L’agitazione CRE s’aggrava cum’è l’accelerazione di a delinquenza di l’uffiziu

I lettori sò stati ben infurmati nantu à u deterioramentu di u settore immubiliare cummerciale, cù i rapporti di i principali banche chì mostranu una calata in mezzu di i tassi d'interessu elevati è u creditu strettu, chì hà spintu i costi di prestitu è ​​furzatu un aumentu di i default.

L' ultime dati di Trepp , chì seguitanu i dati di u mercatu di i valori di i securities (CMBS), mostranu u tassu di delinquency di i prestiti di pruprietà cummerciale imballati da Wall Street hà saltatu novu in u lugliu, cù quattru di i cinque segmenti di pruprietà maiò chì anu publicatu aumenti.

U tassu di delinquenza #CMBS hà aumentatu 51 punti basi à 4,41% in lugliu 2023. Questu hè u livellu più altu da dicembre 2021. https://t.co/AVMQZ2LZmK

– Trepp (@TreppWire) 4 d'aostu 2023

"Mentre u restu di l'ecunumia di i Stati Uniti hà vistu un sollievu in termini di prezzi di azioni più alti, guadagni corporativi megliu cà l'aspittatu, è numeri di inflazione in caduta, u mercatu di l'immubiliare cummerciale (CRE) cuntinueghja à esse abbandunatu", Trepp hà scrittu in u rapportu.

I dati di Trepp anu truvatu chì u tassu di delinquency hà aumentatu di 51 punti basi à 4,41% u mese passatu – u livellu più altu da dicembre 2021. I delinquencies di l'uffiziu anu aumentatu da 46 punti basi à 4,96% – più di 350 punti base da a fine di u 2022. in u segmentu di l'uffiziu s'intensifica à un ritmu allarmante.

Una panoramica larga di u mercatu CMBS di i Stati Uniti mostra chì u tassu di delinquency hà aumentatu à 4,41%, un aumentu di 51bps cumparatu cù u mese precedente, ma ancu significativamente più bassu di u tassu di 10,34% registratu in lugliu 2012. U tassu hà cullatu à 10,32% in ghjugnu 2020 durante i blocchi di Covid forzati da u guvernu.

Eccu più punti salienti da u rapportu:

• Annu annantu à l'annu, u tassu generale di delinquenza di u CMBS US hè di 135 punti di basa.

• Annu finu à a data, a tarifa hè di 137 punti di basa.

• U percentualità di prestiti chì sò seriamente delinquenti (60+ ghjorni di delinquenza, in foreclosure, REO, o palloncini non-performanti) hè issa 3.92%, in 20 punti basi per u mese.

• Se i prestiti scunfitti sò stati eliminati da l'equazione, u tassu di delinquenza generale seria di 4,64%, in più di 51 punti base da ghjugnu.

• Un annu fà, u tassu di delinquenza US CMBS era 3.06%.

• Sei mesi fà, u tassu di delinquency US CMBS era 2.94%.

Per capisce megliu ciò chì puderia vene dopu per u mercatu CRE, Kiran Raichura, ecunomista di immubiliare di Capital Economics, hà avvistatu recentemente in una nota à i clienti chì u segmentu di l'uffizii puderia sperimentà un 35% di i valori in a seconda mità di u 2025 è "hè " improbabile di esse ricuperatu ancu in u 2040 ".

Sicondu i dati di scorrimentu da Kastle Systems, u tassu di occupazione di l'uffiziu di i Stati Uniti hè menu di 50%. A figura hà plateaued da settembre, chì indica una nova realità di u travagliu remoto.

Un ostaculu maiò per u spaziu CRE hè chì "più di u 50% di i $ 2.9 trilioni in ipoteche cummerciale duverà esse rinegoziatu in i prossimi 24 mesi quandu i novi tassi di prestitu sò prubabilmente aumentati da 350 à 450 punti base", Lisa Shalett, Chief Investment Officer per Morgan Stanley Wealth Management, hà scrittu in una nota à i clienti.

Shalett s'aspittava una "caduta di u prezzu di u CRE da u piccu à u minimu finu à u 40%, peghju chè in a Grande Crisa Finanziaria".

L'analisti di u Bancu di l'America aspettanu sfide in u spaziu CRE, ma anu nutatu: "Sò gestibili è ùn rapprisentanu micca un risicu sistemicu per l'ecunumia di i Stati Uniti".

Intantu, l'analisti di UBS anu avvistatu:

"Circa $ 1,3 miliardi di prestiti ipotecari d'uffiziu sò attualmente previsti per maturà in i prossimi trè anni.

"Hè pussibule chì alcuni di questi prestiti duveranu esse ristrutturati, ma l'alcunu di u prublema palesate in paragunà à i più di $ 2 trilioni di capitale di u patrimoniu bancariu. L'esposizione di l'uffiziu per i banche rapprisenta menu di 5% di i prestiti totali è solu 1,9% in media per i grandi banche ".

Avemu digià vistu i pruprietarii di l'edifizii maiò chì rinvianu e so torre di l'uffiziu è i centri commerciali à i prestatori in California ( qui & quì ) è in altrò ( qui ). Questu hà da risultatu in un aumentu di i delinquenze CMBS chì avanzanu.

… è ricurdate ciò chì avemu scrittu durante a crisa bancaria regiunale prima di questu annu — a nota era intitulata "Nowhere To Hide In CMBS": CRE Nuke Goes Off With Small Banks Accounting For 70% Of Commercial Real Estate Loans.