Tuttavia, s'elli scelenu di passà questi costi à i cunsumatori, tali aumenteranu i costi di vita assai sopra i salarii.

Cù i livelli di disoccupazione in calata, è l'inflazione in crescita, a Fed deve riduce a politica monetaria.

Tuttavia, a riduzione di liquidità scatenerà una calata di i prezzi di l'assi, impedisce a fiducia di i consumatori è cuntratta ulteriormente a crescita economica.

Hè una scelta dura.

Cunclusione

Semu d'accordu cù a valutazione di Morgan Stanley nantu à a strada probabile di "taper" quandu vene.

" U percorsu di a minima resistenza hè di seguità u percorsu u più viaghjatu, vale à dì, u playbook stabilitu in l'ultimu cicculu quandu a Fed hà cuminciatu à riduce i so acquisti di beni à longu andà dopu à u taper tantrum 2013. Ddu libru di ghjocu includia un longu tempu di piombu per signalà l'iniziu, una prumessa chì a diminuzione seria graduale è flessibile, è assicurazioni à u mercatu chì a diminuzione ùn averebbe nunda à chì vede cù u mumentu di a prima alzata. In verità, a Fed ùn hà prima aumentatu i tassi finu à sei mesi dopu à a fine di a diminuzione di u ritardu ".

Mentre tale hè senza dubbitu a strada di a minima resistenza, hè improbabile chì u mercatu li piaci assai. Cum'è discututu in "3-Signs Of The Next Bear Market:"

"Dunque, ùn deve micca esse stupente chì quandu a Fed cumincia à" diminuisce "i so acquisti di obbligazioni, u mercatu tende à assiste à una volatilità aumentata. E barre grisgie à l'ombra in u graficu quì sottu mostranu quandu u bilanciu hè o pianu o cuntrattu ".

In particulare, u tempu da a diminuzione iniziale di l'assi è una correzione di u mercatu hè quasi immediata.

Se a "pulitica monetaria" hà persu efficacità in u sustegnu di a fiducia di i cunsumatori è di "spiriti animali", u risicu significativu per l'investitori puderia esse una calata di u mercatu chì a Fed ùn pò piantà.

Attualmente, l'investitori sò assai cunfidenti chì a Fed pò supportà i mercati contr'à ogni risicu.

Ma chì si ùn ponu micca?