Lacalle: Perchè a Recuperazione di i Stati Uniti ùn hè micca cusì forte

Autore di Daniel Lacalle,

I Stati Uniti: Difficilmente Una Recuperazione

Ci hè una visione di cunsensu troppu ottimista nantu à a velocità è a forza di a ripresa di i Stati Uniti chì hè cuntradita da i fatti. Hè vera chì a ripresa di i Stati Uniti hè più forte di quella europea o giappunese, ma i dati macro mostranu chì i messaghji euforici nantu à a crescita aggregata di u PIL sò salvaticamente esagerati.

Benintesa, u Produttu Internu Brutu hà da cresce rapidamente, cù stime di 6% per u 2021. Saria alarmante s'ellu ùn averia micca fattu dopu à una catena massiccia di stimuli di più di 12% di u PIB in spese fiscali è 7 trilioni di dollari in a Riserva Federale espansione di u bilanciu . Questu hè un stimulu cumminatu chì hè quasi trè volte più grande di quellu di a crisa di u 2008, secondu McKinsey. A quistione hè, chì hè a qualità di sta recuperazione?

A risposta hè: estremamente povera. A crescita vera di i Stati Uniti escludendu l'aumentu di u debitu continuerà à esse troppu chjuca. Nuddu pò parlà di una forte ripresa quandu l'usu di capacità di l'industria hè à 74%, massivamente sottu à u livellu di 80% à u quale era prima di a pandemia. Inoltre, u tassu di participazione à a forza di travagliu hè di 61,5%, significativamente sottu à u nivellu pre-covid è si ferma dopu avè saltatu à 62% in settembre. U disimpiegu pò esse à 6%, ma hè sempre quasi duie volte più grande ch'è era prima di a pandemia. E rivendicazioni continue senza travagliu restanu sopra à 3,7 milioni in aprile. E rivendicazioni settimanali senza travagliu fermanu sopra 500,000 è u numeru tutale di persone chì reclamanu benefici in tutti i prugrammi – statali è federali cumminati – per a settimana chì finisce u 27 di marzu hè diminuita di 1,2 milioni à 16,9 milioni.

Queste cifre devenu esse messe in u cuntestu di a spesa senza precedenti è di u stimulu monetariu. Iè, a ricuperazione hè megliu cà quella di l'Eurozona grazia à un lanciu di vaccinazione veloce è efficiente è à u dinamisimu di u tissutu cummerciale di i Stati Uniti, ma e figure mostranu chì una quantità rilevante di i piani di stimulu successivi anu simpliciamente perpetuatu a surcapacità, mantenenu imprese zombi chì avianu prublemi finanziarii prima di covid-19 vivu è gonfiatu u deficit strutturale di u guvernu è a spesa obbligatoria.

Saria l'ecunumia di i Stati Uniti di ripiglià a so rapidità quant'è senza i piani di stimulu di spesa deficitaria? Forse. Credu cusì perchè l'intera ripresa, sia in i mercati sia in l'ecunumia, hè stata guidata da e nutizie di i vaccini è da u prucessu di inoculazione. A maiò parte di i prugrammi chì sò stati messi in opera anu avutu un picculu impattu paragunatu à a riapertura di u settore di l'ospitalità è e vaccinazioni. Tutta a crisa ecunomica hè venuta da i chjusi è u virus è tutta a recuperazione hè a riapertura è e vaccinazioni.

A mo preoccupazione principale hè chì stu prugramma di deficit è di debitu mostru hè statu stabilitu cum'è u minimu per a prossima crisa. Nimu hà analizatu se i piani di spesa sò stati efficaci. Infatti, in a zona euro, nimu pare esse preoccupatu per u fattu chì i paesi chì anu spesu trà 20 à 30% di u PIB in piani di stimulu sò avà in stagnazione. U missaghju mainstream pare esse chì se i piani di spesa ùn anu micca travagliatu hè perchè ùn eranu micca abbastanza grandi. Parechji pochi parenu di discute di i ghjetti di u finanzamentu publicu quandu i mutori numerichi di a ricuperazione sò a messa in opera di i vaccini è a riapertura di u settore di i servizii.

Sembra chì i guverni volenu cunvince chì anu salvatu u mondu quandu a realità hè chì i chjusi sbagliati eranu a causa di a debacle ecunomica è u levallu hè a causa principale di a ripresa. In u prucessu, trilioni sò stati spuljati. Hè periculosu di accettà chì e spese di u guvernu ùn importa quantu è à chì serve hè l'unica soluzione è ancu più periculosa di crede chì a forma di a ripresa hè solu una funzione di a dimensione di u pacchettu di stimulu. U prublema era u virus è i chjusi imposti da u guvernu, a soluzione hè u vaccinu è a riapertura. U prublema hè statu causatu da a mancanza di prevenzione di u guvernu è di l'eccessu d'interventismu è a soluzione ùn hè micca più intervenzione.