L’aumentu di u dollaru è i Jackson Jitters

Da Jane Foley, capu di strategia FX in Rabobank

Quandu u rapportu di l'inflazione di l'IPC di i Stati Uniti di lugliu hà publicatu una lettura più suave di l'attesa in u 10 d'aostu, u mercatu hà pigliatu questu com'è un signalu chì l'inflazione di i Stati Uniti puderia avè u piccu è chì puderia avè sopravvalutatu u nùmeru d'aumentu di i tassi di a Fed chì era prezzu. rinfriscatu l'entusiasmu per i stocks di i Stati Uniti è simultaneamente sbattu u USD più bassu. A settimana passata, u sentimentu hà invertitu . L'indici di u mercatu di borsa si sò sbattuti, è l'indici di u dollaru Bloomberg hà cullatu à un altu di 1 mese, dopu avè cullatu più di 2% in a settimana.

U tonu megliu in u USD hè statu guidatu da parechji cumenti falchi da i funzionari di a Fed. Questu hà signalatu chì a Fed's Jackson Hole Symposium à a fine di sta settimana pò sustene un missaghju simili.

Un altru mutore di u dollaru in l'ultimi sessioni hè statu un flussu di rifugiu sicuru. Questu hè statu scatenatu à u principiu di a settimana passata da una volta di dati ecunomichi di lugliu cinese più dolce di l'aspittatu. Da u venneri, u CNY avia slumped à i so livelli più dèbuli in quasi dui anni versus u USD incuraghjitu da un tassu inespettatu da u PBoC per i prestiti di facilità di prestitu à mediu di un annu à certi istituzioni finanziarii. A debulezza di CNY versus USD cuntinuò sta matina nantu à u spinu di più supportu da i pulitici chinesi. U PBoC hà abbassatu u tassu di prestitu di prestitu di cinque anni da 15 bps à 4,30% è a so tarifa di prestitu di un annu da 5 bps à 3,65%. Questu duverebbe calà u costu di l'ipoteche è hà sustinutu l'azzioni di parechji sviluppatori immubiliarii chinesi stamane. Dice questu, a caduta di i prezzi di e case hà influinzatu a dumanda di prestiti.

Inoltre, u mercatu hè cunnisciutu chì più blocchi sò pussibuli in Cina chì minanu a prospettiva di una crescita economica larga. A debule in a seconda ecunumia più grande ùn hè chjaramente micca una bona nutizia per u crescita glubale. Inoltre, postu chì a Cina hè u più grande cunsumadore di commodities in u mondu, a nutizia chì a so ecunumia rallenta in u lugliu era un signale preoccupante per i pruduttori di materie prime, cum'è u minerale di ferru, u ramu, i metalli base è u legnu, assai di quale sò mercati emergenti. Queste ecunumie sò digià stati strained this year by factors such as high food and energy prices and by USD force.

Dapoi chì stu sfondate hè stallatu contr'à e crescente preoccupazioni per i risichi di recessione per l'Eurozone, ùn hè micca maravigghiusu chì l'appellu di u paradisu USD hè forte. I prezzi di u gasu naturali europei anu allargatu i guadagni di novu oghje nantu à e preoccupazioni per i flussi attraversu Nord Stream 1. Questa matina, a maiò parte di l'indici di l'equità asiatica, salvu u CSI 300 di a Cina, sò in rossu. I futuri di i mercati europei è americani sò ancu scambiati più bassi.

Settimana avanti

Mentre u simposiu di Jackson Hole hè l'avvenimentu dominante di u mercatu sta settimana, ci sò assai altri fattori chì attraeranu ancu l'attenzione. Hè digià chjaru chì l'ecunumia di l'eurozona puderia chjappà in a recessione questu invernu dipende da se e scorte di energia ponu durà i mesi più freti. I dati PMI di dumane d'aostu furnisceranu un snapshot di cumu l'ecunumia di l'Eurozona hè stata ferma recentemente. A lettura di u PMI di fabricazione in Germania di lugliu hà registratu un minimu di 2 anni, signalendu l'acutezza di i venti in contra chì si sentia digià. A liberazione di l'indagine IFO di Germania più tardi in a settimana hè ancu prevista per riflette un ulteriore deterioramentu di u sentimentu cummerciale. Malgradu questu, u BCE hè previstu di mantene un tonu falcu in fronte di forti pressioni di prezzu. Ancu se u presidente di u BCE, Lagarde, ùn viaghja micca à Jackson Hole sta settimana, parechji membri di u Cunsigliu di Guvernazione seranu quì. E so rimarche sò prubabilmente dà u tonu per a prossima riunione di pulitica di u BCE di l'8 di settembre.

U discorsu di u presidente di a Fed Powell u venneri hè previstu di esse u più guardatu di u simposiu. Una serie di cumenti falchi da diversi ufficiali di a Fed a semana passata hà rinfurzatu a percepzione chì u FOMC, cum'è quasi tutti l'altri banchieri cintrali di u G10, hè fermu chì l'inflazione deve esse custretta à rinvià in a so gabbia, indipendentemente da i risichi per a crescita. Mentre a forza di u USD a settimana passata suggerisce chì questu hè una vista populari di u mercatu, ci sò sussurri chì Powell serà più cunnisciuta di l'impattu di a forza di u USD in l'altri ecunumii è pò dunque sceglie micca di prughjettà una vista eccessivamente hawkish. Ci saranu uni pochi di dati interessanti di i Stati Uniti sta settimana, chì ponu colore u tonu chì Powell piglia sta settimana. Questi include l'Agostu US PMI, a vendita di case novi di lugliu, ordini di beni durable, una rivisione di u PIB Q2 è qualchi dati di inflazione. U cunsensu di u mercatu di Bloomberg vede pocu spaziu per una alterazione da u scossa Q2 GDP plonge di -0.9% q/q saar. A misura favurita di l'inflazione di a Fed, u deflatore PCE, hè prevista per vede una certa moderazione in a pressione di i prezzi. A mediana di u mercatu hè di 6.4% y/y, da una figura di ghjugnu di 6.8% y/y.

Un avvenimentu notevole per u Regnu Unitu u venneri serà l'annunziu da Ofgem in quantu à quantu i fatturati di l'energia media di a casa sò disposti à cresce in uttrovi. In l'ultime settimane, e stime sò state dirette solu in un modu è attualmente indicanu chì e fatture annuali aumentanu à circa 3 600 GBP, cù più aumenti da seguità l'annu prossimu. In vista di a cruda realità chì e fatture di l'energia seranu solu inaccessibili per alcune famiglie stu invernu, Liz Truss, u candidatu favuritu per a dirigenza di u partitu Tory, avà indica chì un sustegnu supplementu puderia esse à manu. A principiu di u mese, avia annunziatu ch'ella ùn crede micca in "darà dispensa". Dopu à l'aumentu di u costu di a vita in u Regnu Unitu, i travagliadori in u portu di Felixstowe, u più grande stabilimentu di cuntainer in u paese, anu iniziatu una caminata di ottu ghjorni per paga. L'impattu hè prubabile di rinfurzà i prublemi di u latu di l'offerta per l'imprese in u paese. Inoltre, l'avvocati di u Regnu Unitu votanu nantu à e pruposte per una greva completa u mese prossimu in parte di una disputa in corso cù u guvernu nantu à a paga è i taglii à l'aiutu legale. Dopu avè rottu sottu à u nivellu GBP / USD1.20 a semana passata, u cable mantene bè da quellu livellu sta matina.

U marcuri marcarà 6 mesi di guerra trà Russia è Ucraina. U FT informa sta mane chì Mosca ùn vede micca pussibilità di una suluzione diplomatica à a fine di u cunflittu, secondu u rapprisentante permanente di Russia à l'ONU in Ginevra. Questi cumenti sò un colpu à a speranza chì l'accordu recente per permette l'esportazioni di granu da i porti di u Maru Neru di l'Ucraina puderia avè furmatu a basa per una suluzione più larga.