L’azzioni seguitanu l’analogu di u 1968

Quandu cerca analugii storichi un pocu paragunabili à u periodu attuale senza precedenti in i mercati di capitali, Michael Hartnett di a Bank of America scrive in u so ultimu Flow Show chì i toru ponu indicà 2017/18, forte crescita, rendimenti cunfinati in gamma, dithering Fed, è aspettanu a finale sciuglimentu … mentre l'orsi puntanu à 2007/8, cume una sinistra serie di "eventi" di sfruttamentu finì cun un "Momentu Minsky".

Per a so parte, u BofA Chief Investment Strategist preferisce l'analogicu 1967-69 di i tassi d' interessu micca ancorati da grandi deficit di u bilanciu chì cercanu di pacificà l'eletti populisti è polarizati, una Fed eccessivamente faciule è complicita, è l'inflazione chì cresce finu à i massimi pluriennali, cum'è riassuntu in u graficu quì sottu chì cunferma chì "si tratta di Fed", tramindui in u 1968 … è avà.

Per quelli chì ùn eranu micca allora, eccu un ricordu di ciò chì hè accadutu:

• 1967 : rendimenti + 1001bps, azzioni + 24%, vol -37% … vincitori piccula tappa, tecnulugia & crescita … perdenti volatilità, tituli di guvernu, difensive

• 1968 : rendimenti + 32bps, azzioni + 11%, vol + 5% … banche vincitori, valore, picculu tappu, energia … perdenti obbligazioni di u guvernu, tecnulugia, creditu.

• 1969 : pruduce + 89bps, azzioni -8%, vol +99% … volatilità di i vincitori, rame, pharma, tecnulugia; energia perdente, picculu cap, valore & banche.

Cumu hè finita? Infelice, cum'è u toru di valore di u 1968 (paragunabile à a prima metà di u 2021) hè statu seguitu da l'orsu volatile di u 1969 … chì hè dopu seguitatu da l'anni 70 – u decenniu quandu i Stati Uniti guasgi succumbenu à l'iperinflazione è solu un interessu di 20% tariffu per cortesia di Paul Volcker hà impeditu u crollu prematuru di l'imperu americanu.