L’azzioni è i bonds affundanu malgradu u “migliuramentu” in a stampa d’inflazione preferita di Powell

Mentre chì u titulu è u core CPI stampatu in linea cù l'aspettattivi , u Core Services CPI, escludendu u rifugiu – una misura chì u presidente di a Fed Powell hà evidenziatu – hè rinfriscata annantu à l'annu. Powell hà ancu signalatu i servizii di l'alloghju cum'è un segmentu di l'ecunumia cù a disinflazione in u pipeline, sempre chì l'affitti continuanu à calà. L'attività di l'abitazione hà debilitatu cù u saltu di i tassi di l'ipoteca. I futuri S&P 500 sò tornati in rossu prima di ricuperà è cuntinuà à cullà

Fonte: Bloomberg

In teorica, chì duveria esse attenuatu e preoccupazioni annantu à una inclinazione più falcata, aiutendu l'assi di risicu … ma ùn hè micca …

L'azzioni si sò sbulicate, ma sò in tendenza à u cash open per avà …

Cù l'aspettattivi di a traiettoria di i tassi chì tornanu in modu furtu, cù a tarifa terminale avà vicinu à u 5,25% è menu di un prezzu di tariffu per H2 2023 …

In particulare, e probabilità di aumenti di 25bps in maghju è ghjugnu anu saltatu à 82% è 59% rispettivamente …

I rendimenti di u tesoru sò in fuga più altu guidati da u short-end …

Cum'è BMO nota, u rallye kneejerk hè statu u risultatu di a figura di u core unrounded , è avemu vistu 10s selloff cù 2s / 10s finu à -86bps …

"Da quì, ci hè u Fedspeak d'oghje cù quale cunte, è ùn pensemu micca chì ci hè qualcosa di cuntenutu in questa lettura per mette in dubbitu l'impegnu falu di u FOMC.

U dollaru hè in crescita avà, ma hè struitu dapoi a stampa…

I prezzi di u petroliu scendenu nantu à u potenziale per una Fed più falcata …

Infine, avvisemu chì u cash open puderia cambià tuttu cum'è SpotGamma nota chì l' oghje 0DTE ATM straddle (ref 4145) cummerciava $ 67 prima di a stampa cù un IV di 36% chì hè una riduzione versus CPI-day IV's precedente.

Questu implica chì i cummircianti eranu i prezzi in un muvimentu di ~ 1.5% per oghje. In generale, pensemu chì ci hè menu probabilità di un muvimentu upside + 1.5% versus + 1.5% downside move.

Questu hè chì a resistenza di hedging deve esse custruita à l'upside per via di gamma positiva, mentre chì sottu 4100 ci hè prubabilmente più gamma negativa. Cù a stampa CPI in linea, SpotGamma aspetta una riduzione di a volatilità implicita è i mercati chì provanu u 4200 Call Wall cum'è l'apertura di u cash.

In questu in mente, se i mercati spinghjenu più altu oghje à dumane, chì cambia u equilibriu di l'OPEX di u venneri à una scadenza ponderata di chjama, chì pò generà debule / cunsolidazione di u mercatu à principiu di a settimana prossima.

4100 resta u nostru livellu gamma flip, chì hè induve a nostra vista di u mercatu cambia da bullish (sopra) à bearish (sottu). Dunque una pausa di 4100 duverebbe invucà un shorting di u distributore è una prova di 4000 in u venneri.