Kamala Karnage As Market Goes Haywire

Un mese dopu à u 5 d'Agostu Kamala Karry Trade Krash, avemu avutu a parte 2 …

… è u zitellu era un flush epicu: tuttu – cum'è literalmente tuttu – è certamente qualcosa cù una beta alta o ancu una traccia di momentum, imploded cù una viulenza pura chì hà fattu u 5 d'Agostu cum'è l'ora dilettante. È, à u cuntrariu di u 5 d'Agostu, u puke era solu à u principiu cù l'azzioni picchi da u primu mumentu di u cummerciu, sta volta era l'inversu, cù i stocks chì spingenu più altu per inizià u ghjornu prima di cascà, è finiscinu una settimana catastròfica in u peghju modu pussibule: in un downtick.

Tuttu hà cuminciatu cù e paghe d'aostu: cum'è descrittu prima , u numeru ùn era micca terribili: à 142K, hà mancatu l'estimazione di 165K, ma hà rimbalzatu bruscamente da u mese passatu (rivisu in diminuzione) 89K…

… è u tassu di disoccupazione hè in realtà calatu …

… cum'è u numeru di travagliadori impiegati hà saltatu da u più da marzu (ancu s'ellu a cumpusizioni era terribili, custituita interamente da part-time, travagliadori illegali ).

Eppuru, mentre in a superficia u numeru di l'impieghi era abbastanza forte per eliminà e probabilità di un tagliu di 50bps, u mercatu ùn l'hà micca pigliatu cusì – forse per via di e revisioni storichi massivi – è probabilità di un tagliu di 50bps in duie settimane. prima spiked, prima di inversione … solu per spike di novu dopu chì u guvernu di Fed Waller hà dettu ch'ellu "avvocate" i taglii di i tassi di carica frontale, s'ellu hè adattatu, i mercati sbagliati di novu, è mandà probabilità di un tagliu di 50bps finu à u 65% … prima di un tweet da u WSJ, u discorsu di a Fed Nick Timiraos, hà interpretatu u discorsu di a Fed cum'è assai più feroce di ciò chì pareva, dicendu chì "U discorsu di u guvernatore di a Fed, Chris Waller, ùn dice micca esplicitamente "25" o "50", ma s'inclina à appruvà. un tagliu di 25 bps per inizià, riservendu esplicitamente l'opzione per andà più veloce "cum'è appruvatu" se "nuvi dati" mostranu più deterioramentu".

Hà dettu ancu chì "Waller pats the Fed on the back for not overreacting to the banking crisa, l'inflazione più bassa stampa di 2H 23, i più alti stampi di Q1 24. Allora dice: "Basatu nantu à l'evidenza chì vecu, ùn aghju micca. crede chì l'ecunumia hè in una recessione o necessariamente diretta per una ". Allora, dopu à tuttu, avemu vistu ciò chì puderia esse statu una inversione di l'aspettativa di u tassu per l'età, cù probabilità di 2 tagli prima chì saltanu da 40% à 60% prima di rinvià à 40%, solu per surge à 65% prima di scendere infine à 25. %, tuttu in uni pochi di minuti!

Questa attività epica è frenetica significava, in quale nimu hà avutu idea di ciò chì succede, significava chì u Trading in i futuri di i fondi alimentati hè ghjuntu à un record u venneri. Sicondu Bloomberg, i volumi in u sicondu futuru di fondi di alimentazione generica, tipicamente u più attivu, hà righjuntu 900 000 da 1pm ET, u più altu per qualsiasi cuntrattu da u so principiu in u 1988. U voluminu di cummerciale in u cuntrattu d'ottobre supera u record precedente da marzu 2023, quandu U colapsu di a Silicon Valley Bank hà ripercutu à traversu i mercati finanziarii !

E mentre ùn sapemu per un fattu s'ellu hè ciò chì hè accadutu, pare ghjustu invintà chì questi oscillazioni senza precedente è salvatichi in quellu chì hè l'indicatore di prezzi più impurtante di u mercatu, hà suscitatu una liquidazione implacable in tutti l'assi, chì hà culpitu – in particulare. ordine – azioni …

… oliu

… bitcoin

… USDJPY

… è ancu l'oru ùn era micca immune, è dopu avè righjuntu brevemente per i novi massimi di tutti i tempi dopu à a paura di i salarii, hà da passà à i bassi di a sessione.

In fatti, l'unica classa di attivu chì dimustrava una certa sembianza di razionalità era i bonds, induve i rendimenti prima sguassati, poi sbulicati, poi sbulicati di novu, solu per chjude vicinu à i massimi di a sessione, forse rendendu chì più veloce a Fed taglia, più veloce farà sparghje un altru. conflagrazione inflazionistica.

Pudendu oghje – è sta settimana – a rotta in u cuntestu, si pò argumentà chì era ancu peggiu di a disgrazia di u 5 d'Agostu, perchè mentre era solu un ghjornu di dolore agutu, à a fine di quella settimana particulare, i stocks eranu largamente rimbalzati. Sta volta, però, u dulore hè appena principiatu, è ciò chì principia cum'è una settimana brutta, hè finita assai più brutta cù liquidazioni generalizate…

… è ancu più notevolmente, un tentativu non-stop da a folla 0DTE per inizià una inversione intraday in forma di una divergenza record di flussu delta da u S&P, hà finitu per ottene assolutamente nunda.

E cumu puderia quandu u stock di momentum beta preferitu di tutti, NVDA, hà ripresu u so sfondate è appena riesciutu à stà sopra à $ 100, è avà scende di più di 30% da u so record di tutti i tempi in tuttu u ritornu in ghjugnu…

… è micca solu NVDA, ma tuttu u settore Mag 7 hè avà tornatu à i livelli visti l'ultima volta dopu à u freakout di u 5 d'Agostu …

… chì pò esse in gran parte dovutu à i grafici cum'è questu di Goldman, chì suggerenu chì a bolla AI hà scoppiatu cù un bang.

È ancu s'ellu hè faciule di speculà è assignà una narrativa à ciò chì hè accadutu basatu nantu à i prezzi, hè altrettanto probabile chì l'azzione di u prezzu di l'oghje – è di sta settimana – hè precisamente ciò chì era previstu: cum'è u graficu chì seguita da Goldman rende chjaru, in anni di l'elezzione presidenziale, i stocks picchi appena prima di u ghjornu di u travagliu, prima di dumping tuttu u modu finu à l'elezzioni, prima di sparghje più altu. Ebbè, sì quì !