L’Allemagne hè solu una distrazione da a vera storia

Autore di Bill Blain via MorningPorridge.com,

«U sanguinatu tumultu di a guerra hè finitu; gudemu di u carnavale di l'inflazione ".

À quale importa quellu chì rimpiazza Angela Merkel? Ma a prubabile incapacità di a BCE di affruntà e cunsequenze di a sperimentazione monetaria è l'inflazione in l'anni à vene puderia fà chì a futura generazione tedesca di nobili pulitici insipidi sia rimpiazzata da qualcosa di più populista è caoticu, creendu ogni tipu di prublemi per Yoorp.

Calma … Voce chjuca di calma.

Hè principiu di settembre è si sente chì l'estate hè finalmente arrivatu quì nantu à a costa sud di Blighty. Ma hè digià autunnale – u celu hè una sfumatura sfumata di turchinu, i lamponi maturanu, i curli sò nantu à u fiume, è a nebbia fina a rende indescrivibbilmente bella. Hè un cambiamentu di core da i mesi di u celu grisgiu chì hè passatu prima. Mi piacerebbe avè purtatu u mo telefunu per pudè avè fotografiatu a scena quandu un cucciolo di cane mi hà pigliatu per a mo perambulazione di a prima mattina.

U nostru cucciolu chjosu, Dinner Jacket-Wriggle-bottom – DeeJay in breve, si forma per esse unu di i più belli menti ecunomichi di a nostra generazione. Ogni mattina, prima chì i lettori ottenganu u Porridge di u Mattinu, DeeJay è discurremu di l'eventi chì muvianu i mercati. U so penseru nantu à a creazione monetaria è u debitu di a banca centrale hè affascinante – si alza appena di spalle è caccia un scoiattulu o dui cum'è s'ellu ùn importa micca veramente e cunsequenze.

Per esse ghjusti, a maiò parte di e pulitiche DeeJay sò guidate da a dumanda – incuraghjendu i cuccioli carini à dumandà cibu da a tavula, sconti fiscali per i pruduttori di cuccioli, è aumentendu a capacità di fabbricazione in u settore di e palline da tennis facilmente digeribili.

Hà qualchì insight stupefacente: l'altru ghjornu stava fighjendu u so riflessu in u spechju, si girò versu mè è m'hà dumandatu: " Babbu, quandu avemu avutu un cucciolu ?" Cummentariu ghjustu. Hà osservatu, è hè ghjuntu à una cunclusione. Probabilmente vale a pena di sedesi à u MPC o à a squadra di stabilimentu di i tassi di a BCE à un certu puntu.

Questa mattina stavamu discutendu l'Allemagne. Li aghju dumandatu ciò chì ne pensava di sta grande citazione chì m'anu mandatu a settimana scorsa: " Quellu chì pensa chì votendu sia SPD sia CSU sceglianu un prufilu puliticu soffre di delusione. Questu hè un cuncorsu trà un blancmange è una spugna di bagnu. »

Hà alzatu e spalle – DeeJay hè bravu à spalle – è m'hà dumandatu perchè mi preoccupu di quale rimpiazza Angela Merkel?

«Da veru? À chì ne importa .. "si ne andò dolcemente. " Serà un pocu tedescu " hà cunclusu perspicientu è hà tornatu à l'affari principali di a ghjurnata – devastendu un bastone.

Invece di esse distratti da a longa eccitazione sorda, noia, prevedibilmente sorda chì hè a Germania – chì era, hè, è serà … Germania – Deejay ritiene chì duvemu veramente pensà à ciò chì tutte e coperture di notizie in cui Turnip rimpiazza un U Cabbage ci distrae.

Ci hè più in Europa chì solu in Germania, hà sviluppatu. Tedesco forse a putenza ecunomica di l'Europa, ma solu perchè Kelty Hearts hè u primu postu di a 2a Lega Scozzese, (chì hè in realtà a 4a divisione di classamentu in una nazione cù solu 2 squadre di football chì qualcunu hà intesu parlà), ùn significa micca chì sò pretendenti per a cuppa d'Auropa.

Ma, in realtà, a Germania importa.

Puderianu dì Innò.

I tedeschi sò bravi europei. A Germania hà pigliatu a linea di a BCE nantu à e politiche di risposta pandemiche "tuttu ciò chì hè necessariu" – ma se sta continuazione ùn hè micca datu se a struttura di a politica tedesca cambia dopu à Merkel. Cunsiderate ciò chì hè accadutu in u Regnu Unitu. Per parechji decennii a nostra pulitica era stabile; Thatcher, Major, Blair è Brown. Fighjate quantu rapidu hè diventatu caoticu, è u gruppu di talenti s'hè asciugatu, u Labour implose è avemu speratu è pregatu Boris Johnson era una soluzione. (A speranza ùn hè mai una bona strategia.)

I pulitici tedeschi sò stati assai bravi europei dapoi l'anni cinquanta. A prossima generazione di macchie senza visu di a Germania pò trasudà l'ortodussia di l'UE oghje, ma chì li seguiterà? È se a Germania si dirige per a stessa strada populista di u RU? (Ùn m'aspettu micca un Grexit – i Tedeschi ùn sò micca scemi, è l'UE hè stata estremamente bona per elli – ma puderianu creà tutti i generi di crisa economica à longu andà se dumandanu un cambiamentu di e regule.)

È se a prossima generazione pigliessi nota di induve a BCE li hà pigliatu è cumencia à pone dumande precise? E, chì si succede cum'è a BCE face una inevitabile crisa di conseguenza? Hè dighjà accadutu.

Jens Weidmann, l'arch-Bundesbanker, hè statu mudificatu publicamente in a so critica di cumu a BCE hà mutualizatu u finanzamentu europeu per mezu di u so prugramma "suciale" di bonu UE. Effettivamente, stu prugramma di obbligazioni permette à l'UE di finanzà e nazioni membri, dendu li un cuntrollu defactu di e spese fiscali. Ùn hè micca ciò chì a Germania è a Bundesbank anu pensatu di firmà.

Per appacià i Tedeschi nantu à a cunsequenza di sti prugrammi, è sustene i soldi faciuli, a BCE permette à i rumori di finisce, o di riduce u so bonu PEPP (Pandemic Emergency QE) cumprendu binge più tardi sta settimana. Chì puderia solu rassicurà à quellu chì rimpiazza Mutti chì i travagliadori tedeschi ùn paganu micca pensioni taliane (eh … sò.).

U puntu di punta per a Germania pò esse cumu a BCE reagisce à l'inflazione. A stampa di l'inflazione europea di 3% d'Agostu hè stata un colpu. I tedeschi sò assai sensibili à l'inflazione. Per ragioni storiche chì implicanu Stamperie, Riparazioni di Guerra è Carriole, i tedeschi richiedenu pantaloni novi ogni volta chì l'inflazione hè menzionata in una cumpagnia educata. Cumprate futuri di pantaloni avà – l'inflazione vene.

U prublema per a BCE hè chì a fine di u PEPP (attualmente à 80 miliardi di euro di debitu ogni mese) ùn tratterà micca l'inflazione. U piccu di l'inflazione di u 3% in a UE hè largamente generatu da u latu di l'offerta – una cunsequenza di a pandemia è di a perturbazione di a catena di fornimentu. I fabbricanti di automobili tedeschi – un ramu criticu di l'ecunumia avertenu chì e perturbazioni di u chip puderanu durà 2 anni. A scarsità di travagliu in logistica è ospitalità alimentanu e richieste salariali in Yoorp. I blocchi di u latu di l'offerta chì si verificanu cum'è e pupulazioni post pandemiche cumincianu à spende di novu genereranu una vera inflazione.

L'ultimi 6 anni di BCE QE, è e misure precedenti di fà da a BCE per salvà e banche è l'ecunumie di l'UE anu fattu danni genetichi critichi à u funziunamentu di l'ecunumia europea. Invece di sustene a crescita, e so pulitiche anu istituziunalizatu una bassa crescita smurzendu i spiriti imprenditoriali è l'evoluzione di l'imprese, sustenenu e cumpagnie scarse chì sopravvivenu è rinfurzatu a burocrazia stultificante chì drena a vita fora di l'ecunumia europea.

U soldu à bon pattu ùn hà micca stimolatu una crescita massiccia europea, ma hà mantenutu à flussu l'Italia, a Spagna, a Grecia è altri è li hà salvati da a calamità economica, è peghju da una perspettiva di l'UE; surtendu da l'Euro. Tuttu quellu distorsione di a creazione monetaria in l'assi finanziarii hè avà esportatu in l'ecunumia reale mentre l'inflazione mentre e economie riaprenu.

A risposta tradiziunale à l'inflazione hè di alzà i tassi per limità a creazione monetaria (per mezu di prestiti) è rallentà a velocità di i soldi in l'ecunumia. Ié … Cumu funzionerebbe in Europa? Micca bè. A crescita di i tassi d’interessu hà un impattu catastroficu nantu à u restu di l’Europa. Questa settimana aspetta chì a BCE faci previsioni incuragenti nantu à cume a stampa di l'inflazione d'Agostu era una aberrazione, un piccu chì serà rapidamente invertitu. E so previsioni per l'annu prossimu saranu sub l'obiettivu di 2%.

L'Europa ùn hè micca a Germania. Se vulete misurà i risichi inerenti à un cambiamentu puliticu in Germania – fighjate cumu si comporta u restu di l'Europa. A crescita pò esse in ripresa, ma quantu di questu hè solu spesa riprimuta da a pandemia … qualcosa di un rimessu ecunomicu di gattu mortu? Fighjate i grafichi è l'ecunumie europee sò guasi quant'è attive quant'è eranu pre-pandemiche – quandu eranu à pena fiurenti.

Quandu l'ecunumisti di a BCE mettenu in risaltu u 50% di occupazione alberghiera in i resorts spagnoli cum'è un signale di forza ecunomica … attenti ..