L’azzioni di i Stati Uniti sò in vista di riaffirmà a so dominanza annantu à l’UE

Scrittu da Simon White, macrostrategist di Bloomberg,

L'azzioni di i Stati Uniti sò pronti à superà i so cumpagni europei postu chì i risichi di recessione in Europa parenu sottumessi.

Cum'è un pendulu, u sentimentu in i mercati hà una tendenza à swing da un estremu à l'altru. Era appena un annu fà chì a narrativa prevalente era una Europa à l'orlu di una crisa esistenziale guidata da l'energia. A gravità di a situazione cuncentrava a mente maravigliosamente, è l'Europa hà sappiutu finu à avà à esquivà e previsioni più carichi.

Ma u pendulu hè tornatu troppu luntanu. A narrativa s'hè trasfurmata in una Europa chì eviterà una recessione, o assai di una calata, in tuttu. Eppuru i dati contanu una storia diversa.

I dati ecunomichi principali sò i più pivotali per i mercati, chì sò (o duveranu esse) meccanismi avanti.

Aghju cumminatu tali dati in un indicatore chì porta a crescita europea da circa sei mesi. Pinta un ritrattu inequivocabilmente downbeat.

Allora da induve vene l'ottimisimu? A maiò parte di u mutivu di l'allegria in Europa hè duvuta à i rimbalzi in PMI, cù l'inchiesta di fabricazione spagnola è italiana torna avà in u territoriu espansione. Ancu u sentimentu ecunomicu, cumpilatu da a Cummissione Europea, hà risuscitatu, mentri l'aspettattivi di u ZEW di crescita ecunomica hà rimbalzatu duramente. A cunfidenza di i cunsumatori hè ancu più altu.

Ma i ricuperazioni in dati soft, basati in sondaggi, quandu ùn sò micca accumpagnati da una migliione simile in dati duri, sò sottili di carta, è ponu esse invertiti rapidamente. Hè quì chì simu cù l'Europa.

Dapoi l'estate scorsa, e sorprese ecunomiche sò state guidate da dati soft. Hè l'aumentu di sorprese chì hà aiutatu à propulsà l'azzioni europee à u so megliu rendimentu di l'azzioni americani in quasi vint'anni.

I dati di u travagliu sò stati supportati, ma altri dati duru cum'è a vendita di vendita, l'ordine di fabbrica è a produzzione industriale restanu debuli. A più egregious hè a più grande caduta in a crescita reale M1 in u record, superendu un livellu chì hà precedutu l'ultimi dui recessioni europei.

Certi anu sustinutu chì M1 hà persu u so putere di previsione, postu chì i tassi più elevati anu fattu i dipositi di notte menu attrattivi cà quelli più longu. Ma l'ultimi sò contra-cíclichi, mentre chì i dipositi di notte (chì a goccia conduce a caduta di M1) mostranu una relazione clara cù l'attività futura. Ignorate u colapsu in a crescita M1 à u vostru periculu.

Ci hè statu un bonu casu per esse fattu per a surperformanza di l'equità europea l'annu passatu. U mercatu era oversold è underowned, u sentimentu era assai negativu è i rendimenti di l'equità eranu largamente basati. Nisunu di quelli hè veru oghje.

Dopu un rallye di 30% fora di i minimi di uttrovi, u mercatu cerca di overbought. U muvimentu più altu hè avà guidatu solu da i rivenuti, à u cuntrariu di l'annu passatu quandu questi, cù i marghjini è i dividendi eranu tutti cuntribuiscenu à i ritorni.

L'azzioni di i Stati Uniti, invece, cumincianu à vede relativamente attraenti. Malgradu una lista di ragiuni per esse scetticu nantu à a resilienza di u mercatu di i Stati Uniti – risicu di recessione, instabilità da u cummerciu di l'opzioni zero-day, gamma negativa, sopravalutazione – certi tecnichi diventenu constructivi.

A bellezza di quelli hè chì sò puri – alluntanati da u cummentariu, l'opinione o l'ecunumia – guidati solu da u prezzu è u voluminu. Puderanu qualchì volta contru à a vostra vista di "sensu cumunu", ma quandu un pesu di elli puntanu in una direzzione, hè spessu prudente di abbandunà a vostra narrativa attuale è seguità u prezzu.

A più nota hè u cambiamentu in a tendenza di S&P questu annu. Una di e misure più sèmplice è affidate di a tendenza di u mercatu di borsa hè a 13-settimana versus 26-settimane muvimenti-media crossover. Moltu simplice, u mercatu hè in una tendenza downtrend quandu a 13-settimana hè sottu à a 26-settimana, è vice-versa.

A media mobile di 13 settimane hà tornatu sopra à a settimana 26 circa 5-6 settimane fa, chì suggerenu chì a tendenza attuale in crescita in i stock di i Stati Uniti puderia esse mantinutu per parechje settimane, almenu, forse assai più longu.

In più di questu, altri tecnichi, cum'è l'avanzamentu versus i prublemi in decadenza, u numeru di azioni chì facenu novi massimi di 52 settimane, è u percentualità di azioni cummercializati sopra a so media mobile di 200 ghjorni sò tutti custruttivi per i prezzi più alti, senza nimu indicativu di estremamente. cumportamentu overbought chì pò precede una correzione più grande.

A Fed hè più prubabile più vicinu à a fine di a so serie di alti chì u BCE. Infatti, u BCE risicate d'amplificà a debulezza in l'ecunumia chì i dati duri tradiscenu, cum'è diventa più gung-ho in a so hawkishness, incuraghjitu da dati soft resistenti è inflazione sticky.

L'Europa hà avutu una bona corsa, ma l'estiu tende à esse un cimiteru per a surperformance versus i stock di i Stati Uniti, cù da maghju à settembre chì mostra una tendenza negativa constantemente. Ancu di più, i Stati Uniti in media superanu i stock globale da maghju à nuvembre.

Si dice chì a vita hè cum'è un pendulu: u più profondu u dulore, più grande a gioia. Dopu parechji mesi di dulore, i stock di i Stati Uniti puderanu prestu prestu per sperienze a gioia di a preeminenza una volta di più.