L’enigma di a Fed è u cambiamentu seculare versu l’inflazione

Inviatu da Liam Cosgrove

Aieri, u FOMC hà tenutu fede à a so cronologia di strettu monetariu malgradu u 10% drawdown di a settimana passata in a maiò parte di l'indici maiò. Dicendu in modu efficace, "10% ùn hè micca abbastanza". Cù i numeri di vendita di vendita à u retail chì certamente tornanu à a tendenza senza più stimulu (vede u graficu), un Senatu chjusu, è a prospettiva di tassi d'interessu più alti di sicuru per scontà e valutazioni di l'equità, perchè ùn sò più persone chì vendenu?

Ùn vi sbagliate micca, a Fed hà da caverà eventualmente, ma solu mandatu un missaghju chjaru chì anu bisognu di vede più vende. Seranu mai fà per "lift off"? Stu graficu praticu, per cortesia di u Macro Tourist newsletter, pò fà un pocu di luce:

Comu pudete vede, ci hè statu solu una crescita di i tassi dopu à u 1988 durante u quale l'S&P 500 era più di 10% di u so altu di 52 settimane . Questa crescita di tariffu hè stata promulgata da Jerome Powell è hà iniziatu l'infame episodiu Taper Tantrum. Dunque, avemu dui mesi prima ch'ellu sia affruntatu di novu sta decisione. Supponete chì u mercatu ferma relativamente pianu o ancu aumenta trà avà è marzu. Data a tolleranza di ieri è a precedenza storica, averia scumessa nantu à a prucedura di lift off chì ferite i valutazioni.

In alternativa, se u mercatu cuntinueghja à calà prima di a riunione di marzu, a precedenza storica è u traumu taper di Powell ci dicenu chì ùn ci sarà prubabilmente micca un aumentu di i tassi in marzu, chì hè induve e cose saranu interessanti. A longa storia, i mercati scendenu prima di cullà. Dumandu di novu, perchè ùn tutti vendenu ?

Patience: u più veloce crash, u più veloce a Fed cumprà tuttu

– zerohedge (@zerohedge) 21 di ghjennaghju di u 2022

Avà, quandu u FOMC infine capitula, a ripresa di l'allentazione quantitativa serà percivuta cum'è un ammissione chì a pulitica monetaria più larga hè quì per stà è a Fed farà qualcosa per sustene i prezzi di l'assi (se ùn era micca digià evidenti). Questu serà u tempu di cumprà torna, allora perchè tene avà? U stimulu ùn hè micca tornatu finu à chì abbastanza persone vendenu, cusì puderia ancu batte a folla.

Dopu à l'inversione di a pulitica, l'assi di l'inflazione rallyeranu u più forte di u mercatu più largu (cum'è era u casu durante u debut di QE in 2008), è per vede perchè questu pò esse un cambiamentu inflazionisticu seculare, fighjate à i candidati di Biden per u Cunsigliu di a Riserva Federale. di i guvernatori: Lisa Cook, Sarah Bloom Raskin è Phillip Jefferon (chì hè sempre citatu l'ultimu per una certa ragione):

Cook:

In quantu à i requisiti di diversità obbligatori per i cunsiglii corporativi, hà dettu: "Aduttà quella regula in modu più largu". ( fonte )

Suggerì chì a Grande Crisi Finanziaria puderia esse evitata se l'economisti avianu avutu una "esperienza vissuta" più diversa. ( fonte )

Crede in a gestione di a pulitica per "affruntà a gap di ricchezza razziale". ( fonte )

Raskin :

"Mentre nimu [i regulatori finanziarii di i Stati Uniti sò stati] specificamente cuncepiti per mitigà i risichi di l'avvenimenti climatichi, ognunu hà un mandatu abbastanza largu per cumprendi questi risichi in u scopu di l'instrumenti chì li sò digià datu da u Cungressu. Per quessa, tutti i regulatori americani. ponu – è duverebbe – fighjà i so putenzi esistenti è cunsiderà cumu si ponu esse purtati à i sforzi per mitigà u risicu climaticu ". ( fonte )

"[Questu esigerà] i nostri corpi di regulazione finanziaria di fà tuttu ciò chì ponu – chì risulta esse assai – per fà l'adopzione di pratiche è pulitiche chì allocanu capitali è allineanu portafogli versu investimenti sustenibili chì ùn dependenu micca di u carbonu è di u carbonu. i combustibili fossili". ( fonte )

"Processu di reinvestimentu di a cumunità per rinfurzà a resilienza di e cumunità à pocu redditu à u cambiamentu climaticu". ( fonte )

Jefferson :

Riclamatu "CPI hè biased upwardly". In altri palori, sottumette l'inflazione. ( fonte )

"Questi risultati alimentanu in e deliberazioni attuali in u Sistema di Riserva Federale in favore di quelli chì ùn rallentaranu micca l'ecunumia troppu prestu". Jefferson discute questu in u so documentu di u 2006 , argumentendu chì i vantaghji di a pulitica monetaria eccessivamente calda superanu i risichi di l'inflazione per e famiglii di pocu redditu.

Mentre uni pochi di citazioni ùn definenu micca una persona, valenu a pena attente. Aghju l'impressione chì queste persone volenu espansione u putere di a Riserva Federale è crede chì a minaccia di l'inflazione palesa in paragunà cù u cambiamentu climaticu è l'inequity razziali. Ùn li culpisce micca. Quessi sò tutti i prublemi. Ma, in un mondu induve l'investimentu gira largamente intornu à indovinà cumu un gruppu di sette persone sceglierà di scaccià arbitrariamente u sistema finanziariu di u nostru paese, scumesse chì queste persone resteranu più libere più longu.