L’argumentu di l’inflazione “Base-Effettu” di a Fed hè un scioccu

DaJoseph Carson , anzianu economistu capu di Alliance Bernstein

U presidente di a Riserva Federale, Jerome Powell, hà sminuitu u currente ritardu di l'inflazione, argumentendu chì hè assuciatu à a riapertura di l'ecunumia. È quandu a lettura di l'inflazione bassa di un annu fà abbandunà, u calculu di dodici mesi (vale à dì, u cusiddettu effettu di basa) di l'inflazione segnalata hè prubabile di cresce in i prossimi mesi.

Eppuru, l'argumentu di l'inflazione di u "effettu di basa" di Mr. Powell hè un scioccu. Per chì l'argumentu di "effettu di basa" sia currettu, a lettura di dodici mesi di l'inflazione segnalata duveria esse nettamente più bassa quandu l'ecunumia hè stata chjosa di ciò chì hè accadutu prima di a pandemia. Ma ùn hè micca u casu.

A settimana scorsa, u Bureau of Economic Analysis hà dettu chì a variazione di dodici mesi finita in marzu 2021 in l'indice core di cunsumu persunale (l'indice di prezzi preferitu di a Fed) era di 1,83%. Quellu si compara à a lettura di 1,87% per l'annu chì finisce in Farraghju 2020 è 1,7% per l'annu prima.

A lettura di 1,83% per dodici mesi chì finiscenu di marzu 2021 corrisponde essenzialmente à u tassu mediu di inflazione di i dui anni precedenti. È quellu periodu di 12 mesi include i trè mesi (d'aprile à ghjugnu) quandu l'ecunumia hè stata chjusa, è u PIL hà scappatu un record di 31% annualizatu. Cumu puderia esse un "effettu di basa" annantu à l'inflazione segnalata quandu l'annu di basa hà u listessu tassu d'inflazione cum'è prima di a pandemia?

L'argumentu di l'inflazione di "l'effettu di basa" di Mr. Powell ùn hè statu messu in discussione nè sfidatu da analisti o giurnalisti. Indipendentemente da què, l'investitori anu da ignurà a retorica di a Fed è trattà i prossimi aumenti di prezzi cum'è "nova" inflazione.

Quant'è scioccu quant'è a spiegazione per a crescita di l'inflazione, cusì hè ancu u rimediu. A dumanda hè sempre stata a forza primaria daretu à largu cicli di inflazione. Eppuru, Mr. Powell sustene chì l'inflazione di i prezzi di u produttu si calmerà una volta chì i pruduttori aumentanu a pruduzzione è eliminanu i "colli di bottiglia di l'offerta", è l'inflazione di e case rallenterà una volta chì i costruttori custruiscenu più case.

Hè difficiule di vede cumu più offerta (o crescita) rallenterà l'inflazione prestu prestu. A Cumpagnia Federale di Prestiti à l'Umanu (Freddie Mac) stima chì i Stati Uniti anu bisognu di guasi 4 milioni di case nove per risponde à a dumanda. Chì puderia piglià da dui à trè anni. Inoltre, hè difficiule di vede cumu l'aumentu di a pruduzzioni di u produttu risolverà u prublema di l'inflazione. A suluzione di l'argumentu di u latu di l'offerta; luttà contr'à l'inflazione cù più dumanda è più inflazione di merci.

U mantra di a Fed hè sempre statu "l'inflazione hè in ogni locu è sempre un fenomenu monetariu". Ma indocu in e dichjarazioni o cumenti di u Signore Powell ùn truvate alcun rolu di pulitica monetaria per una inflazione aumentata o alcuna responsabilità per u cuntenimentu. Investitori previsti.