L’analisti cuntemplate una fallimentu per u terzu più grande trasportatore di camion LTL di a nazione

Di Todd Maiden di FreightWaves ,

Cù dumande chì giranu intornu à u destinu di u terzu più grande trasportatore di carichi di camioni di a nazione, Yellow Corp., l'analisti di l'industria anu cuminciatu à guardà quali trasportatori anu più benefiziu se a cumpagnia falla.

Apparentemente senza opzioni, Yellow hà presentatu marti una demanda di $ 137 milioni contr'à u sindicatu Teamsters . U vestitu dice chì u sindicatu blocca injustificabilmente i cambiamenti operativi pruposti chì u trasportatore hè permessu di mette in opera. Yellow affirme chì a risposta lenta di u sindicatu è a mancanza di vuluntà di negozià anu aghjustatu à a situazione finanziaria deteriorata di a cumpagnia.

Yellow hà recentemente dumandatu à i fondi di salute è di benessiri è di pensioni s'ellu puderia ritardà i pagamenti di cuntribuzioni per i mesi di lugliu è d'aostu per priservà i so soldi, chì dice chì serà esauritu à a mità di lugliu. Inoltre, a causa hà revelatu chì Yellow hà dumandatu senza successu l'aiutu di a Casa Bianca per negozià un accordu.

"A situazione di YELL crea enormi benefici per i ghjucatori LTL rimanenti è più forti chì sò capaci di gestisce in modu prufittuamente i volumi extra", l'analista di ricerca di azioni di Deutsche Bank Amit Mehrotra hà dettu à i clienti u marcuri.

Ellu disse chì a stampa negativa hà prubabilmente risultatu in più carichi chì lascianu a cumpagnia.

Un rapportu intraquarter recente di Yellow hà dimustratu chì u so tunnellu era calatu di 16% annu annantu à l'aprili è di maghju è 33% più bassu chì in i stessi dui mesi di 2021. Alcune di e calate ponu esse attribuite à iniziative recenti di migliurà di rendiment è a dislocazione causata da una ristrutturazione pluriennale, chì hà permessu di cunsulidà i so quattru marchi LTL è di riduce a so impronta terminale.

Tuttavia, Mehrotra nota, i clienti cercanu ancu altre opzioni di trasportu datu l'incapacità di Yellow per ghjunghje à un accordu cù i Teamsters .

"Basatu annantu à tutti i sviluppi di l'ultime duie settimane, cuntinuemu à pensà chì hè più prubabile chè micca chì un pezzu significativu di l'affari di Yellow hè deviatu à i cuncurrenti."

Hà indicatu ancu un rapportu finale emessu marti da a cumissione di supervisione di u Cungressu incaricata di surveglià u prugramma di prestitu di succorsu COVID-2020. U rapportu hà nutatu numerosi sbagli fatti da l'agenzii di u guvernu durante u prucessu di appruvazioni di un prestitu di u Tesoru di $ 700 milioni à Yellow. Hà cunsigliatu ancu à u Tesoru per annullà u so debitu è ​​a participazione in a cumpagnia.

"Questi sviluppi facenu assai improbabile, in a nostra vista, per un accordu di l'ultima minuta per l'intervenzione esterna", disse Mehrotra.

U giallu hà evitatu di pocu fallimentu in u passatu orchestrandu i salarii è i beneficii cuncessioni da Teamsters è ancu ristrutturazioni di u debitu à l'undicesima ora. Cù u rapportu sfavorevule di a cumissioni di prestitu è ​​u recente passu di l'amministrazione Biden per dà una manu, ùn pare micca chì u guvernu hè interessatu à un salvataggio.

L'analista di TD Cowen Jason Seidl hà dettu chì i trasportatori sindacali cum'è ABF Freight, una filiale di ArcBest, è TForce Freight, una cumpagnia di TFI International, seranu probabilmente i più grandi vincitori di a fetta di $ 5,2 miliardi di Yellow di l'industria LTL.

Ellu disse chì questi trasportatori sò più cumpatibili cù a manera di u giallu opera è puderanu chjappà a fine superiore di i intervalli di crescita di earnings-per-share chì hà calculatu. L'alta gamma di EPS era 32% per ArcBest è 14% per TFI. XPO hà avutu un intervallu di crescita EPS da 9% à 35%, ma presumibbilmente cun un livellu di fiducia più bassu assignatu.

Ùn vede micca l'Old Dominion cum'è un grande benefiziu per via di a so "disciplina stretta di prezzi è u prufilu di trasportu". Hà nutatu ancu chì certi "trasportatori privati ​​​​forti" prubabilmente vederanu volumi incrementali se Yellow falla.

Seidl hà dettu chì ùn era micca predichendu a morte di Yellow o a so sopravvivenza, solu furnisce un pocu di matematica in casu chì u trasportatore esce.

Hà fattu paraguni cù u fallimentu di u 2002 di Consolidated Freightways, u terzu più grande trasportatore LTL à l'epica. Sta cumpagnia hà generatu più di $ 2 miliardi in entrate cù 20,000 impiegati, 14,500 di i quali eranu Teamsters.

Seidl hà dettu chì u cuncurrente ArcBest hà riportatu un aumentu di 11% in u tonu di ogni ghjornu u mese dopu à l'annunziu di a fallimentu di CF. U tunnellu di ArcBest hè diminuitu di 2,4% in u mese prima di a fallimentu di CF.

Tuttavia, Mehrotra hà dettu chì l'avvenimenti in Yellow creanu u putenziale di "aumentu di guadagnu massivu", nutendu Old Dominion è Saia puderanu vede i so guadagni crescenu di più di 20%. Ellu hà dettu chì un "muru di trasportu" puderia presentà alcune sfide di esecuzione à l'imprese centrate in a rete cum'è LTL, ma crede chì i standard di serviziu di alta qualità in Old Dominion è Saia li permettenu di imbarcà in modu più efficau ogni inaddossu.

"U fondu hè chì cuntinuemu à vede un incrementu significativu in l'azzioni LTL in u spinu di i sviluppi in YELL", disse Mehrotra.

L'azzioni di YELL anu calatu di novu u marcuri, off 19% dopu à una calata di 22% marti. L'azzioni di l'altri trasportatori LTL sò stati ligeramente finu à u 4% in u ghjornu, dopu à l'aumentu di un cifru mediu à altu marti.