L’ecunumia di i Stati Uniti cuntinuerà à sorprenderà?
Dati sorprendenti nantu à a crescita di i Stati Uniti. In u sicondu trimestre, l'ecunumia di i Stati Uniti hà crisciutu da 2,4% annualizatu, assai più di l'1,8% previstu. In i Stati Uniti, i timori di una recessione in 2023 sò significativamente diminuite. L'analisi di Richard Flax, Chief Investment Officer di Moneyfarm
A ricessione , l'inflazione è i timori ligati à a crisa bancaria parenu esse stati messi da parte per u mumentu: guidati da u rally in stocks ligati à a tendenza di l'intelligenza artificiale, l'attivu risicatu hà surprisatu a maiò parte di l'investituri positivamente in l'ultimu trimestre, cù l'S&P 500 chì hè in crescita di quasi 18% annu à data. I risichi fermanu certamente è ci sò parechji segni di un rallentamentu ecunomicu. In ogni casu, u cunsumu è u mercatu di u travagliu, soprattuttu in i Stati Uniti, fermanu straordinariamente forte è l'inflazione, chì hè sempre a fonte principale di preoccupazione, cuntinueghja à falà, ancu s'ellu ùn hè micca cusì veloce cum'è speratu. L'aumentu di i tassi è u tonu falcu di i banchieri cintrali ùn anu micca affettatu u rendiment di l'azzioni, chì ùn pare micca esse affettati assai da i movimenti di a pulitica monetaria. Per d 'altra banda, i risichi nantu à u fronte di creditu è di liquidità fermanu forti, mentri l'innuvazioni ligati à l'intelligenza artificiale, ChatGpt soprattuttu, parenu incuraghjenu l'investituri cù novi opportunità d'investimentu. In u fronte di a cartera, l'ultimu trimestre hè stata eccellente, ancu s'è a prudenza è a qualità restanu i parole d'ordine in un cuntestu di u mercatu chì ùn hè ancu cumpletamente serenu.
A lotta contru l'inflazione
In i Stati Uniti, a dinamica di i prezzi hà datu forti segni di normalizazione. In u ghjugnu, l'inflazione di u capu hè cascata à 3% da 4% in May, u livellu più bassu da 2021. L'indici core, chì esclude l'alimentu è l'energia da a cesta, rallenta à 4,8% annu cumparatu à 5,3% in u mesi precedente, è ancu in questu casu hè u valore più bassu da uttrovi 2021. Ancu s'è i valori assoluti fermanu altu, soprattuttu per u cumpunente core, è luntanu da l'obiettivu di 2% di a Riserva Federale, ci sò dui motivi per guardà i mesi à vene cun ottimisimu maiò. :
- A cumpunente ligata à i servizii di l'alloghju, u principale mutore di l'inflazione generale, hà datu i primi segni di nurmalizazione. Ci sò boni ragiuni per aspittà d'altri aghjustamenti significativi discendente
- E misure d'inflazione più strette, chì cunzidenu solu i cumpunenti più resistenti, anu dimustratu segni di rallentà, fading teme chì a corsa di prezzu hè ligata à fatturi più persistenti. L'indice PCE supercore, chì misura u rendiment di i servizii fora di e spese relative à l'alloghju, hè cascatu à 4,1% annantu à una basa annuale contru 4,7% in maghju.
In corta, l'inflazione di i Stati Uniti hè menu spaventosa, ancu s'ellu ferma alta. In ogni casu, dopu à a pausa in u ghjugnu, in u lugliu, a Fed hà risuscitatu i tassi da 25 punti di basa, purtendu in a gamma 5.25-5.50%, à un altu di 22 anni. Tuttavia, a porta ferma aperta à tutte e suluzioni: u guvernatore Jerome Powell ùn hà micca scuntatu in fatti di più stringhje trà avà è a fine di l'annu, dimustrà à esse flessibile in a valutazione di e dati entranti, in particulare quelli nantu à l'inflazione è u mercatu di u travagliu.
L'inflazione cuntinueghja à calà ancu in Europa, ancu s'ellu hè pocu daretu à i Stati Uniti. In u lugliu, u BCE hà risuscitatu i tassi per a novena volta consecutiva, cù un incrementu di 25 punti di basa chì hà purtatu u tassu di riferimentu à 4,25% è quellu nantu à i dipositi à 3,75%, u livellu più altu mai registratu in l'introduzione di l'euro. Ancu s'è l'ecunumia di l'eurozona hà avutu un rallentamentu più marcatu ch'è quella di i Stati Uniti, un novu rivuluzione à a fine di l'annu pare sicuru. Mentre ammettenu chì a forte diminuzione cuntinua, u BCE crede chì l'inflazione – in particulare l'inflazione core, chì era in 5,5% in u ghjugnu – ferma troppu altu per troppu longu.
L'ecunumia di i Stati Uniti cuntinueghja a sorpresa
In i Stati Uniti, i timori di una recessione chì vene in 2023 sò significativamente diminuite. In u sicondu trimestre, l'ecunumia americana hà crisciutu da un 2,4% annualizatu, assai più di l'aspittatu 1,8% è a Fed stessu, mentre chì a previsione di un rallentamentu significativu di a crescita da a fine di l'annu, esclude a pussibilità di tistimunianza di una recessione. U mercatu di u travagliu mostra ancu segni sorprendenti di stabilità, cù 209 000 impieghi creati in ghjugnu, mentre chì u tassu di disoccupazione ferma à u minimu (3,6%).
A stampa per l'Europa è a Cina ùn hè micca cusì bona. Mentre i PMI aggregati (fonte: HCOB) per l'Eurozona mantenenu sopra à 50 in u ghjugnu, i segni di una rallentazione sò in crescita. Dopu avè finitu in una recessione tecnica trà a fine di u 2022 è l'iniziu di u 2023, cù dui trimestri di crescita negativa, in u sicondu trimestre di questu annu, a Germania hà registratu un cambiamentu zero di u PIB, chì si traduce in una cuntrazione di 0,2% nantu à un annu. basa annuale. In quantu à a Cina, e riapertura post-Covid ùn sò micca attese. Ancu s'ellu a crescita disappointing Chinese hà avutu ripercussioni negativi nantu à l'ecunumia europea, per u mumentu ùn hà micca affettatu significativamente l'expectativa di crescita glubale, guidata da l'USA. Tuttavia, e tensioni geopulitichi cù Pechino pesanu nantu à e prospettive future cù a pussibbili escalazione di e tensioni annantu à Taiwan.
In cortu, ci truvemu in un cuntestu di mercatu incertu, ma menu negativu di l'espertu, in quale l'ecunumie cuntinueghjanu à mantene. In ogni casu, l'inconnu resta quandu l'aumentu di i tassi è a riduzzione di i bilanci di u bancu cintrali farà sentenu i so effetti. Nantu à u fronte di creditu, i mercati parevanu sottovalutà e cunsequenze di a crisa bancaria di marzu nantu à l'ecunumia. Cridemu chì a crisa di creditu hà da impattu l'attività ecunomica in i prossimi mesi 6-12. Tuttavia, i spreads di creditu ùn sò micca prezzu ancu in un impattu moderatu. À questu livellu di tariffu, credemu chì ùn hà micca sensu per piglià troppu risicu di creditu, per quessa, avemu tagliatu l'esposizione à u creditu di bassa qualità in l'ultimu rebalancing.
In u futuru, u scenariu più prubabile hè unu di un rallentamentu ordinatu, senza una cuntrazione significativa per e economie sviluppate. I guadagni di l'imprese, chì finu à avà sò stati pruvati più forti di l'aspittatu, ponu esse rivisiuti à u bassu mentre l'ecunumia rallenta. L'inflazione hà da cuntinuà à calà, ma pò esse difficiuli di vultà à u target di 2% in ogni mumentu prestu. In questu sfondate, aspittemu chì i tassi resteranu "più alti per più tempu". In a nostra vista, l'incertezza ferma alta è a chjave hè, più chè mai, di qualità, soprattuttu in u settore di u bonu. Infatti, se l'ecunumia avia da cumincià à rallentà più forte, HY è u debitu di u Mercatu Emergente seria u primu à esse culpitu. À u listessu tempu, da u latu di l'equità, malgradu a riaggiustamentu notevuli di 2022, credemu chì hè più impurtante chè mai per mantene l'enfasi di a diversificazione è attente à e valutazioni.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/economia-stati-uniti-crescita-sorprendente/ u Sun, 06 Aug 2023 05:47:31 +0000.