L’economia di i Stati Uniti tirarà sempre?
Malgradu i timori di a ricessione, u mercatu di u travagliu di i Stati Uniti hè in piena occupazione è crescita di u salariu, i prufitti di a cumpagnia publica anu aumentatu è u cummerciu mundiale accelera. U cunsumu suggerisce ancu chì l'ecunumia di i Stati Uniti hè sempre in una fase espansiva. L'analisi di Richard Flax, Chief Investment Officer Moneyfarm
Da questu veranu, una di e dumande chì hà più appassiunati investitori, insiders è pulitichi hè stata se l'ecunumia di i Stati Uniti hà veramente intrutu in una recessione. A quistione hè di a maiò impurtanza s'ellu si cunsiderà chì l'America hè u primu mercatu in quale l'investimenti italiani sò cuncentrati.
Sutta a regula di entra in recessione dopu à "dui trimestri consecutivi in quale l'ecunumia sperimenta livelli negativi di crescita", i Stati Uniti entreranu in recessione à u principiu di l'estate 2022. Tuttavia, sicondu parechji economisti, un approcciu basatu solu nantu à i dati di crescita di u PIB seria. ùn hè micca apprupriatu, mentre chì una recessione suscitarà in casu d'un aggravamentu significativu, durabile è generalizatu di l'ecunumia è, in questu casu, ùn si pò micca sustinutu chì l'ecunumia americana hè intrutu in una fase di cuntrazione.
Ci sò, per esempiu, segni estremamente pusitivi chì venenu da u mercatu di u travagliu, chì cuntinueghja à registrà u pienu occupazione è a crescita di u salariu nominale. U PIB nominali hè in crescita, ancu s'ellu hè ligeramente diminuitu si cunzidira l'effettu di l'inflazione. In l'ultimu trimestre, l'imprese listate cuntinueghjanu à registrà i profitti in crescita (ancu rallentendu) è u cummerciu mundiale hà crisciutu. Ancu in Auropa, malgradu a crisa energetica, i mercati cuntinueghjanu à aspittà un profittu crescente, u cunsumu di a famiglia si mantene è ancu alcuni indicatori di sentimentu cum'è l'indicatore di fabricazione ISM mostranu figuri pusitivi.
Per d 'altra banda, u cuntestu ecunomicu hè in u bughju, postu chì a crescita preoccupante di l'inflazione chì in Aostu hà superatu l'aspettattivi di l'analista à 8,3% (è chì mette in difficultà parechji travagliadori è famiglie) è a prospettiva di una forte crescita di i tassi di a Fed. favurisce u sentimentu pessimistu trà i participanti di u mercatu, cum'è pò esse vistu da l'estimi di l'economisti di a probabilità di una recessione da 2023, chì anu cresciutu chjaramente in i mesi à vene in i Stati Uniti è in Europa.
Dati duri versus dati soft
In un tali cuntestu, pò esse utile per analizà a discrepanza trà i dati chjamati soft è hard data, vale à dì i dati chì misuranu u sentimentu di l'operatori ecunomichi (soft), paragunatu à statistiche cunsulidate nantu à u rendiment di l'ecunumia (duru). ).
In u passatu, l'indicatori di sentimentu anu spessu anticipatu dati macro reali, deteriorate un paru di mesi prima chì a crisa si rifletta in l'ecunumia reale. Tuttavia, avemu vistu ancu u cuntrariu. Per esempiu, ci era più ottimisimu in u periodu pre-pandemicu chì i dati guarantiscenu, possibbilmente riflettendu una cumminazione di inflazione bassa è disoccupazione bassa.
Avemu pruvatu à ligà sti variàbili à i valori di l'equità. U primu graficu (sottu) mostra a relazione trà i dati macro è u cambiamentu di earnings, da quì u rendiment propiu di l'imprese. U secondu graficu mostra a relazione trà i dati molli è u cambiamentu in u rapportu Prezzi / Guadagni. Pudemu vede una relazione trà earnings è dati ecunomichi reali, mentri i valutazioni tendenu à seguità l'indicatori di sentimentu. Questu hè spiegatu da u fattu chì e valutazioni à cortu termine anu tendenu, in u passatu, à seguità a percepzioni cumuni piuttostu cà i dati fundamentali, mentre chì, cum'è puderia esse previstu, i dati ecunomichi anu guidatu u rendiment attuale di l'imprese chì hè tandu u determinante di l'imprese. prezzu di l'azzioni à mediu termini.
A relazione trà e dati duri è morbidi è azioni suggerisce chì, mentri avemu vistu un downgrade, probabilmente ùn avemu micca vistu a fine di earnings downgrades. Questu sustene u mantenimentu di una postura prudente.
Un atterraggio dolce pussibule?
In ogni casu, fighjendu i dati più freti, ci sò ancu indicatori chì mostranu chì i Stati Uniti ponu sempre evità una recessione.
Un rolu fundamentale, prubabilmente cruciale, serà ghjucatu da a capacità di i banche cintrali di luttà contra l'inflazione in modu micca traumaticu (u cusì chjamatu "atterrissimu light"). I tassi d'interessu anu cuminciatu à aumentà (è si spetta di cresce più), è hè ragiunate per argumentà chì l'ecunumia ùn hè micca stata completamente affettata.
Prima, cum'è avemu spiegatu, i dati macro da i Stati Uniti ùn sò micca sempre alarmanti, cum'è mostra in u graficu sottu, chì mostra i sondaggi ISM per i settori di fabricazione è servizii. A valutazione di i rispondenti à l'indagine hè chjaramente debilitatu, ma ferma sopra i punti 50, suggerendu chì l'ecunumia hè in continua crescita.
U graficu dopu mostra u PMI di fabricazione è a produzzione di fabricazione (dati di indagine soft è dati macro-duru attuali). I dati di a produzzione industriale parenu più resistenti cà u sentimentu di i rispondenti à l'indagine, almenu per ora.
In quantu à u cunsumu, u graficu sottu di vendita di vendita (nominali è reali) suggerisce chì l'ecunumia hè sempre in una fase espansiva.
Per d 'altra banda, ùn devi micca scurdà di i dati più preoccupanti. U graficu quì sottu mostra a vendita di casa è i tassi di l'ipoteca: l'aumentu di i tassi hà impactatu negativamente a vendita di casa nova è questu duverebbe influenzà l'ecunumia generale.
Hè ancu ragiunate per argumentà chì l'ecunumia cumencia à reagisce à una pulitica monetaria più stretta. Di solitu ci vole parechji quarti per l'impattu di i tassi più altu per fà u so modu in l'ecunumia reale. Ma avemu digià principiatu à apprezzà l'impattu nantu à l'expectativa di l'inflazione in tuttu, cù a figura d'aostu ùn hà micca invertitu a tendenza discendente in l'expectativa d'inflazione di un annu.
Infatti, a linea blu mostra l'inflazione prevista di 12 mesi, chì hè cascata piuttostu bruscamente in l'ultimi dui mesi. L'altri dui linii esaminanu l'expectativa di inflazione trà dui è trè anni. L'aghjustamentu riflette e migliure in u latu di l'offerta (tassi di trasportu più bassi, tempi di consegna più brevi) è un prubabile rallentamentu di a dumanda.
I dati macro resistenti è l'indicatori di l'inflazione di migliurà mandanu un signalu pusitivu è suggerenu chì i Stati Uniti ponu esse in una pusizioni megliu per un sbarcu suave chì l'altri paesi sviluppati. In i Stati Uniti, più chè in Auropa, vedemu forti dati sottostanti, rallentendu l'inflazione è a Fed bè in a so strada per elevà i tassi: segni chì suggerenu chì hè troppu prestu per annunzià una recessione (da l'altra banda, i sperti valutanu sta pussibilità. solu à 50%).
Intantu, malgradu i valutazioni invitanti, hè megliu optà per un pusizioni cunservatore.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/vi-spiego-come-economia-usa-tira/ u Sun, 18 Sep 2022 06:00:09 +0000.