L’azzioni s’appoghjanu davanti à u discorsu di Powell dumani, ma hè u periodu di Blackout Subitu dopu chì conta più

In a settimana ricca di dati, hè u discorsu di dumane da u presidente di a Fed Powell à Brookings intitulatu " Perspettiva ecunomica è u mercatu di u travagliu " (à 13:30) chì captiva i mercati.

Cum'è Goldman nota, hè u risicu chì Powell hà da scatenà una volta una volta una sconfitta di u mercatu chì mantene u sentimentu depressu. Cum'è Goldman dice, " tene un ochju nantu à u discorsu di Powell matrimoniu per un strettu più verbale di e Cundizioni Finanziari ". A catedra di a Fed discuterà l'ecunumia è u mercatu di u travagliu; echoing a lingua in u dichjarazione post-riunione, i participanti FOMC sustinutu chì u livellu di a tarifa pulitica, i lags incerta cù quale pulitica monetaria affetta l 'attività, è i dati incoming tutti esse fattori impurtanti per a strada futura di a pulitica monetaria.

U discorsu di Powell vene solu pochi ghjorni dopu chì i Minuti FOMC più accomodanti di ciò chì s'aspittavanu hà aiutatu à spinghja i stock sopra 4,000, però brevemente, postu chì i guadagni si sò poi vaporizzati in mezzu di u dramma di Covid zero è cù u discorsu di Powell chì si avvicinava. Lunedì matina, u trader di Goldman Rich Privorotsky hà dettu di "aspittà chì u mercatu cummerciale debule in l'eventu …" è ancu s'ellu ci hè pocu chì pò dì per fà chì a Fed ùn sia micca dipendente di e dati (NFP è CPI pre Dec FOMC importanu sempre) "pò cumincià à furmà a funzione di reazione".

Cum'è Privorotsky cuncludi, "u messagiu serà falcu, un tentativu di reiterà chì ancu s'ellu pare chì l'inflazione hè cascata, sta Fed mantene i tassi reali più altu per più longu per assicurà chì l'expectativa di l'inflazione scendenu à u so scopu (2%). Per esse sicuru, i mercati sò digià davanti à questu cù Goldman Prime chì scrive chì "i flussi di a settimana passata dimustravanu a vendita cù l'investitori chì si rientravanu cù shorts di stock unichi" I Macro Products sò stati acquistati in rete, guidati in gran parte da una coperta corta, mentre chì i stock unichi sò stati venduti nette cù brevi. vendite chì superanu i compra longu (6,4 à 1).

Hè a mala nutizia: a bona nova hè chì, cum'è un altru trader Goldman, Michael Nocerino (i dui noti dispunibuli per i pro subs) scrive, pochi ghjorni dopu à u discorsu di Powell, u Fed Blackout principia (3 dicembre) durà deci ghjorni finu à u FOMC Dec. 14 annunziu; è cum'è Nocerino ci ricorda, " ricordate l'ultimu blackout Fed hè diventatu dovish (FCI era à i massimi YTD, S & P era 3600-3700, 10yr era 4-4.3%, è ci era a paura di overtightening & market hopes of a potential pivot soared)." Avà, però, l'indici di e cundizioni finanziarii di Goldman hè tornatu sottu à 100, i tassi di 10 anni sò à 3,7%, S&P hè in un intervallu 3950-4000 è a Fed face ciò chì pò per ùn perde micca, è ancu a mandibula di Powell serà l'ultimu di u "righting FCI verbale" di a Fed, mentre chì un rapportu di paghe disappointing hè stallatu per seguità immediatamente, cù un altru CPI più debule di l'aspittatu hè nantu à u ponte prima di u Dec FOMC.

Dopu ci sò i tecnichi, mentre chì i buybacks cuntinueghjanu à cullà à un clip assai sanu, o quasi duppià u ritmu mediu à $ 6BN per ghjornu …

BUYBACKS… I volumi finiti a settimana 2.0x vs 2021 FY ADTV. Attualmente stima ~ 98% di S&P per esse in a so finestra aperta. Sicondu e nostre stime, questu hè circa $ 6B / ghjornu in dumanda

Semu sempre in una finestra aperta stimata cù ~ 98% di l'S&P 500 stimatu per esse in u so periodu apertu quandu anu a capacità di inserisce ordini di ricuperazione discrezionale. Stòricamente, vedemu tipicamente Novembre per esse un mese più attivu di l'annu, postu chì a maiò parte di e cumpagnie sò stimate in a so finestra aperta. Stimu chì a prossima finestra di blackout hà da cumincià ~ 12/19 …

… hè ciò chì i CTA facenu dopu chì serà criticu. Cum'è Nocerino spiega, "mantene un ochju nantu à sta matematica sta matina … avemu chjusu ghjustu intornu à u limitu di MT di 3969. Questu duverebbe impedisce a dumanda chì avemu vistu. Avìa ancu nutatu chì anu cupertu è andatu longu una quantità decente ($ 153). B) cusì a dumanda cumincià à calà ". È alcuni più dettagli da u so cumpagnu di cummerciale Goldman, John Flood:

I CTA sò attualmente longu $ 4.1b di S&P. L'ultima settimana stimu chì i CTA anu acquistatu $ 8.2b S&P (+ $ 23b in l'ultimu mese). Questa dumanda di S&P hè stata turnata à furnisce (una inversione di $ 8b durante a notte) cum'è l'impulsu mediu di CTA hà pivotatu da pusitivu à negativu cù S&P chjusu sottu à 3969 (l'attivazione di u momentu à cortu termine hè 3879 è à longu andà hè 4064). L'impulsu à mediu termu hè u limitu più seguitu in quantu à l'AUM CTA tutale.

Ieri avemu stimatu + $ 8b di S&P per cumprà più di 1 settimana in un appartamentu (Mo mediu termu era pusitivu)…

Versus oghje stimu avà – $ 172 mm di S&P in vendita in una cinta piatta (Medium term Mo negativu à u sudu di 3969)…

Traduzzione: assai dependerà di induve u S & P chjude oghje è in i prossimi ghjorni; Eccu dinò i livelli chjave di CTA:

• cortu termini 3879
• mediu termini 3969 (u più impurtante)
• longu andà 4064

Oh, è quelli chì dumandanu se e pensioni sguassate a festa cù un altru dump di fine di u mese, eccu a risposta: secondu Goldman, a pensione di nuvembre rabalnce hà fondi seduti nantu à $ 1BN per Buy, " un non-avvenimentu".

In riassuntu, se Powell ùn riesce à sparghje un altru selloff, è i stocks chiudenu sopra à 3,969, u periodu di blackout senza più jawboning Fed finu à a mità di dicembre pò esse tuttu ciò chì hè necessariu per spinghje l'S&P in a fusione di fine di l'annu chì sia Morgan Stanley sia. Deutsche Bank avà aspetta cum'è u so casu di basa.

Tutti i rapporti citati sopra dispunibuli per i pro subs.