L’asta JGB di 20 anni “Miserabili” hè a più larga dapoi u 1987, aghjunghjendu à Bond Gloom

Sta matina, i rendimenti di ubligatoriu glubale anu ghjuntu à un massimu di 15 anni, una mossa chì hè stata catalizzata da ciò chì Bloomberg hà chjamatu una "miserable" asta di 20 anni, chì hà prezzu cù a cuda più longa – o a diffarenza trà i prezzi mediu è cut-off – dapoi u 1987, mentri u rapportu bid-to-cover hè cascatu à u più bassu da settembre.

U Ministeru di Finanzi hà vindutu circa 992,5 billion yen ($ 6,78 billion) di u bonu à un rendimentu mediu di 1,322%, cù u rendiment à 1,385% per u prezzu più bassu accettatu. L'accolta disgraziata hà immediatamente mandatu i rendimenti à u più altu livellu da ghjennaghju.

I cummircianti anu indicatu à una coda enormi è ancu u bassu 2.8 ratio di offerta à coperta per questu ligame, cumparatu cù u forte ratio di 3.5 in l'asta di 30 anni di a settimana passata cum'è u mutivu di l'aumentu di i rendimenti.

I risultati di l'asta sò ghjunti cum'è una "sorpresa", hà dettu Shoki Omori, stratega di u desk di Mizuho Securities, cù a dumanda estremamente debule. Omori hà dettu chì u bonu di 20 anni era un outlier per via di l'absenza di un prufilu di cumpratore definitu è ​​chì a maiò parte di e persone cun pusizioni curtite in JGB anu compru prima di l'asta.

"I cumpratori per i bonds di 30 anni eranu principarmenti assicuratori di vita, chì anu compru constantemente bonds di 30 anni (prima di l'asta", disse Kaoru Shoji, stratega di i tassi di u Giappone in SMBC Nikko Securities.

"Per d 'altra banda, i banche è i fondi di pensione eranu i principali attori in l'asta di bonu di 20 anni. Per elli, u nivellu attuale puderia micca esse abbastanza prezzu, postu chì i rendimenti ponu aumentà più quandu i rendimenti di u Treasury di i Stati Uniti sò in crescita, è ci hè speculazione chì u BOJ pò finisce a so pulitica di tariffu negativu ".

I rendimenti nantu à altri tenori anu ancu aumentatu. U rendimentu di cinque anni hà aumentatu 2 bps à 0,225%. Mentre era sempre luntanu da u defacto upper bound di 1% chì u Bancu di u Giappone hà stabilitu, u rendiment JGB di 10 anni hà cullatu à 0.655%, da un minimu di 0.565% a semana passata.

Dapoi a riunione di pulitica monetaria di u BOJ à a fini di lugliu, quandu u bancu cintrali hà aghjustatu u so YCC per permette à u 10Y di risaltà finu à u 1%, l'investituri sò stati pruvati currettamente per vede quantu u BOJ permetterà à i rendimenti. L'ultima volta chì u rendimentu di l'annu 10 hà cullatu à 0,655, u bancu cintrali hà intervenutu cù una operazione di compra di bonu d'urgenza.

Cum'è Tommi Utoslahti di Bloomberg scrive, l'asta "miserable" pò riflette bè e scumesse crescente chì u YCC di u Bancu di u Giappone sarà prestu allentatu. Ma hè ancu un signu d'avvertimentu significativu per u debitu di u guvernu glubale in un mumentu chì i rendimenti sò digià à i massimi di 15 anni. L'aumentu di i rendimenti di JGB metterebbe più pressione à l'alza nantu à u restu di u mondu, è significa ancu sfide di bilanciu fiscali più duru.

Cummentendu à l'asta, Althea Spinozzi di Saxo hà scrittu chì "l'aumentu di i rendimenti JGB minaccianu i bonds in u mondu sanu, cusì vedemu i rendimenti sovrani di l'UE è i Stati Uniti accelerà a so crescita sta matina".

Un'asta JGB horrible di 20 anni hè stata oghje u più ghjuntu da u 1987, chì mostra chì l'investituri necessitanu un rendimentu più altu per cumprà JGB.

L'aumentu di i rendimenti JGB minaccianu i bonds in u mondu sanu, cusì vedemu i rendimenti sovrani di l'UE è di i Stati Uniti accelerà a so crescita sta matina. @saxobank @SaxoUK pic.twitter.com/He6NOo6IFr

— Althea Spinozzi (@Altheaspinozzi) 17 août 2023

Comu nutatu prima, i rendimenti di i boni di u guvernu glubale anu allargatu a so ascensione à i più alti livelli da a crisa finanziaria dopu à i cumenti di FOMC è i dati ecunomichi resistenti sfidanu a vista chì i tassi di i banche cintrali sò in piccu.

U rendimentu TSY di 10 anni si avvicinava à 4.31%, in pochi punti di basa di u so piccu 2022. U rendimentu equivalente di u Regnu Unitu hà saltatu à un altu di 15 anni, mentre chì a so contraparte tedesca s'avvicinava à u più altu da u 2011.